煤炭与消费用燃料行业周报：节前煤价稳中偏强，关注供给侧对煤价底部支撑

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 节前煤价稳中偏强，关注供给侧对煤价底部支撑 报告要点 [Table_Summary]本周长江煤炭指数下跌 0.66%，跑输沪深 300 指数 1.48 个百分点。当前供给侧问题或为市场主要矛盾，安监趋严常态化环境下，煤价底部及煤企“盈利底”预期强化，低估值、高股息的确定性有所增强，面对当前大盘走势震荡的市场环境，煤炭板块进可攻、退可守的配置价值依然值得充分重视。 分析师及联系人 [Table_Author] 金宁 SAC：S0490518100001 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 煤炭与消费用燃料 cjzqdt11111 [Table_Title2] 节前煤价稳中偏强，关注供给侧对煤价底部支撑 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 本周，煤炭板块下跌 0.66% 本周长江煤炭指数下跌 0.66%，跑输沪深 300 指数 1.48 个百分点。其中动力煤指数涨幅 0.01%，跑输沪深 300 指数 0.80 个百分点；炼焦煤指数跌幅 1.61%，跑输沪深 300 指数 2.42 个百分点；煤炭炼制指数跌幅 2.72%，跑输沪深 300 指数 3.54 个百分点。价格方面，截至 9 月 22日，秦皇岛港动力煤市场价为 995 元/吨，周环比上涨 80 元/吨；京唐港主焦煤库提价为 2400元/吨，周环比上涨 150 元/吨；日照港一级冶金焦平仓价 2250 元/吨，周环比上涨 100 元/吨。 动力煤：节前补库接近尾声，煤价趋稳震荡 需求方面，截至 9 月 21 日二十五省日耗煤量 564.2 万吨，周环比增加 1.4%。电厂库存方面，截至 9 月 21 日，二十五省电厂库存为 1.20 亿吨，周环比增加 0.5%；可用天数 21.3 天，环比下降 0.2 天。港口库存方面，截至本周五北方四港库存环比提升 2.8%。供给方面，汾渭数据显示本周晋陕蒙样本煤矿产能利用率环比增加 0.01%。海外方面，截至周三澳大利亚 5500 大卡普氏价格为 96.45 美元/吨，周环比上涨 6.55 美元/吨。展望后市，尽管当前电厂采购积极性低迷、非电节前补库或接近尾声，但同时港口结构性缺货问题尚未出现根本性好转，市场煤供需两弱局面持续，叠加刚性采购需求仍对市场有所支撑，预计短期内动力煤价格或趋稳震荡，后续关注产地供应恢复情况、非电需求可持续性及大秦线检修对港口库存影响等。 双焦：焦炭首轮提涨全面落地，双焦偏强运行 本周双焦价格偏强运行。供给方面，据汾渭统计本周样本煤矿产能利用率周环比下降 0.46%。进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均通关 1049 车，周环比增加 63 车。需求方面，本周样本钢厂日均铁水产量 248.85 万吨，周环比增加 0.41%，上海螺纹钢周度均价 3844 元/吨，环比上周均价提升 40 元/吨。库存方面，本周终端焦煤库存合计周环比提升 0.52%，同比偏低11.82%，仍处于历史同期低位。焦炭方面，本周受焦炭首轮提涨落地影响，全国独立焦化厂平均吨焦盈利 8 元/吨，周环比提升 20 元/吨。展望后市，近期产地安监常态化，焦煤供应仍显偏紧，同时旺季铁水产量大概率维持高位，刚需有支撑，叠加下游买涨不买跌，补库意愿有所增加，以及部分焦企开始提涨第二轮，预计短期内焦煤价格有望延续稳中偏强，需继续关注粗钢控产具体执行时间、焦钢盈利及博弈情况等。 投资建议 安监趋严常态化环境下，煤价底部及煤企“盈利底”预期强化，低估值、高股息的确定性有所增强，面对当前大盘走势震荡的市场环境，煤炭板块进可攻、退可守的配置价值依然值得充分重视。标的方面：1）动力煤：考虑到年度长协价格整体高位偏稳，推荐盈利稳定性较强的标的山煤国际、陕西煤业、中国神华、中煤能源；此外，国内分部存在内生产能爬坡及外延资产注入预期、海外分部有望充分受益于海外煤价较历史中枢抬升的兖矿能源同样值得关注；2）炼焦煤：考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，叠加地产纾困政策频发及全年下游需求复苏预期强化，持续推荐山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、平煤股份等龙头标的；3）转型：推荐关注新集能源、电投能源、华阳股份及盘江股份。 风险提示 1、经济承压形势下，下游需求存在不确定性；2、外部因素下煤价出现非季节性下跌风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《《煤炭行政处罚办法》发布，安监趋严常态化有望抬升煤价预期》2023-09-18 •《安监趋严煤价高位震荡，重视煤炭高股息顺周期配置价值》2023-09-11 •《23H1 综述：量增叠加控本增效对冲价跌压力》2023-09-10 -21%-11%-1%10%2022/92023/12023/52023/9煤炭与消费用燃料沪深300指数2023-09-24%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 13 行业研究 | 行业周报 目录 行业及公司涨跌幅 ........................................................................................................................ 4 板块涨跌与估值情况 ....................................................................................................................................... 4 煤炭个股涨跌情况 .......................................................................................................................................... 5 行业数据一周汇总 ........................................................................................................................ 7 动力煤供需与价格情况 ................................................................................................................................... 7 焦煤焦炭供需与价格情况 ....................................