船舶行业系列七-2023年1-8月国内市场数据点评：8月国内船舶数据向好，油船新订单占比提升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2023 年 09 月 21 日 推荐（维持） 船舶行业系列七：2023 年 1-8 月国内市场数据点评 中游制造/机械 事件： 中国船舶工业协会发布 1~8 月行业数据，1~8 月造船完工量 2798 载重吨，同增16.9%，同比增幅扩大了 1.3pct；新签订单量 5231 万载重吨，同增 86.5%，同比增幅扩大了 12.5pct；手持订单量 13155 万载重吨，同增 28.9%，同比增幅扩大了 5.5pct。 评论： ⚫ 8 月三大造船指标均继续向好。单月来看，新接订单量达到 755 万载重吨，同比大幅增长 224%；造船完工量达到 389 万载重吨，同比增长 26%；8月底手持订单亦环比 7 月增长了 2.9%。全年来看，6 月新签订单呈现爆发性增长后，7 月有所收窄但依然维持在高位，且 8 月新签订单优于 7 月，打消了市场此前对新签订单逐渐下滑的担忧。 ⚫ 从船舶订单类型来看，完工船舶中集装箱船占比继续提升。23 年 1-8 月集装箱船占完工船只的比重相比 1-7 月提高了 0.8pct 到达 31%（DWT 层面），表明 2020~2021 年的集装箱船订单潮正逐渐交付。船舶企业业绩有望逐步迎来改善。 1-8 月新接订单的结构中，散货船和油船占比出现分化。散货船新接订单占比达到 40.6%，相比 1-7 月的 42%有所下滑。油船新接订单占比有所提升，达到 32.7%，相比 1-7 月上涨了 2pct，这主要归因于 8 月的部分 VLCC 订单充实油船订单面。 图 1：2023 年分月份各船型累计完工量的份额分布，集装箱船占比显著提升 资料来源：中国船舶工业协会、招商证券 行业规模 占比% 股票家数（只） 465 8.9 总市值（十亿元） 3563.7 4.4 流通市值（十亿元） 2891.3 4.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3.7 -4.5 1.2 相对表现 -1.7 1.4 7.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《“设备与经济”系列周观点（20230917）—工信部未来产业创新任务揭榜挂帅推动人形机器人产业化》2023-09-18 2、《船舶行业专题五：VLCC 油轮供需 紧 平 衡 ，看 好 后 续订 单前 景 》2023-09-17 3、《机械行业 2023 年半年报分析—业绩表现优于预期，高端装备韧性足》2023-09-13 胡小禹 S1090522050002 huxiaoyu1@cmschina.com.cn 吴洋 S1090523080001 wuyang2@cmschina.com.cn 朱艺晴 研究助理 zhuyiqing@cmschina.com.cn 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%散货船油船集装箱船气体船其他-15-10-5051015Sep/22Jan/23May/23Aug/23(%)机械沪深3008 月国内船舶数据向好，油船新订单占比提升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 2：2023 年分月份各船型签单量的份额分布，散货船、油船占比显著提升 资料来源：中国船舶工业协会、招商证券 ⚫ 中国造船行业体量优势依旧，8 月新签订单、手持订单的全球占比继续维持高位。2023 年 8 月底，中国船厂手持订单占全球市场份额达到 53.9%；1-8 月累计新签订单占全球份额达到 68.8%。这两项指标相比 1-7 月均有提升，预计后续中国造船市场份额将继续维持高位。 图 3：2023 年 8 月中国累计新接订单量的市场份额维持高位 资料来源：中国船舶工业协会、招商证券 ⚫ 从细分船厂接单情况来看，1-8 月全国新接订单大体维持先前排序。江南造船、外高桥造船的排名后移至第 9、10 名。扬子江、新时代是国内新接订单 top2 船厂。大连船舶重工新接订单量居全国第 3，也是中国船舶集团内唯一一家跻身全国前五的船厂。恒力造船异军突起，跻身全国第 6 位。 总结与投资建议： 此前市场对 8 月数据担忧较多。因为根据克拉克森的统计，全球 8 月新船订单仅为 225 万 CGT，环比下滑 42%。此外，克拉克森统计的中国 8 月新签订单为182 万 CT，尽管全球占比依然维持在高位，但同比甚至下滑了 22%。与中国船舶工业协会统计数据呈现较大偏差。偏差的原因可能在于统计口径的不同、以及今年中国接单修载比下降。但最新的国内数据依然为船市注入了信心。 由此，我们继续强烈推荐船舶板块。公司层面，继续强烈推荐中国船舶，建议关注中国重工、中船防务等产业链公司。 风险提示：散货船航运市场持续低迷，修复不及预期；原材料价格持续上涨，人工费用持续上涨；汇率波动风险。 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%散货船油船集装箱船气体船其他0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%中国韩国日本其它 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究