医疗器械行业周度点评：多因素共振，血管介入器械行业快速发展

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 多因素共振，血管介入器械行业快速发展 2023 年 09 月 18 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医疗器械 -0.22 -8.05 -12.62 沪深 300 -3.82 -4.02 -8.77 邹 建军 分 析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 龙 靖宁 研 究助理 longjingning@hnchasing.com 相关报告 1 医疗器械行业周报：北京 DRG 和集采联动采购结果出炉，降幅温和 2023-09-13 2 医疗器械行业周报：2023 二季度板块业绩加速修复，盈利能力环比改善 2023-09-08 3 医疗器械行业周报：国常会审议通过医药产业支持文件，助力行业提质升级 2023-08-31 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 迈瑞医疗 6.58 42.13 8.05 34.43 9.76 28.40 买入 爱博医疗 2.21 82.04 3.15 57.56 4.36 41.58 买入 惠泰医疗 5.37 69.09 7.37 50.34 9.92 37.40 增持 鱼跃医疗 1.59 19.28 1.99 15.41 2.22 13.81 增持 我武生物 0.67 43.70 0.82 35.71 1.03 28.43 增持 诺唯赞 1.49 17.56 0.73 35.84 1.22 21.44 增持 澳华内镜 0.16 394.88 0.65 97.20 1.04 60.75 增持 开立医疗 0.86 56.16 1.15 42.00 1.5 32.20 增持 海泰新光 2.1 26.37 1.95 28.39 2.59 21.38 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：上周医药生物（申万）板块涨跌幅为 4.66%，在申万 32 个一级行业中排名第 1 位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为 3.73%，在 6个申万医药二级子行业中排名第 4 位，跑输医药生物（申万）0.93 百分点，跑赢沪深 300 指数 4.56 百分点。截止 2023 年 9 月 15 日，医疗器械板块 PE 均值为 26.51 倍，在医药生物 6 个二级行业中排名第 3 位，医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值溢价 2.43%，相较于沪深 300、全部 A 股溢价 156.92%、99.76%。  多因素共振驱动行业发展，建议关注国产血管介入厂商。人口老龄化加剧、居民膳食结构改变背景下，国内血管病群体日益庞大，诊疗需求持续增长。同时人们的健康意识增强，血管疾病的检出率逐渐增加，叠加人均医疗保健支出持续增加，患者临床治疗意愿增强，血管疾病介入治疗手术渗透率不断提升，多重因素共同促进了血管疾病治疗需求释放，进一步推动产业发展及市场扩容。未来随着医疗器械国产化替代的推进以及本土企业自主研发能力不断提高，国产血管介入器械的市场占有率将逐步提高，建议关注心脉医疗、乐普医疗等国产心血管器械厂家。  投资建议： 9 月以来医疗年会举办节奏逐步恢复，受到卫健委会议影响，上周板块情绪面有所好转，我们认为反腐本质上有利于行业激浊扬清、去芜存菁，近年来集采等政策下行业供给侧出清，医保基金腾笼换鸟，政策鼓励创新、鼓励国产替代，具备临床价值的创新产品有望快速放量，且国内医疗需求长期增长趋势不改，目前医疗器械行业估值已处于历史低位，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、三诺-14%-4%6%16%26%2022-092022-122023-032023-06医疗器械沪深300行业周度点评 医疗器械 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 生物等。  风 险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 周度回顾 .................................................................................................................. 4 2 本周观点：多因素共振，血管介入器械行业快速发展 ............................................... 7 3 重点行业及公司动态 .............................................................................................. 10 图表目录 图 1：近一周申万一级子行业涨跌幅（%） .................................................................. 4 图 2：近一周医药申万二级子行业涨跌幅（%） ........................................................... 4 图 3：近一周医药生物子行业估值情况......................................................................... 5 图 4：医疗器械、医药生物、沪深 300 历年估值........................................................... 6 图 5：医疗器械对沪深 300、医药生物的溢价率............................................................ 6 图 6：2019 年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例 ................................. 6 图 7：近一周陆股通持股比例变化靠前公司.............