投资策略专题报告：关注跨境ETF配置价值

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 专题报告 研究结论 ⚫ 跨境 ETF 依靠其以人民币计价，既可以在交易所买卖，也可以在场内、场外申购赎回的交易机制，大大降低了个人投资者以及部分机构投资者投资海外股票市场的难度，为境内投资者提供了一个资产多元化配置的非常有效和便捷的工具。跨境 ETF的发展一方面丰富了国内 ETF 产品种类，投资者可以利用通过购买跨境 ETF 产品来分散单一市场投资风险；另一方面投资者可以通过购买该类产品参与境外高成长市场的投资，从而获得更高的收益率。 ⚫ 近年来，我国 ETF 市场发展步伐不断加快，产品数量和规模屡创新高。截至 2023 年8 月 31 日，我国共计发行 ETF 产品 825 只，ETF 市场规模超过 1.83 万亿元。今年以来，共成立了20只跨境ETF，包括纳斯达克100ETF、标普500ETF、恒生ETF、内地国有企业 ETF 等。而今年海外股市大涨使得投资海外市场的跨境 ETF 收益颇丰，受到资金追捧。目前跨境 ETF 规模超 2341 亿元，投资范围已涵盖美国、德国、法国、日本、韩国和中国香港等国家和地区。 ⚫ 无论是从月度数据还是年初以来数据来看，境内股票市场和境外股票市场的表现不尽相同，境内市场和境外市场的关联性并不是很强，境内外权益资产的表现越来越分化。 ⚫ 为了比较各地区股票市场的相关性，我们在各股市选取 1-2只具有代表性的跨境 ETF进行相关性比较。基于基金的日跟踪误差数据和各市场综合情况，最终筛选出以下 7只跨境 ETF 产品，分别为华夏恒生 ETF、南方恒生 ETF、广发纳斯达克 100ETF、华 夏 野 村 日 经 225ETF 、 华 泰 柏 瑞 中 证 韩 交 所 中 韩 半 导 体 ETF 、 华 安 德 国30(DAX)ETF 和华安法国 CAC40ETF。截至 2023 年 8 月 31 日，这 7 只跨境 ETF 与沪深 300 指数今年以来的相关系数分别为 0.68、0.69、0.17、0.09、0.47、0.19 和0.19。 ⚫ 广发纳斯达克 100ETF、华夏野村日经 225ETF、华安德国 30(DAX)ETF 和华安法国CAC40ETF 这 4 只跨境 ETF 与沪深 300 指数的相关系数均在 0.20 以内，表明它们受境内股票市场的影响很小，且近一年相较于沪深 300 指数获得的超额回报在 20%以上。 ⚫ 跨境 ETF 集封闭式基金和传统指数基金的优势于一体，其投资标的为全球主要市场指数，信息披露频率高、内容全、时效性强，在全球金融市场的流动风险也更加低。投资者无需开通海外账户，通过跨境 ETF 即可实现全球化资产配置，其交易机制不同于传统国内股票或权益类 ETF，跨境 ETF 可实现日内 T+0 交易，更为方便灵活。一方面，可以进行风险分散，降低由于集中投资于某国或某地区资产产生的系统性风险；另一方面，在分散投资风险的过程中，投资者可能因为跨境配置资产类别而享受到所配置资产上涨带来的投资收益，进而实现资产的保值增值。投资过程中也要警惕其在交割机制、汇率、利率和税务等方面的风险。 风险提示 (一)国内经济修复不及预期；(二)美元指数大幅上行风险；(三)地缘政治危机持续升温 报告发布日期 2023 年 09 月 13 日 张志鹏 zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 减持新规有助于建立更为良性的股市生态 2023-09-05 关注当前黄金 ETF 的配置价值 2023-08-21 如何看待当前港股上行空间 2023-08-01 双柜台模式落地，关注港股投资机会 2023-07-10 如何看待人民币汇率破 7 及其资产含义 2023-05-22 聚焦高质量发展：2023 年 5 月大类资产配置月报 2023-05-10 港元汇率、流动性及港股定价 2023-04-28 如何看待最近黄金价格上涨 2023-04-05 关注跨境 ETF 配置价值 投资策略 | 专题报告 —— 关注跨境 ETF 配置价值 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 引言 ............................................................................................................... 4 跨境 ETF 市场情况 ........................................................................................ 4 跨境 ETF 榜单 .................................................................................................................... 4 年初以来跨境 ETF 增长迅猛 ............................................................................................. 7 跨境 ETF 市场表现 ........................................................................................................... 8 跨境 ETF 在资产配置中的作用 ..................................................................... 10 境内外权益资产的表现越来越分化 ................................................................................... 10 跨境 ETF 与沪深 300 的相关性分析 ................................................................................. 11 投资跨境 ETF 的优势 .....................................................................