电子行业跟踪报告：超配比例同环比提升，关注基本面向好标的

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 超配比例同环比提升，关注基本面向好标的 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023 年 09 月 12 日 [Table_Summary] 行业核心观点： SW 电子 23Q2 重仓配置维持超配，超配比例同比、环比明显上升。主要受益于 2023 上半年人工智能大模型带动的算力、芯片等产业链需求提振。2023 年 Q2 SW 电子行业重仓标的数量占比为 55.85%，排第 11 位。 投资要点： 重仓股组成较为稳定，多数重仓股 23H1 业绩表现较好。从持股市值看，2023 年 Q2 SW 电子行业的前十大重仓股分别为中芯国际、中微公司、北方华创、立讯精密、工业富联、传音控股、澜起科技、兆易创新、寒武纪和紫光国微。七成标的 23Q2 行情上涨，主要受益于 AI 产业链的需求增长、AIGC 的赋能以及新兴市场智能手机产业的复苏。五成标的 23H1 实现营收、净利润双增长。重仓股组成较为稳定，中芯国际、中微公司和北方华创连续两个季度位列前四，彰显半导体制造、半导体设备产业链持续受基金青睐，我们认为主要是受益于半导体产业链的国产替代需求。 前十大加/减仓股变动较多，加仓股 23H1 业绩多数向好。从持股市值变动数值看，2023 年 Q2 SW 电子行业加仓的前十大个股由半导体和消费电子领域组成。六成标的实现营收、净利润双增长。SW 电子行业前十加仓、减仓的标的组成变动相对较大。仅工业富联、北方华创、中芯国际和中微公司连续两个季度位列加仓股前十；前十大减仓股有九成在 23Q2 行情出现下跌，其中澜起科技、兆易创新和紫光国微在经历了 23Q2 的减仓后，仍为机构重仓配置的前十大重仓股。 半导体维持超配，消费电子低配比例显著收窄。半导体板块连续四个季度维持超配，且超配比例明显高于其他板块，配置偏好仍然较为明显。消费电子低配比例大幅收窄，主要受益于新兴产业等消费领域的需求回升以及 618 等旺季活动带来的需求增长。 基金重仓配置集中度环比回升，抱团现象有所增强。2023 年 Q2 SW 电子行业基金前 5、前 10、前 20 大重仓股的市值占整体电子行业基金重仓市值的比例分别为33.44%、51.43%和70.08%，较2023年Q1环比分别+2.67/-0.17/2.37pct，整体来看抱团现象仍然较为明显。 投资建议：SW 电子行业 23Q2 行情震荡微跌，资金交易活跃度下降，Q2 末PE（TTM）为 52.92 倍，高于 2018 年至今的平均值水平 45.02 倍。电子行业基金重仓维持超配，比例同比、环比提升，半导体领域最受青睐，消费电子领域配置偏好回升，建议继续关注半导体国产替代、AI 算力产业链和新兴产业需求复苏等高景气赛道，具体个股建议关注前十大重仓、加仓股中 23H1 基本面表现向好的标的。 风险因素：中美科技摩擦加剧；需求复苏不及预期；国产化进程不及预期；数据口径差异。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 继续关注华为产业链投资机遇 华为 Mate 60 Pro 汇聚多方面亮点，关注下周新品发布会 华为发售 Mate 60 Pro，关注华为产业链投资机遇 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3486 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 基金重仓超配比例同比、环比明显上升 ....................................................................... 3 2 重仓股组成较为稳定，多数重仓股 23H1 业绩表现较好 ............................................ 4 3 前十大加/减仓股变动较多，加仓股 23H1 业绩多数向好 ........................................... 6 4 子板块：半导体维持超配，消费电子低配比例显著收窄 ........................................... 9 5 基金重仓配置集中度环比回升 ..................................................................................... 10 6 投资建议 ......................................................................................................................... 10 7 风险提示 ......................................................................................................................... 10 图表 1: SW 电子 2013-2023 年各季度基金重仓超/低配情况 ........................................ 3 图表 2: SW 电子 19-23 年 Q2 基金重仓超/低配情况 ...................................................... 3 图表 3: 各申万一级行业 2023 年 Q2 基金重仓标的数量及占比情况 ............................ 4 图表 4: 23 年 Q2 前十大重仓股情况（按持股总市值排序） ........................................ 4 图表 5: 23 年 Q2 前十大重仓股上半年业绩情况（按持股总市值排序） .................... 5 图表 6: 23 年 Q2 前十大重仓股情况（按持股基金数量排序） .................................... 5 图表 7: 23 年 Q2 前十大重仓股上半年财务情况（按持股基金数量排序） ................ 6 图表 8: 近五个季度电子行业前十大重仓股（按持股总市值排序） ........................... 6 图表 9: 23 年 Q2 前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序） ........