黄金珠宝行业月报：七夕催化、8月黄金珠宝线上高增，金价微涨

敬请参阅最后一页特别声明 1  展望下半年：疫后修复+黄金价格短期急跌+七夕错期等拉高去年同期基数，7 月金银珠宝类零售额同比转负（同比-10%）。8 月七夕终端动销反馈良好，9 月各家黄金珠宝公司订货会纷纷启动、备战 Q4 旺季。展望 Q4，去年低基数、今年国庆+中秋超长假期催化婚庆等需求释放，高金价+保守型消费背景下黄金饰品消费望延续靓丽。  下半年金价同比高位，开店普遍提速贡献增量，节日旺季催化需求释放，看好头部公司全年业绩兑现，关注 9 月中下旬订货会加盟商积极性以及中秋&十一超长假期催化下终端动销情况。推荐两条投资主线：1）业绩确定性标的老凤祥/周大生；2）业绩弹性标的：潮宏基/菜百股份。  8 月淘系+抖音合计销售额 66 亿元，同比+173%，其中抖音销售额为同期淘系的 75%。分平台看，淘系 8 月销售额（包括钻石首饰、人工宝石、黄金首饰、K 金四个子类目）38 亿元，同比+126.6%，较 7 月回正；23M7-8 总销售额 53 亿元，同比+52.9%，较 2Q23 的+74.3%增速放缓；抖音 8 月珠宝品类 GMV 28 亿元，同比+276.5%。  23 年 8 月淘系黄金大盘销售额 32 亿元、同比+164.3%，较 7 月增速回正；23M7-8 销售额同比+76.4%，较 2Q23 增速减慢。剔除低价引流产品后，8 月淘系黄金首饰销售额为 31 亿元、同比增长 153.3%（22M8 做相同修正处理），主要系销量增长驱动。  均价：金价上涨+产品结构变化（100-500 元低价黄金饰品占比降低），8 月淘系修正后黄金销售均价 1287 元/件、同比+9.45%；环比下降 10.8%，主要系七夕消费主力军为年轻群体、青睐轻量化产品，低价饰品占比环比提升。  销量：8 月淘系黄金修正销量 237 万件、同比+131.4%。  竞争格局方面，周大福、周大生、周生生稳定于前 5 位，但年初以来集中度逐步降低。  黄金价格方面，8 月上海金交所金价累计涨 1.5%，较 23M7 增速加快；8 月均价为 457 元，环比 7 月提升 0.7%；主要与人民币 8 月汇率贬值与国际金价下降有关。  全球培育钻价格 22 年 12 月以来下跌态势趋缓，9 月 3 日（环比 8 月 19 日）1 克拉 CVD 均价有所回升，部分克拉价格下限回升。8 月 IDEX 成品钻价格指数/一克拉 RAPI 指数累计跌 3.1%/降 4.7%，降幅均较 7 月扩大。  8 月的美国珠宝零售市场同比略微好转但持续低迷状况。23M8 钻石及精品珠宝零售总销售额同比+0.5%、总销量同比-4%；精品珠宝、培育钻同比增速表现较优，8 月同比+2%/+9%；天然、培育钻价差持续增大。  23M6 美国成品钻进口额 14.6 亿美元、环降 44%、同降 41%，23Q2 进口额 55.2 亿美元、同降 16%，较 23Q1 的-21%降幅收窄。  黄金珠宝：终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；金价大幅波动。 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、大盘：七夕催化、8 月淘系+抖音黄金珠宝同比高增 .............................................. 4 1.1 淘系：8 月同增 126%，黄金&人工宝石延续快增、钻石降幅收窄 ............................... 4 1.2 抖音：8 月珠宝销售额 28 亿元，同比+276%................................................. 5 2、黄金饰品：销量大幅提升驱动 8 月淘系修正销售额同比+153%...................................... 6 2.1 淘系：8 月同增 164%、23M7-8 同比+76%，品牌集中度降低.................................... 6 2.2 量价分析：8 月淘系黄金首饰主要系销量增长驱动........................................... 6 2.3 格局：头部品牌排名稳定 ................................................................ 7 2.4 金价跟踪：8 月上海金交所金价累计涨 1.5%、较 23M7 增速加快，8 月均价为 457 元/克、环比+0.7%、同比+18%.................................................................................. 8 3、天然钻：23M7-8 降幅环比 Q2 扩大 ............................................................. 8 3.1 淘系：8 月同降 25%、23M7-8 降幅环比扩大................................................. 8 3.2 格局：克徕帝、DR 销售额 2Q22 以来稳定前二............................................... 9 3.3 品牌：钻石镶嵌类周期性调整，8 月表现仍较弱............................................ 10 4、天然/培育钻价格：培育钻均价 9 月 3 日（环比 8 月 19 日）1 克拉 CVD 均价回升，部分克拉 CVD 价格下限回升，IDEX 指数 8 月跌幅增大 .................................................................... 10 4.1 培育钻：全球培育钻价格延续自 22 年 12 月以来总体下跌趋势 ............................... 10 4.2 天然钻：8 月 IDEX 成品钻价格指数/一克拉 RAPI 指数累计跌 3.1%/降 4.7%，降幅均较 7 月扩大... 12 5、行情回顾：黄金珠宝板块 8 月跌 1.09%，跑赢沪深 300 4.61PCT................................... 13 6、美国珠宝钻石数据：8 月珠宝零售总额仍未走出低迷状态，23Q2 成品钻进口额同比-16%.............. 14 6.1 美国珠宝零售：8 月零售总额同比略微好转但仍未走出低迷状态，精品珠宝、培育钻同比增速表现较优，天然、培育钻价差持续增大............................................................. 14 6.2 美国成品钻进口额：23M6 成品钻进口额环降 44%、同降 41%，Q2 较 Q1 降幅收窄 ................ 15 7、风险提示......