金融工程专题研究：汇添富红利产品矩阵投资价值分析

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年09月15日金融工程专题研究汇添富红利产品矩阵投资价值分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：杨丽华021-60933159021-60933116zhangxinwei1@guosen.com.cn yanglihua@guosen.com.cnS0980520060001S0980521030002联系人：陈梦琪021-60375447chenmengqi@guosen.com.cn相关研究报告《金融工程专题研究-百亿私募 2023 年二季度持仓变化透视分析》 ——2023-09-13《金融工程专题研究-当核心科技遇到高成长——广发上证科创板成长 ETF 投资价值分析》 ——2023-09-06《金融工程专题研究-低波为舵、红利为帆——南方标普中国 A股大盘红利低波 50ETF 投资价值分析》 ——2023-09-03《金融工程专题研究-核心 Beta+优质 Alpha——银华中证800增强策略 ETF 投资价值分析》 ——2023-09-01《基金投资价值分析-把握“纯正”而“稀缺”的超小盘投资利器——华泰柏瑞中证 2000ETF 投资价值分析》 ——2023-08-31红利类 Smart Beta ETF 在全球范围广受认可。截至 2022 年末，全球共有 3025 只 Smart Beta ETF，规模合计 1.50 万亿美元。从策略分类来看，全球 Smart Beta ETF 以红利策略为主，规模占比达 27.93%。2022年红利策略获资金高度关注，连续 12 个月均呈现资金净流入，合计金额达 778.04 亿美元。面对复杂多变的全球市场，资金避险情绪高企，更加关注企业持续经营状况，明显向分红比例较高的红利策略倾斜。国内 Smart Beta ETF 以红利策略为主。在国内 Smartbeta ETF 中，按不同类型 ETF 的规模占比来看，红利策略 ETF 规模占比从 2016 年的30.19%增长至 2021 年的 69.43%，近几年占比维持在 60%左右，形成以红利策略为主的 Smart Beta ETF 格局。高股息资产在利率下行时受益，在短期市场波动中抗跌。长期来看，在历史利率下行的时间段，高股息股票往往表现出色。短期来看，在股票市场下跌和震荡环境中，中证红利全收益指数的优势明显，基本能超越中证全指全收益指数表现，获得更高的收益，防御属性突显。汇添富红利产品矩阵。汇添富基金旗下的红利产品包括汇添富中证红利ETF、汇添富中证国新央企股东回报 ETF 和汇添富中证港股通高股息指数 LOF 3 只产品，分别跟踪中证红利、央企股东回报和港股通高股息指数。其中中证红利指数是 A 股红利标杆，采用经典高股息策略；央企股东回报指数将央企主题和红利策略结合，集成中特估和红利概念；港股通高股息指数反映港股通范围内连续分红且股息率较高的股票整体表现，是极致高股息的代表。收益特征：2017 年 1 月 3 日至 2023 年 8 月 31 日，港股通高股息全收益指数的年化收益率最高，达 10.73%，其次是中证红利全收益指数，年化收益率为 8.06%，最后是央企股东回报全收益指数，年化收益率为7.75%。从波动率来看，港股通高股息全收益指数的波动最大，其次是央企股东回报全收益指数和中证红利全收益指数。估值特征：截至 2023 年 8 月 31 日，中证红利、央企股东回报、港股通高股息指数的市盈率分别为 5.85、9.85、4.62，相比对应宽基指数，三大红利指数的估值均偏低，具备一定的安全边际。持仓对比：截至 2023 年 8 月 31 日，从前十大权重股占比合计来看，中证红利指数持仓分散，央企股东回报指数持仓较为集中，港股通高股息指数持仓集中度最高。从股息率来看，港股通高股息指数的股息率最高，其次是中证红利指数，最后是央企股东回报指数。汇添富中证红利 ETF 产品介绍。汇添富中证红利 ETF 的比较基准为中证红利指数，拟任基金经理晏阳先生。汇添富中证红利 ETF（认购代码：560023；证券代码：560020）的网上现金认购日期为 2023 年 9 月 19日至 2023 年 9 月 21 日，网下现金认购日期为 2023 年 8 月 1 日至 2023年 9 月 21 日。风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录红利策略整体介绍 .............................................................. 5红利类 Smart Beta ETF 在全球范围广受认可 .............................................. 5红利因子长期有效 ...................................................................... 6汇添富红利产品矩阵 ............................................................ 9产品矩阵 .............................................................................. 9指数介绍 ............................................................................. 10指数对比 ............................................................................. 16汇添富中证红利 ETF 产品介绍 .................................................. 18产品信息 ............................................................................. 18分红条款 ............................................................................. 19基金经理简介 ......................................................................... 19基金公司简介 ......................................................................... 20总结 ......................................................................... 21风险提示 ...........................................................