钢铁行业跟踪周报：螺纹钢价格韧性较强，短期或维持震荡态势

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 2023-09-23 螺纹钢价格韧性较强，短期或维持震荡态势 2023 年 09 月 23 日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《宏观改善但需求仍显疲弱，价格或受成本支撑维持震荡》 2023-09-16 《成本边际改善，短期钢材价格预计震荡上行，期待需求表现》 2023-09-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 热点关注： 1）政策端：国外美联储表明年内或再加息一次，国内多地取消限购政策促进房地产需求回暖。美联储公布经济预期将 2023 年美国 GDP 增速中值较 6 月上修 1.1pct至 2.1%，同时表明年内或再加息一次，中美利差或继续承压。国内广州、武汉、长沙、西安、无锡等地均对限购进一步放松，促进房地产下游需求回暖。 2）进出口：汽车、船舶、钢结构为 2023H1 钢材间接出口主要贡献行业。中钢协测算，2023H1 钢材间接出口量为 5934 万吨，yoy+0.85%。分行业来看，其中汽车、船舶（含海工）、钢结构为主要贡献量，同比增幅 68%、15%及 20%。据 Mysteel 预测，伴随海外主要国家持续加息背景下，需求韧性有望超预期，2023 年钢材间接出口用钢消费预计同比+1.5%。 3）下游行业数据：船舶与汽车端需求持续向好。1）9 月 21 日，中国船舶工业行业协会数据显示 1-8 月全国造船完工量 2798 万载重吨，yoy+16.9%；新接订单量yoy+86.5%；手持订单量 yoy+28.9%。1-8 月，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的 49%、69%和 54%。2）9 月 1-17 日全国乘用车市场零售 80.4 万辆，yoy+10%，环比+2%，今年以来累计零售 1,401.7 万辆， yoy+2%；9 月1-17 日新能源车市场零售 31.3 万辆，yoy+29%，较上环比+8%，今年以来累计零售475.6 万辆， yoy+36%。 ◼ 本周（9.18-9.22）跟踪：本周供给端产量略升，需求端受节前备货影响有所放量，库存长材下探，板材回升，螺纹钢价格韧性较强，预计短期钢材价格仍维持震荡态势。 价格本周先扬后抑，螺纹钢受建材节前备货影响价格韧性较强，预计整体受上游成本支撑短期维持震荡态势：本周上海钢材价格除螺纹钢持平外均呈现略降态势，螺纹钢报收 3830 元/吨，周持平，市场角度周一备货情绪较好、周二挺价续涨，周三盘面走弱后商家暗降走量，周四受美联储会议影响期现价双降，呈现先扬后抑态势。上游铁矿价格趋于稳定，焦煤废钢价格持续上行短期有望支撑价格震荡运行，京唐港山西主焦煤报价 2400 元/吨，周涨 150 元/吨，京唐港澳大利亚主焦煤报价2330 元/吨，周涨 60 元/吨，废钢报收 2740 元/吨，周涨 50 元/吨。 供给端减产意愿有限+平控政策力度较弱+宏观情绪利好产量略有增加，需求端受节前备货影响有所放量，整体仍显疲弱：从上游角度来看，本周铁水日均产量周环比+1.01 万吨，主要由于东北区域前期生产不饱和，目前逐步恢复稳定生产以及华北 3 座高炉复产导致，短期预计供给宽松震荡，但伴随秋冬季节来临环保限产+平控政策力度提升供给有望趋紧。本周螺纹钢、热轧板、中厚板产量上升，线材产量下降，冷轧板卷产量持平。从需求端看，下游消费较为平稳，建材受节前备货影响表现较好，但整体需求仍显疲弱，本周螺纹钢/线材表观消费量分别为 285/114/87万吨，周升 7/2/2 万吨，侧面来看，9 月 22 日上海线螺采购量周降 0.13 万吨。 供给略增+提前备货钢材整体库存继续下探，长材去库表现优异：本周库存由于中秋国庆临近刚需备库影响进一步下探，五大钢材总库存周降 30 万吨，降幅 2%， 去库品种有所分化，长材受益于临近国庆刚需备库有所下降，板材需求不及预期叠加供应前期压力较大库存有所提升。 ◼ 投资建议：我们判断目前供应环比略有回升符合传统旺季客观规律，但幅度受需求较弱影响下略低于预期，预计伴随后续平控+秋冬环保限产供给会呈现震荡趋紧态势，叠加需求较弱情况下价格短期难以提振，将受成本支撑维持震荡态势。标的建议关注华菱钢铁（普转特，估值提升进行时）、宝钢股份（钢铁工业龙头）。 ◼ 风险提示：下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%2022/9/232023/1/222023/5/232023/9/21钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 14 内容目录 1. 价：本周钢材价格震荡略降，螺纹钢价格韧性较强 .................................................................. 4 2. 量：产量小幅上涨，下游需求表现平稳，库存进一步下探 ....................................................... 7 3. 盈利能力：企业毛利下降或有所压制后续供应节奏 ................................................................ 11 4. 市场行情 ................................................................................................................................... 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ......................................................................................................... 12 6. 风险提示 ................................................................................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 14 图表目录 图 1： 螺纹钢价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 2： 线材价格（元/吨） .......................................................