批发和零售贸易行业2023年8月社消零售数据点评：社消增速高于市场预期，可选消费环比改善

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 9 月 15 日 行业研究 社消增速高于市场预期，可选消费环比改善 ——2023 年 8 月社消零售数据点评 批发和零售贸易 8 月社消总额同比增长 4.6%，增速较上月上升 2.1 个百分点 9 月 15 日，国家统计局发布社消数据：2023 年 8 月社会消费品零售总额为 3.79万亿元，同比增长 4.6%，高于 wind 市场一致预期（同比增长 3.5%），增速比7 月上升 2.1 个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为 1.33 万亿元，同比增长 2.5%，增速比 7 月上升 3.0 个百分点。 1-8 月，社会消费品零售总额为 30.23 万亿元，同比增长 7.0%，增速比上年同期上升 6.5 个百分点。（下文如无特殊说明，7/8 月均指 2023 年 7/8 月） 8 月 CPI 同比增速环比 7 月上升 0.4pct，粮油食品及饮料零售额增速环比下降 2023 年 8 月份全国 CPI 当月同比增速为 0.1%，7 月份全国 CPI 当月同比增速为-0.3%，2023 年 8 月份 CPI 同比增速环比 7 月上升 0.4pct。8 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长 4.5%，增速较 7 月份下降 1.0 个百分点。饮料类零售额同比增长 0.8%，增速较 7 月份下降 2.3 个百分点。日用品类零售额同比增长 1.5%，增速较 7 月份上升 2.5 个百分点。 百货行业中化妆品零售额同比增速表现优于纺织服装 8 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长 4.5%，增速较 7 月份上升 2.2 个百分点。化妆品类零售额同比增长 9.7%，增速较 7 月份上升 13.8 个百分点。化妆品零售额同比增速环比提升幅度较大，表现优于纺织服装品类。 黄金珠宝行业 8 月零售额同比增长 7.2%，增速较 7 月份上升 17.2pct 8 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长 7.2%，增速较 7月份上升 17.2 个百分点。1-8 月金银珠宝类零售额累计同比增速为 12.8%。金银珠宝品类 8 月同比增速环比改善显著，中秋国庆等传统黄金珠宝销售旺季即将来临，我们期待金银珠宝在 9 月和 10 月的销售表现。 家具类零售额同比增长 4.8%，文化办公用品类零售额同比下降 8.4% 8 月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比下降 2.9%，增速较 7 月份上升2.6 个百分点。家具类零售额同比增长 4.8%，增速较 7 月份上升 4.7 个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比下降 11.4%，增速较 7 月份下降 0.2 个百分点。 8 月，其他类别中，烟酒类零售额同比增长 4.3%，增速较 7 月份下降 2.9 个百分点。通讯器材类零售额同比增长 8.5%，增速较 7 月份上升 5.5 个百分点。文化办公用品类零售额同比下降 8.4%，增速较 7 月份上升 4.7 个百分点。中西药品类零售额同比增长 3.7%，增速较 7 月份持平。 体育、娱乐用品类零售额同比下降 0.7%，增速较 7 月份下降 3.3 个百分点。 社消增速高于市场预期，可选消费环比改善 8 月社消增速高于市场预期，其中大部分可选品类零售额增速环比 7 月有所改善，金银珠宝和化妆品零售额同比增速环比提升显著。短期看，中秋国庆假期即将到来，线下零售及节庆主题相关消费品类或将受益，我们继续看好黄金珠宝在 9月及 10 月的销售表现。长期看，我们对于可选消费的长期复苏态势持较为乐观态度，继续看好低估值的黄金珠宝龙头和百货龙头公司。 风险提示：地产后周期影响部分子行业增速，消费力恢复进程不及预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -13%-7%0%6%13%09/2212/2203/2306/2309/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 社消增速低于市场预期，可选品相对承压——2023 年 7 月社消零售数据点评（2023-08-15） 社消增速略低于市场预期，建议关注中报业绩表现——2023 年 6 月社消零售数据点评（2023-07-17） 社消增速略低于市场预期，继续关注 618 大促进程——2023 年 5 月社消零售数据点评（2023-06-15） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 图表 1：2023 年 8 月社会消费品零售主要数据 指 标 8 月 1-8 月 绝对量 同比增长（%） 绝对量 同比增长（%） （亿元） （亿元） 社会消费品零售总额 37,933 4.6 302,281 7 其中：限额以上单位消费品零售额 14,461 3.1 113,364 5.9 其中：实物商品网上零售额 - - 79,821 9.5 按消费类型分 - - - - 餐饮收入 4,212 12.4 32,818 19.4 其中：限额以上单位餐饮收入 1,125 10.4 8,510 19.8 商品零售 33,721 3.7 269,463 5.6 其中：限额以上单位商品零售 13,336 2.5 104,854 5 粮油、食品类 1,493 4.5 12,082 4.9 饮料类 250 0.8 1,929 1.2 烟酒类 414 4.3 3,446 7.9 服装鞋帽、针纺织品类 982 4.5 8,760 10.6 化妆品类 321 9.7 2,639 7.5 金银珠宝类 283 7.2 2,188 12.8 日用品类 616 1.5 4,922 3.9 体育、娱乐用品类 96 -0.7 772 8 家用电器和音像器材类 672 -2.9 5,655 -0.4 中西药品类 523 3.7 4,334 9.3 文化办公用品类 353 -8.4 2,543 -5.7 家具类 130 4.8 941 3.4 通讯器材类 455 8.5 4,081 4.4 石油及制品类 2,070 6 15,346 6.2