大丰实业点评报告：拟1000-2000万元回购股份，彰显公司发展信心

证券研究报告 | 公司点评 | 专用设备 http://www.stocke.com.cn 1/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大丰实业(603081) 报告日期：2023 年 09 月 20 日 拟 1000-2000 万元回购股份，彰显公司发展信心 ——大丰实业点评报告 事件 2023 年 9 月 20 日，公司发布《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告》 投资要点 拟 1000-2000 万元回购股份；彰显公司发展信心 2023 年 9 月 20 日，公司发布《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告》，公告称公司拟使用自有资金以不超过人民币 22.5 元/股的价格回购公司股份用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券，回购资金总额不低于 1000 万元（含），不高于 2000 万元（含）。2023 年 7 月 31日公司发布《关于实际控制人增持计划实施结果公告》，截止 2023 年 7 月 30 日增持计划实施期限届满，公司实际控制人之一 GAVIN JL FENG 以集中竞价交易方式合计增持公司股份 1964900 股，占公司当前总股本 0.48%，累计增持金额约为人民币 3232 万元。本次回购方案及此前实控人增持行为充分彰显了管理层对公司未来发展的信心。 入选文旅部首批 12 个技术创新建设项目；亚运会临近多项业务有望受益 2023 年 8 月 28 日文化和旅游部印发《文化和旅游部关于公布首批文化和旅游部技术创新中心建设名单的通知》，明确启动 12 个首批文化和旅游部技术创新中心建设的工作，大丰的“智能舞台系统集成文化和旅游部技术创新中心”项目位列其中。 亚运会进入倒计时，大丰实业作为杭州亚运会官方供应商，为 36 个亚运场馆提供座椅看台系统、比赛照明系统、比赛扩声系统、LED 显示屏系统、比赛设备集成管理系统等集成解决方案或核心设备。公司文旅演艺、场馆运营、文体装备等多项业务有望受益。 公司近期接连中标，1.34 亿元中标房县西关印象二期（中国·房县诗经城）诗经大剧院舞台工艺、中心湖面动态雕塑及喷泉投影系统项目（EPC），32.6 亿卢布（含税），折算约合人民币2.78 亿元中标索契天狼星剧院和音乐厅综合体项目，公司业务模式从文体旅核心装备向文体旅核心装备与数字、艺术、沉浸式展演相结合。 核心逻辑：下游景气度回升+服务性收入占比提升，业绩估值提升空间广阔 下游景气度回升：稳增长目标下，国常会重点强调扩大内需和有效投资，并针对消费类设备的更新改造纳入再贷款和财政贴息支持范围。预计基建、制造业等领域资金支持力度较大。我们预计受益消费复苏及政策支持，2023 年国内文化中心、大剧院、体育中心、主题乐园等文体旅场馆建设及招标有望回暖加速，公司下游文旅体产业景气度将大幅回升。 转型运营打开成长空间：公司通过文体旅设备+文体旅赋能服务双轮驱动，逐步向文体旅赋能延伸，服务性收入占比持续提升。公司新业务聚焦文体场馆、景区街区、全域旅游等内容策划运营服务。其中场馆运营方面，在手全国 20 余个大剧院及文体场馆，已成为全国直营管理面积最大的文化场馆运营商之一。文旅融合方面，通过《今夕共西溪》等项目切入文化演艺实业。赛事运营方面，牵头获得 2022 年到 2024 年杭州马拉松赛事运营权等。 盈利预测及估值 预计公司 2023-2025 年营收为 35.3、43.1、53.0 亿元，同比增长 24%、22%、23%；归母净利润为 4.3、6.0、7.8 亿元，同比增长 50%、39%、30%，对应 PE 为 13、9、7 倍。公司传统业务结构升级，文创及运营业务将提升服务性收入，增厚利润空间。预计公司 2023-2025 年业绩加速增长，维持“买入”评级。 风险提示：文体场馆新增建设不及预期；文旅服务业务开拓不及预期 投资评级: 买入(维持) 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：何家恺 执业证书号：S1230523080007 hejiakai@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥13.23 总市值(百万元) 5,419.37 总股本(百万股) 409.63 股票走势图 相关报告 1 《二季度业绩大增 52%，看好下游景气度及运营收入占比提升》 2023.08.29 2 《恢复扩大体育消费相关方案印发，文体设备行业景气度向好》 2023.07.23 3 《与西安演艺达成战略合作，文体旅深度全面融合再进一步》 2023.07.06 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 2842 3529 4313 5296 (+/-) (%) -4% 24% 22% 23% 归母净利润 287 430 598 780 (+/-) (%) -27% 50% 39% 30% 每股收益(元) 0.70 1.05 1.46 1.90 P/E 19 13 9 7 资料来源：浙商证券研究所 -7%10%27%44%61%78%22/0922/1022/1122/1223/0123/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09大丰实业上证指数大丰实业(603081)公司点评 http://www.stocke.com.cn 2/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 附录一：孙公司俄罗斯大丰签订 2.78 亿元索契项目承包合同，持续发力“一带一路” 索契天狼星剧院和音乐厅综合体属于天狼星教育中心的一部分，是根据俄罗斯联邦总统普京的倡议，由俄罗斯“人才与成功”基金会投资，在索契奥林匹克基础设施的基础上创建的。该中心在俄罗斯联邦教育和科学部、俄罗斯联邦体育部和俄罗斯联邦文化部的支持和协调下，根据基金章程和教育活动许可证开展活动。 近年来，大丰实业积极参与“一带一路”沿线国家重大项目建设，为俄罗斯乌兰乌德大剧院、哈萨克斯坦和平宫、缅甸国家艺术剧院、阿尔及利亚歌剧院、雅加达文化艺术中心、菲律宾 kingdom 多功能综艺馆、赞比亚国际会议中心等项目提供整体集成解决方案，海外市场开拓进程明显加快。凭借品牌优势和技术实力，大丰实业在国际文体旅领域占据了一定的市场份额，项目已遍布五大洲 100 多个国家 索契天狼星剧院和音乐厅综合体包括 1200 座主厅，可用作音乐厅兼剧院，通过一体式返声板及智能舞台的切换，满足古典乐、音乐剧、芭蕾等演出需求。300 座多功能厅是一个黑匣子剧场，用于音乐会、芭蕾舞、歌剧等演出。 图 1：索契天狼星剧院和音乐厅综合体项目效果图 图 2：索契天狼星剧院和音乐厅综合体项目主厅效果图 资料来源：大丰实业公众号、浙商证券研究所 资料来源：大丰实业公众号、浙商证券研究所 附录二：首届文化强国建设论坛召开，大丰再获“全国文化企业 30 强”提名企业 6月7日，首届文化强国建设高峰论坛在深圳开幕，习近平总书记发来贺信，代表党中央表示热烈祝贺。主论坛上，中央政治局委员、中央书记处书记，中央宣传部部长李书