农林牧渔行业周报：补栏情绪低迷，仔猪价格持续下跌

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|行业周报 农林牧渔 2023 年 09 月 17 日 农林牧渔 优于大市（维持） 证券分析师 赵雅斐 资格编号：S0120523070006 邮箱：zhaoyf＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 补栏情绪低迷， 仔猪价格持续下跌 [Table_Summary] 投资要点：  生猪：商品猪价震荡上调，仔猪价格继续下跌。1）二育有所增量，猪价小幅上调。周内养殖端出栏节奏正常，市场猪源供给充足，需求端白条走货不佳，猪价震荡走弱，周后期二次育肥进场，9 月 1-10 日二育销量占比 4.05%，较 8 月 21-31 日+1.05pct，二育缓解部分供应压力，猪价上调。9 月 15 日生猪出栏均价为 16.55 元/公斤，周环比+0.06%。2）行业补栏情绪低迷，仔猪价格持续下跌。截至 9 月 12日涌益调研 7kg 仔猪均价 271.07 元/头，周环比-4.89%，头均亏损在 100 元左右，而下半年普遍为仔猪补栏淡季，仔猪价格或仍以下跌为主，或驱动能繁母猪产能去化。3）产能有望持续去化，把握猪周期布局机遇。下半年消费旺季带动下，猪价整体或上行，然而前期能繁高位叠加生产效率提升，目前猪肉供给整体充足，猪价持续大幅上涨动能不足，需关注二育压栏等因素对供给节奏影响。若出现一致且持续性的压栏增重，后市猪价回调风险加剧，叠加行业资金压力加大、市场悲观预期，产能有望持续去化。目前板块估值处于低位，建议关注稳健龙头温氏股份、牧原股份，以及弹性标的巨星农牧、华统股份、唐人神。  白羽肉鸡：鸡苗价格承压下滑，短期或已触底。1）鸡苗、毛鸡价格承压下滑。下游产品走货欠佳，毛鸡价格下跌。叠加饲料成本上涨、养殖亏损较大，养户补栏情绪较差，鸡苗价格继上周反弹后承压下滑。9 月 15 日鸡苗价格为 1.84 元/羽，周环比-20.69%，白羽肉鸡价格为 8.11 元/公斤，周环比-3.22%。然而近日鸡苗价格呈现回暖迹象，9 月 17 日益生鸡苗报价 3.0 元/羽，日环比+0.2 元/羽。展望后市，春节前出栏三批鸡的需求有望带动当下鸡苗补栏情绪提振，鸡苗价格短期或呈上涨态势。2）引种受限已向下游传导，8月 AA+/罗斯父母代鸡苗销量占比环比-2.88pct。根据钢联数据，8 月 AA+/罗斯 308 销量占比在 24.40%，月环比-2.88pct，较 1-3月占比-19.21pct。国内品种父母代鸡苗销量占比呈现上涨趋势，8 月国产品种占比合计 23.97%，月环比+1.65pct，较 1-3 月+3.69pct。受市场认可度高的“AA 和罗斯”品种占比下降，引领父母代鸡苗价格维持高位，或反映引种受限已向下游传导，进口品种父母代鸡苗供给紧缺。3）供给收缩逐级传导，在产父母代存栏或逐步进入减量区间。前期引种受阻影响下，全国后备祖代种鸡存栏从 2022 年 6 月开始持续去化至 11 月，累计下滑超 48%。截至 9 月 10 日协会父母代后备存栏 1675.17 万套（周环比+4.49%）；父母代在产存栏 2167.62 万套（环比-2.17%），其中父母代后备存栏年内低点较年初下滑 15.69%，或推动后续父母代在产存栏下行，预期 23Q4 起在产父母代有望进入下行通道，商品代价格有望进入上行周期。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。  黄羽肉鸡：供给偏紧叠加消费复苏，黄鸡行情有望进入上升周期。截至 2023 年 8月 27 日协会在产父母代种鸡存栏 1,302.87 万套，周环比-1.06%，较年内高点-6.09%。当前行业父母代产能处于 2019 年以来的低位，对应商品代供给偏紧。2023年 1-30 周黄羽肉鸡商品代鸡苗累计销售 11.14 亿羽，同比-4.29%。9 月 16 日土鸡/中速鸡/快大鸡出栏价分别为 8.92/7.91/7.21 元/斤，周环比-0.58%/ -1.22%/-2.73%。随下半年节假日密集提振餐饮、旅游需求，将带动黄羽肉鸡消费提升，黄羽肉鸡价格有望进入上升周期。建议关注黄羽肉鸡龙头企业立华股份。  种业：USDA 下调全球大豆、小麦产量预期，23/24 年度全球小麦供需缺口扩大。USDA 发布 9 月全球农产品供需报告，下调 2023/24 年度全球小麦、大豆产量预期，上调玉米产量预期。其中小麦供需缺口由 8 月的-2.7 百万吨扩大至-8.52 百万吨，全球小麦供应持续偏紧，玉米和大豆供需格局则较宽松。全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变，粮食安全重要性日益提升，转基因技术能够增产增效，-18%-15%-11%-7%-4%0%4%2022-082022-122023-04沪深300 行业周报 农林牧渔 2/19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 对保障粮食安全具有重要意义。我国种业政策频发，转基因商业化或加速落地，建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企，建议关注大北农、隆平高科。  风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。 行业周报 农林牧渔 3/19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业观点更新 ............................................................................................................... 6 1.1. 生猪养殖：商品猪价震荡调整，仔猪价格继续下跌 ............................................ 6 1.2. 白羽肉鸡：鸡苗价格承压下滑，短期或已触底 ................................................. 10 1.3. 黄羽肉鸡：供紧需宽，黄鸡价格有望上行 ......................................................... 13 1.4. 种植板块：全球大豆、小麦产量预期下调，小麦供需缺口扩大 ........................ 15 2. 行情回顾 .................................................................................................................... 16 3. 风险提示 ....................................................................