估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？

最新A股、港股、美股估值怎么看？李立峰 SAC NO:S1120520090003冯逸华 SAC NO:S11205230700072023年9月23日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告----估值周报（0918-0922）全球主要指数估值总览2图表1：全球主要指数PE(TTM)资料来源：wind，华西证券研究所注：自2010年1月起，截至2023年9月22日020406080100120140160上证指数恒生指数标普500道琼斯工业指数德国DAX中位数最大值最小值现值A股港股美股日股德股一、A股市场估值水平二、A股行业估值水平三、部分机构集中持有个股估值水平四、港股市场估值水平五、港股行业估值水平六、美股市场估值水平七、中概股估值、中美银行股估值比较风险提示目录34A股绝对估值变化1.1资料来源：wind，华西证券研究所图表2、3：A股整体PE(TTM)、A股剔除金融和石油石化PE(TTM)17.4228.1045101520253035402010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01万得全A均值+1std-1std010203040506070802010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-01万得全A(除金融、石油石化)均值+1std-1std5A股主要股指绝对估值变化1.2资料来源：wind，华西证券研究所5图表4、5：上证指数、沪深300、创业板指等指数PE(TTM)23.4829.5335.5413.1611.68051015202530352010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-01上证指数沪深3000204060801001201401602010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-01创业板指中小综指中证5006A股主要股指相对估值变化1.3资料来源：wind，华西证券研究所6图表6、7：创业板/沪深300相对PE(TTM)、中证500/沪深300相对PE(TTM)2.532.011234567892011-012013-012015-012017-012019-012021-012023-01创业板指/沪深300均值+1std-1std1.01.52.02.53.03.54.04.55.02010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-01中证500/沪深300均值+1std-1std7图表8：A股主要指数PE(TTM)A股主要指数PE水平和涨跌幅贡献拆分1.4资料来源：Wind，华西证券研究所7图表9：年初以来盈利、估值对指数涨跌幅的贡献（%）注：自2010年1月起，截至2023年9月22日上证指数深证成指创业板指科创50沪深300中证500中证1000中位数13.4124.1251.7257.9812.3029.1640.05最大值30.6056.79137.86101.2928.2491.34144.82最小值8.9012.8027.0429.718.0115.5818.94现值13.1622.3629.5338.7511.6823.4837.87020406080100120140160中位数最大值最小值现值(30.0)(20.0)(10.0)0.010.020.030.040.0上证指数上证50创业板指科创50沪深300中证500估值变化率EPS变化率年初以来涨幅8沪深两市股票风险溢价率1.5资料来源：Wind，华西证券研究所8图表10：万得全A股票风险溢价率（%）3.12-4-3-2-101234562010/1/12011/1/12012/1/12013/1/12014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1ERP(万得全A)均值（250日移动） +1 std -1 std +2 std -2 std一、A股市场估值水平二、A股行业估值水平三、部分机构集中持有个股估值水平四、港股市场估值水平五、港股行业估值水平六、美股市场估值水平七、中概股估值、中美银行股估值比较风险提示目录910图表11：一级行业PE(TTM)重点一级行业估值水平2.1 从PE（TTM）看，电子、有色金属、建筑装饰等行业当前PE处于历史较低分位，汽车、计算机等行业PE处于历史较高分位。 从PB（LF）看，建筑材料、建筑材料、医药生物等行业当前PB处于历史较低分位，食品饮料、汽车等PB处于历史较高分位。资料来源：wind，华西证券研究所10图表12：一级行业PB(LF)注：按照分位数升序排列，自2010年1月起，截至2023年9月22日020406080100120140160180中位数最大值最小值现值024681012141618中位数最大值最小值现值11图表13：银行、券商PB(LF)重点行业估值水平：金融（银行、券商）2.2资料来源：wind，华西证券研究所110.481.280.01.02.03.04.05.02010-01 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01银行券商12图表14：煤炭、钢铁PB(LF)重点行业估值水平：周期（煤炭、钢铁）2.2资料来源：wind，华西证券研究所121.310.980.00.51.01.52.02.53.03.54.04.52010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01煤炭钢铁13图表15：白酒、医药生物PE(TTM)重点行业估值水平：消费（白酒、医药生物）2.2资料来源：wind，华西证券研究所1329.4926.84010203040506070802010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01白酒医药生物14图表16：汽车、白色家电PE(TTM)重点行业估值水平：消费（汽车、家电）2.2资料来源：wind，华西证券研究所1427.2611.1201020304050602010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01汽车白色家电15重点行业估值水平：TMT2.2资料来源：wind，华西证券研究所15图表17、18：计算机、传媒、电子、通信行