汽车行业周报(第三十七周)：9月新车密集发布，折扣率持续提升

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 汽车 9 月新车密集发布，折扣率持续提升 华泰研究 汽车 增持 (维持) 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 陈诗慧 SAC No. S0570122070128 SFC No. BTK466 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 科博达 603786 CH 98.55 买入 星宇股份 601799 CH 189.21 买入 小鹏汽车-W 9868 HK 97.10 买入 蔚来 NIO US 17.60 买入 理想汽车-W 2015 HK 203.78 买入 比亚迪 002594 CH 335.79 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 9 月 18 日│中国内地 行业周报（第三十七周） 本周观点 1)23H2 重磅智能化、新能源新车有望驱动需求向好，关注高阶智驾量产进程领先的新势力车企；2)城市 NOA、“通勤模式”上车、特斯拉 FSD 有望加速催化 L3 级自动驾驶落地，预计 25 年渗透率或快速提至 10%，带动汽零赛道大幅扩容。智能化主线下我们关注:域控制器、线控制动等仍处加速渗透期，且车企技术布局少，独立供应商竞争格局佳的细分赛道，领先企业包括科博达；在新势力中份额较高，有望深度配套平台车型，从而实现量价齐升的企业，如星宇股份；高阶智驾的增量关键部件，包括惯导系统等；3)商用车行业有望保持国内温和复苏，出口持续强劲的增长势头。 子行业观点 1)政策端，继工信部发布汽车稳增长方案，上海率先跟进促消费措施，延长新能车置换 10000 元补贴政策至 23 年 12 月 31 日，并同步延长新车注册时间范围。2）供给端，自主车企新品密集发布。问界新 M7 上市，智能座舱、智驾、舒适性全面升级；银河 L6 发布，起售价 11.58 万元刷新 8155车机最低价；蔚来 NT2.0 平台的全新 EC6，起售 35.8 万元上市；奇瑞发布全新混动序列“风云”，新车将于 Q4 亮相，新能源转型再加速。3）折扣端，9 月豪华及自主品牌折扣率持续提高，比亚迪/长城折扣率环比+1pct。我们看好在车企促销活动、新车催化及政策提振下，9-10 月终端需求得到释放。 重点公司及动态 乘用车板块看好：1)小鹏汽车：智驾赛道身位领先，XNGP 落地有望贡献弹性；2)关注智驾布局较快的理想、蔚来，及渠道开拓、新车发布积极的比亚迪。零部件板块推荐智能化赛道+头部新势力产业链：1)科博达:车身域控、底盘控制驱动业绩兑现；2)星宇股份:23-24 年新能源订单加速放量。 风险提示：宏观经济下行致需求不足；芯片短缺问题持续。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 文灿股份 603348 CH 14.34 冠盛股份 605088 CH 13.58 远东传动 002406 CH 12.94 松原股份 300893 CH 11.07 德迈仕 301007 CH 10.88 美利信 301307 CH 10.22 雪龙集团 603949 CH 10.10 华达科技 603358 CH 8.32 中路股份 600818 CH 8.12 万安科技 002590 CH 8.09 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 奥联电子 300585 CH (14.29) 隆盛科技 300680 CH (10.77) 神通科技 605228 CH (9.40) 跃岭股份 002725 CH (7.57) 众泰汽车 000980 CH (7.29) 科华控股 603161 CH (7.24) 电科芯片 600877 CH (6.47) 亚太股份 002284 CH (6.47) 漳州发展 000753 CH (6.40) 康盛股份 002418 CH (6.27) 资料来源：华泰研究 (1.0)0.31.52.84.009/0809/1009/1209/14(%)汽车沪深300(2.00) (0.75) 0.501.753.00商用车乘用车汽车销售及服务其他交运设备汽车零部件(%)(4.0)(1.8)0.52.85.0煤炭医药健康纺织服装石油天然气钢铁交通运输公用事业有色金属环保银行农林牧渔商业贸易多元金融汽车综合建筑与工程家用电器证券基础化工通信轻工制造食品饮料房地产开发社会服务传媒建材机械设备电子保险电力设备与新能源航天军工房地产服务教育和人力资源计算机(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 汽车 本周观点 行情回顾 板块涨跌幅情况 上周沪深 300 指数收报 3708.78 点，全周下跌 0.83%。汽车行业指数收报 5527.59 点，全周下跌 0.27%，领先沪深 300 指数 0.57 个百分点。汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 12 位，较前一周提升 6 名。 图表1： 汽车指数上周下跌 0.27%，领先沪深 300 指数 0.57 个百分点 图表2： 汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 12 位 资料来源：Wind、华泰研究 资料来源：Wind、华泰研究 从估值来看，上周沪深 300 市盈率 TTM 为 11.591 倍，低于大部分申万一级行业。汽车市盈率为 27.03 倍，在所有申万一级行业中位列第 13。 图表3： 上周汽车行业 PE TTM 排名第 13 位 资料来源：Wind、华泰研究 个股涨跌幅情况 上周汽车行业内共 154 只个股下跌,80 只个股上涨，其中涨幅最大的个股是文灿股份(603348.SH)和冠盛股份(605088.SH)，分别上涨 14.3%和 13.6%，跌幅最大的个股是奥联电子(300585.SZ)和隆盛科技(300680.SZ)，分别下跌 14.3%和 10.8%。 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%SW其他交运设备SW商用载货车SW乘用车SW商用载客车SW汽车服务SW汽车指数沪深300SW汽车零部件上周涨跌幅(%)-0.27%-0.83%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%医药生物钢铁纺织服装有色金属交通运输公用事业农林牧渔银行采掘综合商业贸易汽车化工建筑装饰家用电器通信沪深300轻工制造食品饮料非银金融休闲服务房地产建筑材料机械设备传媒电子电气设备国防军工计算机27.0311.59010203040506070休闲服务计算机国防军工电子综合传媒商业贸易农林牧渔轻工制造通信食品饮料机械设备汽车医药生物钢铁纺织服装公用事业化工建筑材料电气设备非银金融有色金属交通运输房地产家用电器采掘沪深300建筑装饰银行(倍) 免责声明和披露以及分析师声明是报