钢铁周报：库存持续下滑，关注后续钢材需求表现

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20230923 库存持续下滑，关注后续钢材需求表现 2023 年 09 月 23 日 ➢ 价格：本周钢材价格下跌。本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3830 元/吨，较上周环比持平，热轧 3.0mm 价格为 3940 元/吨，较上周环比-0.5%。本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格上涨；废钢价格上涨。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-32 元/吨，-57 元/吨和-14 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量 917 万吨，周环比升 13.12 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 5.16 万吨，板材产量周环比升 7.96 万吨，螺纹钢本周增产 7.7 万吨至 255.37 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 226.45 万吨、28.92 万吨，周环比分别+6.48 万吨、+1.22 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降 27.99 万吨至 1118.52 万吨，钢厂总库存 429.39 万吨，周环比降 1.97 万吨，其中，螺纹钢社库降 24.79万吨，厂库降 4.43 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 284.59万吨，周环比升 6.89 万吨，本周建筑钢材成交日均值 14.64 万吨，周环比下降3.86%。 ➢ 投资建议：宏观层面，地产刺激政策不断，需求预期仍在。短期基本面上，钢材产量回升，社库、厂库下滑，关注后续钢材需求表现。短期来看，钢材品种表观消费分化，除热轧和中厚板，其余品种环比消费水平环比均有改善。库存方面，社库、厂库下滑。供应方面，钢材产量回升，其中板材较建材增量居多。整体看，宏观政策预期仍在，短期基本面弱改善，关注后续钢材需求表现。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 21.06 1.45 1.46 2.12 15 14 10 推荐 688186.SH 广大特材 20.76 0.48 1.10 1.87 43 19 11 推荐 600399.SH 抚顺特钢 9.25 0.10 0.22 0.33 93 41 28 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 5.78 0.22 0.29 0.37 26 20 16 推荐 000708.SZ 中信特钢 14.75 1.41 1.30 1.52 10 11 10 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.24 0.55 0.52 0.71 11 12 9 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 6.16 0.92 0.91 1.23 7 7 5 推荐 601686.SH 友发集团 6.79 0.21 0.42 0.54 32 16 13 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.17 0.42 0.42 0.53 10 10 8 推荐 600507.SH 方大特钢 4.84 0.43 0.54 0.70 11 9 7 推荐 600282.SH 南钢股份 3.72 0.35 0.42 0.53 11 9 7 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 9 月 22 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 研究助理 执业证书： 邮箱： 孙二春 S0100121120036 sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报 20230917：铁水产量维持高位，钢厂利润再度承压-2023/09/17 2.钢铁周报 20230910：冷轧领涨钢市，铁水产量持续增加-2023/09/10 3.钢铁行业 2023 年半年报总结：地产需求有望企稳，制造业升级星辰大海-2023/09/04 4.钢铁周报 20230902：地产刺激政策不断，重视本轮钢铁布局机会-2023/09/02 5.钢铁周报 20230826：传统旺季来临，钢材消费有望持续改善-2023/08/26 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 .......................................................................................................