社零数据点评：8月社零售回暖，关注旺季到来

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 8 月社零售回暖，关注旺季到来 [Table_Title2] 社零数据点评 [Table_Summary] 事件概述: 统计局发布 2023 年 1-8 月社零、地产数据：1）社零方面，2023年 1-8 月社零整体同比+7.0%，其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为+3.4%、-5.7%、+7.5%、+12.8%、+12.1%；8 月社零整体同比+4.6%（2021-2023 年同期复合增长率为 5.0%），其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝 、 线 上 零 售 增 速 分 别 为 +4.8%、 -8.4% 、+9.7% 、 +7.2%、+11.0%。2）地产方面，2023 年 1-8 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-24.7%、+19.5%、-5.5%、-8.0%；8 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-21.6%、+10.5%、-25.6%、-19.7%。 分析与判断: 家居：竣工端延续优异，地产政策再加码提振消费信心。 零售端：2023 年 1-8 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-24.7%、+19.5%、-5.5%、-8.0%，增速较 2023 年 1-7 月分别+0.3pct、-1.3pct、-1.2pct、-0.4pct。在 8 月国内进出口数据降幅收窄、社融数据回升下，国内经济基本面改善明显；而居民中长贷同比保持少增侧面反应出当前购房需求仍偏弱，导致 8 月房市销售数据较为承压（同比-25.6%）；但在当前保交楼主线背景下的竣工端数据 8 月表现仍较优异（同比+10.5%），我们认为随着首套二套房首付比例下调、二套房按揭利率下限下调以及“认房不认贷"等房市政策再加码，后续销售需求端有望提振。从家具零售方面来看，2023 年 1-8 月限额以上家具零售额同比+3.4%（其中 8 月同比+4.8%，增速环比+4.7%），经济面企稳叠加“金九银十”行业旺季逐渐到来，家具需求环比向好。 工程端：据奥维云网，2023 年 1-7 月，全国商品住宅精装新开盘项目数 745 个，规模 144.5 万套，同比-33.3%，精装项目渗透率为 37.3%，同比-2.9pct；7 月新开盘精装项目 121 个，同比下降 32.8%；规模 7.53 万套，同比下降 41.6%。短期来看，精装房规模有所下降，主要受前期房地产市场表现低迷以及地产公司资金问题频出等影响，而随着房市逐渐回暖，中长期来看，受国家政策、市场环境和各地持续推出的精装新政等多方面因素推动，精装修市场预计渗透率仍有较大提升空间，后市发展趋势向好。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：徐林锋 邮箱：xulf@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080002 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%沪深300轻工制造证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 09 月 15 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138320 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 8 月化妆品、金银珠宝零售表现优异，线上零售保持高增长趋势。8 月文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别-8.4%、+9.7%、+7.2%、+11.0%，增速较 7 月环比分 别+4.7pct、+13.8pct、+17.2pct、-1.31pct，环比需求改善较为明显。8 月情人节消费刺激下，居民对化妆品、金银珠宝等非必选消费类意愿加强，而随着国庆长假的到来，居民非必选消费需求有望进一步加速；8 月份临近开学，经销商备货意愿有所加强，文化办公用品需求环比向好，静待 9 月份开学潮刺激下的需求恢复。 投资建议： 家居板块，短期看，部分地产数据已有一定改善，政策行情逐渐向兑现行情过渡；中长期则随着二手房、改善房、保障房等需求释放，行业保持稳步增长，行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。龙头企业在品牌、渠道、产品、产能等优势突出，持续抢占中小企业市场份额，业绩增速仍然在地产链中表现突出，推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、索菲亚、好太太、瑞尔特；文化办公用品板块，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、新零售业务快速发展的晨光文具；化妆品板块，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化、登康口腔。 风险提示 原材料价格大幅波动、疫后需求修复不及预期、行业竞争加剧。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 图 1 社会消费品零售同比增速总结 资料来源：wind、国家统计局，华西证券研究所 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/2019028 16:59 图 2 1-8 月全国社零同比增长 7.0% 图 3 8 月全国社零同比增长 4.6% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图 4 1-8 月限额以上家具类零售额同比增长 3.4% 图 5 8 月限额以上家具类零售额同比增长 4.8% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图 6 1-8 月限额文化办公用品类零售额同比下降 5.7% 图 7 8 月限额文化办公用品类零售额同比下降 8.4% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 1962