零售行业周报第497期：社消增速回暖，期待国庆节行情

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 9 月 16 日 行业研究 社消增速回暖，期待国庆节行情 ——零售行业周报第 497 期（2023.09.11-2023.09.15） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.03%和-1.34%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.75%，跑赢上证综指和深证成指。2023 年以来（173 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.92%和-7.91%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.43%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.75%，位列 30 个中信一级行业的第 9 位。过去一周，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是医药、煤炭和钢铁，涨幅分别为 4.29%、4.23%和 1.49%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-5.43%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 17 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和石油石化，涨幅分别为 28.53%、20.67%和 17.27%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、专业市场和超市及便利店，涨幅分别为 3.46%、2.20%和 1.42%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为 20.40%、7.90%和-2.26%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，63 家公司上涨，2 家公司持平，42 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是 ST 商城、上海九百和 ST 冠福，涨幅分别为 15.91%、10.04%和 9.67%。2023 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022年首发上市公司）中，36 家公司上涨，71 家公司下跌，0 家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为 89.72%、78.06%和 58.23%。 零售行业投资策略： 2023 年 8 月社消增速表现略超市场预期，尤其是金银珠宝和化妆品类零售额增速环比 7 月提升显著。中秋和国庆假期即将来临，节庆主题相关消费或将受益，我们对黄金珠宝在 9 月和 10 月的销售表现持较为乐观态度，建议投资者关注相关销售数据。从细分品类看，必选品类相对承压，我们更好看弹性较大的可选品类，建议投资者关注低估值的百货龙头和黄金珠宝龙头公司。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -13%-7%0%6%13%09/2212/2203/2306/2309/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 期待国庆消费旺季，继续看好黄金板块——零售行业周报第 496 期（2023.09.04-2023.09.08）（2023-09-09） 整体消费意愿偏弱，建议关注高性价比消费概念——零售行业周报第 495 期（2023.08.28-2023.09.01）（2023-09-03） 短期市场情绪不稳，建议关注低估值公司——零售行业周报第 494 期（2023.08.21-2023.08.25）（2023-08-25） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.03%和-1.34%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.75%，跑赢上证综指和深证成指。2023 年以来（173 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.92%和-7.91%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.43%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/09/15） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/09/15） -2%-1%0%1%2%09-1109-1209-1309-1409-15商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%06-2107-0707-2108-0408-1809-0109-15商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/09/15） -10%-5%0%5%10%15%01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.75%，位列 30 个中信一级行业的第 9 位。过去一周，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是医药、煤炭和钢铁，涨幅分别为 4.29%、4.23%和 1.49%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是计算机、国防军工和电力设备及新能源，涨幅分别为-4.02%、-3.57%和-2.71%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-5.43%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 17 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和石油石化，涨幅分别为 28.53%、20.67%和 17.27%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、电力设备及新能源和综合，涨幅分别为-32.21%、-17.18%和-16.98%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/09/15） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/09/15） -6 -4 -2 0 2 4 6 计算机国防军工电力设备及新能源电子机械消费者服务建