汽车行业点评报告：8月新能源渗透率为35.7%，出口创新高

证券研究报告·行业点评报告·汽车 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业点评报告 8 月新能源渗透率为 35.7%，出口创新高 2023 年 09 月 10 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 执业证书：S0600523070004 yanghb@dwzq.com.cn 研究助理 孟璐 执业证书：S0600122080033 mengl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《汽车周观点： 中报总体符合预期，坚定拥抱【AI 智能化+出海】》 2023-09-04 《汽车 2023 半年报业绩综述》 2023-09-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 8 月产批表现好于预期。乘联会口径：8 月狭义乘用车产量实现 223.7 万辆（同比+5.3%，环比+7.1%），批发销量实现 223.7 万辆（同比+6.5%，环比+8.5%）；其中新能源汽车产量 78.9 万辆（同比+20.1%，环比+3.4%），批发销量实现 79.8 万辆（同比+25.6%，环比+8.2%）。8 月产批表现好于预期，核心原因包括 8 月促销力度环比有一定加大，部分新能源品牌调整指导价或赠送官方权益，同时成都车展中部分新车展出上市，带动消费需求释放。展望 2023 年 9 月：汽车消费淡季以及高温影响下我们预计 9 月行业产量为 252 万辆，环比+12.8%；批发为 257.3 万辆，环比+15%。 ◼ 8 月新能源汽车批发渗透率 35.7%，环比-0.02pct，维持较高水平。自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为 51%/34.6%/6.1%，环比分别-1.0/+5.7/+0.3pct。细分来看，8 月 PHEV 车型批发销量 24.8 万辆，同环比分别+73.6%/+2.5%；BEV 车型批发销量 55.1 万辆，同环比分别+11.8%/+11.0%。 ◼ 出口 8 月再创新高，环比+7%。8 月乘用车出口（含整车与 CKD）33.0万辆，创历史新高，同环比分别+42%/+7%，其中新能源车出口 7.8 万辆，同环比分别+2%/-12%，主要原因为特斯拉 8 月出口 1.9 万辆，同环比分别-54%/-41%，上汽 8 月出口创年内新高。 ◼ 车企层面：目前已披露产销快讯的车企中，8 月企业端库存整体变化较小。批发口径来看 8 月环比增速表现最佳的车企为特斯拉中国/小鹏汽车，环比增速分别达+31%/+24%。新势力车企普遍表现较佳，比亚迪/埃安/理想/极氪本月交付均创历史新高。 ◼ 投资建议：坚定拥抱汽车【AI 智能化+出海】两条主线！主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多 H+A 股整车板块！港股整车优选【小鹏+理想+蔚来】等，A 股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。零部件三条布局思路：1）L3 智能化核心受益环节：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+线控底盘（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。2）华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴（长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具）。3）以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。T 链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。 ◼ 风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4 智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。 -18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%2022/9/132023/1/112023/5/112023/9/8汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 5 1. 行业整体概览：新能源渗透率保持稳定，出口创新高 8 月产批表现好于预期。乘联会口径：8 月狭义乘用车产量实现 223.7 万辆（同比+5.3%，环比+7.1%），批发销量实现 223.7 万辆（同比+6.5%，环比+8.5%）；其中新能源汽车产量 78.9 万辆（同比+20.1%，环比+3.4%），批发销量实现 79.8 万辆（同比+25.6%，环比+8.2%）。8 月产批表现好于预期，核心原因包括 8 月促销力度环比有一定加大，部分新能源品牌调整指导价或赠送官方权益，同时成都车展中部分新车展出上市，带动消费需求释放。展望 2023 年 9 月：汽车消费淡季以及高温影响下我们预计 9 月行业产量为 252 万辆，环比+12.8%；批发为 257.3 万辆，环比+15%。 图1：2023 年 8 月狭义乘用车产量环比+7.1%（万辆） 图2：2023 年 8 月狭义乘用车批发环比+8.5%（万辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 图3：2023 年 8 月燃油车批发环比+8.4%（万辆） 图4：2023 年 8 月新能源车批发环比+8.2%（万辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 8 月新能源汽车批发渗透率 35.7%，环比-0.02pct，维持较高水平。自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为 51%/34.6%/6.1%，环比分别-1.0/+5.7/+0.3pct。细分来看，8 月 PHEV 车型批发销量 24.8 万辆，同环比分别+73.6%/+2.5%；BEV 车型批发销量 55.1 万辆，同环比分别+11.8%/+11.0%。 出口 8 月再创新高，环比+7%。8 月乘用车出口（含整车与 CKD）33.0 万辆，创历0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220230501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220230501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220230.020.040.060.080.0100.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 5 史新高，同环比分别+42%/+7%，其中新能源车出口 7.8 万辆，同环比分别+2%/-12%，主要原因为特斯拉 8 月出口 1.9 万辆，同环比分别-54%/-41%，上汽 8 月出口创年内新高。 图5：新能源车 8 月批发渗透率 35.7%，环比-0.02pct 图6：2023 年 8 月乘