建材行业定期报告：水泥启动涨价，中短期关注城中村提振建材需求

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2023 年 09 月 24 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2023/9/16-9/23）建材动态：水泥步入传统旺季，原材料推涨价格启动，全国均价环比上行 0.4%。浮法玻璃价格环比提高 0.18%，日均产销率超 90%，后市价格或有松动。玻纤行业，无碱粗纱价格稳中偏弱，电子纱价格稳中有涨。消费建材方面，地产链条政策持续优化，城中村有望提振防水/管材/涂料/瓷砖需求，关注优质龙头。 ❑ 水泥行业：步入金九银十，原材料推涨价格启动。本周长三角、东北三省、河北等多个地区水泥企业陆续公布价格上调，幅度在 10-50 元/吨不等，全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为 0.4%。进入传统旺季，尽管下游需求表现不佳，但受原燃材料价格上涨影响，全国水泥价格继续上行。9 月中旬，全国重点地区企业出货率环比持平，同比下滑 9 个百分点。本周，秦皇岛动力煤市场价（Q5500）为 715 元/吨，价格环比上周持平。全国水泥均价与煤价差为 266.79 元/吨，环比上周下跌 1.72 元/吨。本周全国水泥库容比为 75.63%，环比上周下降 0.13%。 ❑ 玻璃行业：产销率提升，库存有所去化。截至 20230921，全国浮法玻璃本周周均价 2068 元/吨，较上周增加 4 元/吨，环比+0.18%；国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计 305 条（20.448 万吨/日），其中在产 249 条，冷修停产 56 条。全国浮法玻璃样本企业总库存 4164.2 万重箱，环比-2.4万重箱，环比-0.06%，同比-43.9%。本周（0914-0920）全国浮法玻璃日度平均产销率较上期增加 2.9 个百分点，日均产销超 90%。成本端，短期，纯碱市场走势震荡运行，情绪转弱。后市来看，供应面相对稳定，玻璃库存 4164 万重箱，需求未有较大起色下。十一假期临近，下游主要回款为主，采购原片方面相对谨慎，浮法玻璃企业为刺激下游拿货，或会出台相应政策，不排除下周浮法玻璃价格或有松动迹象。 ❑ 玻纤行业：无碱粗纱价格稳中偏弱，电子纱价格稳中有涨。1）无碱纱：本周无碱池窑粗纱市场整体出货一般，下游加工厂受资金压力影响，加之终端市场需求表现淡稳，订单量暂无明显好转。全国无碱粗纱市场在产产能仍处高位，池窑厂厂库压力暂无明显减弱趋势，短期难改供应过剩格局。2）电子纱：本周国内电子纱市场交投氛围一般，个别厂受成本价格影响，报价提涨。需求端来看，下游 PCB 市场开工率未见好转迹象，新单跟进量不饱和下，多数深加工厂以按需补货为主。短期各厂价格受成本端支撑，大概率趋稳运行。本周电子纱主流报价 7800-9000 元/吨；电子布主流报价为3.2-3.8 元/米。 ❑ 消费建材行业：地产链条政策持续优化，关注消费建材优质龙头。房地产方面，周内，广州进一步优化楼市限购政策；各地楼市出台新政，有利于保障地产链条恢复稳态运行。城中村方面，自然资源部近日印发关于开展低效用地再开发试点工作的通知；有助于充分利用存量建设用地、增加有效优质供给；城中村专项债预计明年发行，Q4 关注感知立项情况，中长期看，城中村建设和保障房建设有望带动有效投资与建材（防水、管材、涂料、瓷砖等）需求改善。继续推荐关注各赛道具备品牌力、产能和渠道完善、旧改经验丰富优质龙头。 ❑ 投资建议：北新建材、亚士创能、伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 106 2.0 总市值（十亿元） 989.2 1.2 流通市值（十亿元） 833.2 1.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.7 -8.5 -1.4 相对表现 -1.2 -2.0 1.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—政策释放下地产链条待修复，关注建材板块机会》2023-09-17 2、《建材行业定期报告—房贷利率下调提振信心，地产链条静待修复》2023-09-10 3、《建材行业定期报告—地产政策延续宽松，关注基本面兑现的优质龙头》2023-09-03 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -15-10-505101520Sep/22Jan/23May/23Aug/23(%)建材沪深300水泥启动涨价，中短期关注城中村提振建材需求 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 5 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 5 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 5 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 6 二、本周行业动态............................................................................................... 7 1、宏观 ............................................................................................................... 7 2、产业链要闻 .................................................................................................... 9 （1）房地产 ....................................................................................................... 9 （2）基建 ..................................................................................................