基金市场2019年年度投资策略：保持适当权益仓位，优选稳健均衡基金

敬请阅读末页的重要说明Page 1 证券研究报告 | 基金研究（公募） 投资策略保持适当权益仓位 优选稳健均衡基金2018 年11 月25 日 基金市场2019年年度策略报告 市场数据(2018.1.1~2018.11.20) 指数简称收盘点位 期间涨跌% 沪深 300 3,218 -20.2 上证指数2,646 -20.0 深证成指7,880 -28.6 中证基金5,859 -8.0 中证股基6,164 -18.2 中证混基6,659 -14.9 中证债基2,653 5.0 数据来源：Wind，招商证券 主要市场指数与基金指数比较数据来源：Wind，招商证券 宗乐 CFA zongl@cmschina.com.cn S1090511030005 曾恺羚zengkailing@cmschina.com.cn S1090518010003 研究助理包羽洁baoyujie@cmschina.com.cn 研究助理杨雨珩yangyuheng@cmschina.com.cn 2018 年，受国内和国际多重因素的叠加影响，市场持续下行，权益类基金整体出现了较大跌幅。受益于年内的医药行情，生物医药板块相关的主题型基金获取了一定的收益。2018 年，债券市场表现优秀，中债总财富指数上涨 8.3%，债券基金净值普遍上涨。展望后市，我们对于股票市场、债券市场后市均持谨慎乐观态度，但由于整体宏观经济的改善迹象仍不明显，建议投资者综合考虑机遇与风险。不同类型投资者资产配置建议投资者类型偏股型债券型货币型高风险偏好投资者60% 20% 20% 中等风险偏好投资者40% 30% 30% 低风险偏好投资者40% 20% 40% 建议高风险偏好的投资者在基准比例的基础上高配权益资产、低配债券资产，同时保持一定的流动性。考虑到目前 A 股的估值水平整体已经处在历史较低的区间，市场整体向下的空间有限而向上的空间较大，建议高风险偏好的投资者把握低位建仓机会，承受短期净值波动，追求中长期收益。中等风险偏好的投资者可以选择在基准比例的基础上低配权益资产，保持较好的流动性择机加仓；同时配置基准比例的固定收益资产，构建攻守兼备的均衡投资组合。从增长与盈利、通胀、政策、流动性和外部环境等五个维度综合考虑，整体宏观环境仍未发生系统性变化；因此，短期内市场情绪仍将驱动 A 股市场呈现出震荡行情。中等风险偏好的投资者可以保持一定权益仓位，同时持币观望，待宏观环境转好后再行加仓。低风险偏好的投资者建议选择货币基金作为配置的首选，适度配置权益资产和固定收益类资产，在控制风险的同时，尽量增强收益。基金配置建议及推荐基金风格分析详见正文。 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 目录 一、 本期基础市场及基金表现回顾 ............................................................................. 3 1、 基础市场回顾 ................................................................................................. 3 2、 基金整体表现 ................................................................................................. 3 二、 2019 年基础市场展望 .......................................................................................... 5 1、 宏观经济：变局、困局与破局 ........................................................................ 5 2、 股票市场：冯虚御“风”，踏“浪”而行 ....................................................... 6 3、 债券市场：牛市未满，佳期如梦 .................................................................... 7 三、 2019 年度基金市场投资策略 ............................................................................... 8 1、 大类资产配置基准 .......................................................................................... 8 2、 投资建议：大类资产配置建议 ........................................................................ 8 3、 高风险偏好投资者的基金配置建议 ................................................................ 8 4、 中等风险偏好投资者的基金配置建议 ............................................................. 9 5、 低风险偏好投资者的基金配置建议 ................................................................ 9 6、 债券型基金和货币基金推荐 ......................................................................... 10 四、 推荐基金风格分析 .............................................................................................. 12 1、 交银阿尔法：挖掘中小创、成长风格个股.................................................... 12 2、 工银瑞信大盘蓝筹：长期配置大盘蓝筹个股 ................................................ 12 3、 农银汇理策略精选：根据市场情况灵活调整仓位和行业配置 ...................... 12 4、 广发优企精选：挖掘优质企业，风格稳健进取 ............................................ 12 5、 汇添富价值精选：坚持价值投资，业绩稳定优秀 ......................................... 13 6、 交银定期支付双息平衡：保持成长风格，集中持股 .....................................