汽车行业月度报告：整体销量下滑，关注新能源爆发

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告整体销量下滑，关注新能源爆发 2018 年 11 月 19 日评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 汽车 8.76 -3.10 -33.50 沪深 300 3.91 0.87 -20.95 何晨 分析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 李文瀚 研究助理 liwh1@cfzq.com 0731-89955753 相关报告 1 《汽车：汽车行业 2018 年 10 月行业跟踪报告：汽车销量下滑， 板块业绩承压》 2018-10-22 2 《汽车：汽车行业 2018 年 9 月行业跟踪报告：估值底部将至，无需过度悲观》 2018-09-21 3 《汽车：汽车行业 2018 年 8 月行业跟踪报告：销售淡季到来，行业迎来挑战》 2018-08-20 重点股票 2017A 2018E 2019E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 拓普集团 1.01 15.69 1.12 14.15 1.38 11.49 推荐 精锻科技 0.62 20.95 0.76 17.09 0.96 13.53 推荐 西泵股份 0.72 14.17 0.91 11.21 1.09 9.36 推荐 银轮股份 0.39 20.26 0.46 17.17 0.60 13.17 推荐 均胜电子 0.42 53.52 1.34 16.78 1.31 17.16 推荐 广汇汽车 0.47 9.94 0.54 8.65 0.59 7.92 谨慎推荐 宁波高发 1.42 11.70 1.90 8.74 2.34 7.10 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  汽车行业指数本月止跌反弹，涨幅低于申万一级行业中位数但仍好于全 A 指数。本月（10.17-11.18）全部 A 股涨跌幅为+4.77%，汽车行业涨幅为+8.43%，整体跑输大盘 4.61 个百分点，位于 SW 行业中第20 位。 估值仍处于低位，短期关注估值修复逻辑。截至 10 月 18 日，申万汽车行业最新估值为 13.64 倍，相对沪深 300、上证 A 股、深证 A 股的折溢价率分别为+26%、+17%和-25%，分别位于历史溢价的后 8%、6%和 40%，目前全板块估值已处于周期底部区间。结合历史统计数据，我们认为汽车板块在当前市场情况下已被低估，优质龙头个股具备配置潜力。 车市寒冬已至，10 月产量环比下降，仅新能源汽车表现较好。10 月份，汽车产销量分别为 233.45 万辆和 238.01 万辆，环比分别下降 0.92%和0.58%，同比下降 10.05%和 11.70%，累计销量更是出现了年内首次负增长。新能源汽车成为增长最快门类。产销量分别为 14.6 万辆和 13.8万辆，同比增长 58.7%和 51.6%，环比增长 15.0%和 14.0%；北汽凭借EC 系列的销量爆发，重回销量榜榜首。截止 10 月底全国充电桩布置数量累计为 28.4 万部，未来仍有较大的增长空间。 投资策略：11 月份后板块止跌反弹，行业历史估值继续处于个位数后百分位，予以行业“同步大市”评级。推荐新能源汽车产业链细分龙头，估值处于历史底部、成长性良好的汽车零部件和汽车金融市场处于爆发前期的汽车服务板块标的。本月建议继续重点关注：拓普集团（601689）、西泵股份（002536）、精锻科技（300258）、均胜电子（600699）和银轮股份（002126），关注宁波高发（603788）和广汇汽车（600297）。 风险提示：汽车销售不达预期；中美贸易战过度发酵；流动性收紧-40%-33%-26%-19%-12%-5%2%2017-112018-032018-07汽车沪深300行业月度报告 汽车 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾.................................................................................................................................. 3 2 汽车产销数据跟踪 .................................................................................................................. 6 3 市场及公司信息汇总 .............................................................................................................. 9 4 投资策略................................................................................................................................ 11 5 风险提示................................................................................................................................ 11 图表目录 图 1：SW 一级行业涨跌情况 .................................................................................................... 3 图 2：SW 汽车行业二级子板块涨跌情况 ................................................................................ 3 图 3：SW 汽车行业指数与各指数 PE（TTM） ...................................................................... 4 图 4：SW 汽车行业指数对各指数 PE（TTM）溢价 .............................................................. 4 图 5：SW 汽车行业指数与各指数 PB（LF） ......................................................................... 4 图 6：SW 汽车行业指数对各指数 PB（LF）溢价 ......................................................