气体行业月报：关注半导体行业周期触底复苏，电子特气国产替代未来可期

证券研究报告·行业月报·环保 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 气体行业月报 关注半导体行业周期触底复苏，电子特气国产替代未来可期 2023 年 09 月 21 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 朱自尧 执业证书：S0600523080003 zhuzy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《习主席强调建设 CCER 交易市场&绿色低碳先进技术示范&绿证核发全覆盖》 2023-09-20 《湖北省 2023-2024 年秋冬季大气污染防治专项行动方案》 2023-09-19 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 重点推荐：华特气体，凯美特气。 ◼ 建议关注：中船特气，和远气体，硅烷科技，侨源股份，雅克科技，正帆科技。 ◼ 稀有气体价格表现各异，部分稀有气体价格回暖显著。截至 2023 年 8月 31 日，1）氙气：5N 纯度氙气 8 月均价 5.93 万元/立方米，较 7 月均价上升 3.38%；2）氪气：5N 纯度氪气 8 月均价 690.32 元/立方米，较 7月均价下降 3.82%；3）氖气：5N 纯度氖气 8 月均价 308.71 元/立方米，较 7 月均价下降 11.80%；4）氦气：40L 瓶装高纯氦气 8 月均价 1230.24元/瓶，较 7 月均价下降 8.63%。 ◼ 利好事件持续落地晶圆厂逆周期扩产积极推进，半导体行业周期有望触底复苏。近期国外政策限令加码，自主可控、国产替代需求进一步凸显: 1）荷兰光刻机巨头 ASML 获政府许可，今年内仍可向中国出口高端产品。但在新的出口管制条例下，自 2024 年 1 月 1 日起，ASML 将基本不会获得向中国客户发运设备的出口许可证。2）美国新政命令限制对华科技投资，涉及半导体和微电子、量子信息技术和人工智能系统。3）2023 年上半年中国半导体投资金额达 8553 亿元，主要流向晶圆制造，约为 3731 亿人民币，占比约为 43.6%；CINNO Research 预计，到 2023年底，以智能手机为代表的下游通信市场和以 PC 为代表的下游计算机市场库存调整可进入尾声，伴随汽车电子、数据中心等场景的增量需求，半导体行业有望在 2024 年上半年逐步实现复苏，从而带动产业投资回暖。 ◼ 8 月 PMI 延续上升趋势，制造业景气度不断提升，看好工业气体需求释放。8 月 PMI 为 49.7%，较 7 月+0.4pct，连续第三个月反弹上升，制造业景气水平进一步提高。8 月生产和需求同步回升，生产指数为51.9%，新订单指数为 50.2%，较上月+1.7pct、+0.7pct，制造业生产活动加快，市场需求明显改善。PMI 指数上升走势显示，各项产业支持政策和促消费、稳投资措施积极效应有所显现，国内经济恢复动能强劲，经济向好回升势头不断提高，市场主体信心进一步加强。随着自主可控、国产化替代进程加速，同时半导体产业继续呈去库存特征，23H2 半导体景气有望逐步复苏，带动工业气体需求进一步回暖。 ◼ 关注双碳环保产业安全系列投资机遇。供应链安全：电子特气国产替代迫切，保障半导体产业链安全。电子特气为晶圆制造中第二大耗材，占晶圆制造材料成本 13%。2020 年我国电子特气国产化率仅 15%。受下游产业蓬勃发展和国家政策的双重驱动，我国特气企业正加快攻克瓶颈问题，打破国外厂商垄断。重点推荐：【华特气体】特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。【凯美特气】充盈特气品类&加速突破客户认证订单有望放量，巴陵 9 万 Nm3 稀有气体提取装置 2023Q2 投产实现稀有气体原料自给。 ◼ 最新研究：凯美特气 2023 年中报点评：上半年业绩暂时承压，下半年有望走出阴霾。华特气体 2023 年中报点评：需求复苏日趋明朗，持续丰富产品结构，培育新业绩增长点。华特气体：特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。凯美特气：2022 业绩增长 19.25%，特气表现亮眼贡献核心增量。 ◼ 风险提示：下游需求不及预期，项目研发不及预期，市场价格波动风险 -11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%7%2022/9/202023/1/192023/5/202023/9/18环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业月报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. 工业气体价格复盘 .............................................................................................................................. 4 2. 近期热点新闻 ...................................................................................................................................... 4 2.1. 荷兰光刻机巨头 ASML 获政府许可，今年内仍可向中国出口高端产品 ........................... 4 2.2. 2023 年上半年中国半导体投资金额达 8553 亿元，主要流向晶圆制造............................... 5 2.3. 美国新政命令限制对华科技投资，涉及半导体及微电子技术............................................. 5 3. 制造业景气水平持续回升，半导体行业复苏动能正在积蓄 .......................................................... 5 4. 最新研究 ............................................................................................................................................ 11 4.1. 凯美特气 2023 年中报点评：上半年业绩暂时承压，下半年有望走出阴霾..................... 11 4.2. 华特气体 2023 年中报点评：需求复苏日趋明朗，持续丰富产品结构，培育新业绩增长点....................................................................................................................................................... 12 4.3. 华特气体：特气领军者，品类拓展产能扩充驱动快速成长..........................................