市场回顾(9月3周)：美元指数突破105关口

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年 09 月 16 日 投资策略 市场回顾（9 月 3 周）——美元指数突破 105 关口 一周要闻点评：美元指数突破 105 关口 海内外经济、货币延续分化，中美利差走低，A 股表现承压，双创领跌：国内 8 月基本面仍然偏弱，央行意外降准，而美国 8 月零售销售、通胀增长超预期，海内外经济、货币分化加剧，中美利差走低，外资流出扩大，压制 A 股表现，双创领跌。红利资产持续占优：国际能源价格大涨、国内基本面预期偏弱，驱动稳定盈利的红利资产占优，煤炭领涨。TMT、军工、新能源等长久期资产走低，主因美债利率走高、美元指数升破 105 关口。 要闻：1、8 月物价如期改善、但略低于预期，其中 CPI 再度转正、绝对值仍在低位；核心 CPI 持平前值；PPI 降幅继续收窄、仍略低于预期； 2、8 月信贷社融均好于预期、也略高于季节性，但结构仍未有好转； 3、美国 8 月 CPI 与 PPI 同比超预期反弹，主因能源价格大涨以及低基数； 4、央行下调存款准备金率 0.25 个百分点；9 月 MLF 净投放 1910 亿，中标利率 2.5%、持平上期；14 天逆回购中标利率 1.95%、较上期降 20BP。 5、欧央行超预期加息 25bp，同时上修今明两年的通胀预测，大幅下调同期的经济预测，行长拉加德暗示加息结束，高利率持续时间将是新重点； 6、8 月经济小幅反弹，各分项多数有所改善。其中消费增速小幅反弹，而固定资产投资增速继续回落，同时工业生产小幅回升、服务业增速回升。 A 股行情复盘：指数多数下跌，上游资源和必需消费占优。 指数与风格：上证指数和中证 500 相对占优，周度涨跌幅分别为 0.03%和-0.07%。风格绝对表现来看，上游资源和必需消费、小盘、低市盈率和亏损股占优。 行业表现：行业多数下跌，煤炭、医药生物和钢铁涨幅居前。 领涨指数：近 20 交易日上证 50、煤炭、石油石化、有色金属相对占优。 估值跟踪：指数估值多数下跌，行业估值分化程度小幅收敛。 海外行情回顾：全球股市多数上涨，A 股表现靠后。 全球股市：多数上涨，英国富时 UKX、巴西 IBOV 和日经 225 相对占优。 美股市场：指数多数下跌，公用事业、可选消费和金融占优。 港股市场：指数全面下跌，电讯业、医疗保健业和原材料业占优。 大类资产表现：美元指数突破 105，国内风险偏好回落。 绝对表现：商品价格多数上涨，其中布油大涨 3.62%，中美利率同步走高，美元指数突破 105 关口，人民币汇率有所升值。 相对表现：中美利差、德美利差均有所扩大，万得全 A 口径下的修正风险溢价有所回升，对应国内风险偏好回落。 风险提示：海外波动加剧；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：从宏观到中观：库存周期的道与术——周期进化论（二）》2023-09-15 2、《投资策略：股民与外资情绪均触底——交易与趋势周报 3.0(第 17 期》2023-09-13 3、《投资策略：盈利底已至，未来弹性怎么看？——23Q2 财报分析（三）》2023-09-13 4、《投资策略：二探库存周期，有什么新答案？——策略周报（20230910）》2023-09-10 5、《投资策略：市场回顾（9 月 2 周）——股债汇再度回调》2023-09-09 2023 年 09 月 16 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一周要闻点评：美元指数突破 105 关口 ................................................................................................................... 4 要闻点评（9 月第 3 周） .................................................................................................................................. 4 A 股行情复盘：指数多数下跌，上游资源和必需消费占优 .......................................................................................... 6 指数与风格：指数多数下跌，上游资源和必需消费占优 ...................................................................................... 6 行业表现：多数下跌，煤炭、医药生物和钢铁涨幅居前 ...................................................................................... 8 领涨指数：近 20 交易日上证 50、煤炭、石油石化和有色金属相对占优 ............................................................... 9 估值跟踪：指数估值多数下行，行业估值分化程度小幅收敛 .............................................................................. 10 海外行情回顾：全球股市多数上涨，A 股表现靠后 ................................................................................................... 12 全球股市多数上涨，A 股表现靠后 ................................................................................................................... 12 美股市场：指数多数下跌，公用事业、可选消费和金融占优 .............................................................................. 13 港股市场：指数全面下跌，电讯业、医疗保健业和原材料业占优 ....................................................................... 15 大类资产表现：美元指数突破 105，国内风险偏好回落 ............................................................................................