长城改革红利赵凤飞：深耕科技关注成长，探寻潜在“纠偏”机会

请务必阅读正文后的重要声明部分 2023 年 09 月 01 日 证 券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列-基金优选系列之四十四 长城改革红利赵凤飞： 深耕科技关注成长，探寻潜在“纠偏”机会 摘要 西 南证券研究发展中心  基金经理简介 基金经理赵凤飞，南开大学软件工程学士、清华大学计算机科学与技术连读博士。2014 年 7 月加入长城基金管理有限公司，历任行业研究员、长城品牌优选基金经理助理。2019 年 5月起至 2020 年 12月任长城久润灵活配置基金基金经理。2018 年 3月起任长城改革红利基金经理。2021年 9月起任长城科创两年定开基金经理。2023 年 2 月起任长城智能产业基金经理。 投资理念：首先，基金经理赵凤飞兼顾产业变化与市场有效性，努力保持理性、克服偏见；在科技板块内一方面跟踪产业变化，寻找板块性投资机会，另一方面也挖掘由于偏见导致错误定价的可能领域；同时，投资比较关注业绩的成长能力，尤其关注成长的背后原因，对业绩进行归因分析，从而判断公司业绩的可持续性。  代表基金——长城改革红利（001255.OF） 产品简介：长城改革红利基金产品成立于 2015年 6月 9日，为灵活配置型基金。本基金主要投资受益于全面深化改革的行业股票，包括受益于国企改革、土地改革、财税改革、金融改革、国家安全改革、环保、户籍改革以及放松计划生育政策等的相关行业上市公司，追求超越业绩比较基准的长期回报。基金经理赵凤飞自 2018 年 3月 8日开始管理，当前规模 1.85 亿元。截至 2023年 7 月 24日，任期总回报 29.68%，相对比较基准超额收益 18.32%，最大回撤为-39%，近 5年回报 46.71%。截至 2023 年 7 月 24 日，年初至今收益达 4.93%，同类排名259/2241，业绩表现优秀。 业绩表现：从绝对收益来看，截至 2023年 7月 24日，任期累积收益 29.68%，任职年化收益 5.15%，日度、月度、季度正收益比例分别为 49.96%、51.56%、45.45%。从相对收益来看，相对中证 800指数超额收益 36.10%，相对中证 800指数超额年化收益 10.08%，业绩超额明显。 持有体验：正收益概率角度：自基金经理任职以来，每年正收益交易日占比平均为 49.96%，正收益季度占比 45.45%。基金持有一定时期的盈利概率和平均收益：历史数据回测显示，在单次买入该基金的情况下，持有 3 个月盈利的概率为57.99%，平均收益为 2.66%；持有 6个月盈利的概率为 71.9%，平均收益为 6%；持有 1年盈利的概率为 68.61%，平均收益为 13.51%。整体来看，基金胜率较高。随着持有时间的拉长，平均收益呈现上升趋势，该基金适合长期持有。 近年来聚焦科技，稳定配置 TMT 板块，适度配置制造以及医药板块。长城改革红利 2018年 H1至 2020年 H2在 TMT、制造、医药、消费板块的配置较为均衡，2021 年 H1后稳定配置 TMT 板块超过 80%，其中 2021 年 H1在 TMT 的配置高达 100%，偏好计算机行业。截至 2022 年 H2，除 TMT 外，长城改革红利在中游制造和医药配置分别达到 7.20%以及 10.32%。 行业配置：从最新报告期来看，基金偏好配置计算机行业，配置仓位比例高达65.94%。从历史各报告期披露的持仓数据来看，就 TMT 板块而言，基金主要偏好计算机以及电子，其次是通信。除 TMT 板块行业外，基金适当配置医药、机械行业，截至 2022年 H2，在医药以及机械行业分别配置 10.32%以及 5.98%。 超额收益主要来源于选股收益。基金经理任期内，个股选择超额收益平均21.64%，2020 年 H1 选股超额收益达到 45.99%。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 相关研究 1. 景顺长城国证 2000 指数增强 A：以基本面为核心精准选股，聚焦“小而美”投资布局 (2023-09-01) 2. 平安基金刘杰：重视价值深耕成长，控制回撤较强防守 (2023-08-24) 3. 鹏华基金伍旋：践行价值投资派老将，穿越牛熊攻守兼备 (2023-08-24) 4. 宏利基金周笑雯：聚焦医药领域风格稳定，优选个股重视行业比较 (2023-08-22) 5. 鹏华基金刘方正：注重股债组合投资效率，锚定中证 500 追求个股超额 (2023-08-21) 6. 基于科创 50 成分股调整的策略构建 (2023-08-04) 7. 中银刘腾：优选个股淡化择时，规避热点深挖冷门 (2023-07-31) 8. 民生加银中证内地资源 A：新旧资源品协同共舞 (2023-07-27) 9. 工银中证国新央企现代能源 ETF：中特估叠加碳中和政策利好，把握“央企能源改革”投资契机 (2023-07-24) 10. 鹏华基金汤志彦：挖掘长期优质赛道，个股选择能力突出 (2023-07-18) 基 金优选系列之四十四 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基金经理赵凤飞 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 基金经理基本信息 ................................................................................................................................................................................ 1 2 代表基金——长城改革红利（001255.OF） ......................................................................................................................................... 2 2.1 基本信息：灵活配置型基金，以个人投资者为主 ..