纺织服装行业周报：比音获顶级创意总监加盟，第二曲线发力在即

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 纺织服饰 2023 年 09 月 09 日 比音获顶级创意总监加盟，第二曲线发力在即 看好 ——纺织服装行业周报 20230909 相关研究 "本周男装公司中报亮眼，K 型复苏逐步印证-纺织服装行业周报 20230902" 2023 年 9 月 2 日 "安踏中报利润超预期，看好运动板块反弹-纺织服装行业周报 20230826" 2023 年 8 月 26 日 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 研究支持 李璇 A0230122060008 lixuan@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周纺织服饰板块表现强于市场。9 月 4 日-9 月 8 日，SW 纺织服饰指数下跌 0.7%，跑赢 SW 全 A 指数 0.04pct。其中，SW 服装家纺指数下跌 0.6%，跑赢 SW 全 A 指数0.1pct；SW 纺织制造指数下跌 1.2%，跑输 SW 全 A 指数 0.4pct。 ⚫ 近期行业数据：1）社零：7 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达 961 亿元，同比增长 2.3%，1-7 月累计额达 7776 亿元，同比增长 11.4%。2）出口：8 月国内纺织业出口额达 279 亿美元，同比下滑 10.1%。其中，纺织品出口额同比下滑 6.4%至 117 亿美元，服装出口额同比下滑 12.5 %至 162 亿美元。3）棉价：据中国棉花网数据，9 月 8日，国家棉花价格 B 指数报于 18102 元/吨，郑棉主力合约 2401 报于 16955 元/吨，较9 月 1 日下跌 0.6%/4.7%。国际棉花价格 M 指数报于 97 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约 2312 报于 86 美分/磅，较 9 月 1 日下跌 2.0%/4.4%。 ⚫ 【本周板块观点】 ⚫ 1）服装：比音勒芬获得重磅设计师加盟，第二曲线增长未来可期。据联商网，比音勒芬宣布顶级创意总监 Daniel Kearns 重磅加入，将于 10 月上任，负责新收购的 Cerruti 1881 和 K&C 两大国际奢侈品牌业务，预计 24 年秋冬两大品牌将惊艳回归。中报业绩印证 K 型分化，高端及高性价比服饰复苏较快，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、嘉曼服饰、赢家时尚，建议关注波司登。在赛事催化、低基数及旺季拉动下，运动服饰有望持续改善，看好运动板块后续复苏弹性，推荐：安踏体育、特步国际、李宁、361 度。 ⚫ 2）纺织：8 月国内纺织纺服出口额降幅收窄，边际改善信号逐步增强。据海关总署数据，8 月中国纺织服装出口额同比下滑 10.1%，其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑 6.4%，服装及衣着附件出口额同比下滑 12.5%，下滑幅度均较 7 月收窄。下游品牌客户去库存已临近尾声，制造板块业绩拐点信号步步显现，预计下半年订单恢复更优，展望全年逐季环比改善、前低后高。看好运动制造链的恢复弹性及具备景气度的个股，上游推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游推荐：华利集团、申洲国际。 ⚫ 【本周重点回顾】 ⚫ 比音勒芬（002832）：男装顶级创意总监重磅加盟，领衔第二曲线加未来可期。据联商网，公司宣布全新首席创意官 Daniel Kearns 将于 10 月上任，负责新收购的 Cerruti 1881 和 K&C 两大国际奢侈品牌业务。Daniel Kearns 曾任 Gucci 男装创意总监，Alexander McQueen、Saint Laurent、Zegna 等国际顶奢品牌创意总监，此次加盟有望在运动装、奢华成衣、零售和配饰方面带来非凡设计。公司国际奢侈品牌业务正在加速组建国内营运中心，筹备产品研发和品牌运营，预计 24 年秋冬将惊艳回归。 ⚫ 欣贺股份（003016）2023 年中报点评：二季度销售恢复增长，经营质量逐步改善。23Q2 营收/归母净利润同比增长 13.5%/26.5%，多品牌矩阵协同效应优势显著，且具备完整供应链及智能化仓储物流体系，随零售环境回暖及线下、电商渠道的稳定发力，多渠道有望持续增长，预计 23-25 年归母净利润 2.4/2.9/3.3 亿元，维持“增持”评级。 ⚫ 行业观点与投资分析意见：内需复苏稳步进行，K 型复苏分化持续演绎，梳理以下方向：1）社交商务需求复苏下看好男装板块，中高端业绩韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家；2）国货户外运动服饰具备中长期景气度，推荐：安踏体育、李宁、361度、特步国际、波司登。3）纺织制造：板块基本面下半年有望环比改善，优选成长性方向，推荐：新澳股份、华利集团、申洲国际、伟星股份、百隆东方。 ⚫ 风险提示：终端零售恢复速度低于预期；行业竞争加剧；存货增加；原材料成本上涨。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共25页 简单金融 成就梦想 1．本周纺织服饰板块强于市场 1.1 本周板块表现 本周纺织服饰板块表现强于市场。9 月 4 日-9 月 8 日，SW 纺织服饰指数下跌 0.7%，跑赢 SW 全 A 指数 0.04pct。其中，SW 服装家纺指数下跌 0.6%，跑赢 SW 全 A 指数0.1pct；SW 纺织制造指数下跌 1.2%，跑输 SW 全 A 指数 0.4pct。 图 1：本周纺织服饰板块涨跌幅居申万全行业中游 资料来源：Wind，申万宏源研究 本周涨幅前五的个股：*ST 柏龙（15.57%），探路者（9.99%），扬州金泉（7.80%），酷特智能（7.75%），龙头股份（5.32%）。跌幅前五的个股：南山智尚（-8.68%），*ST 雪发（-6.18%），海澜之家（-5.91%），泰慕士（-5.43%），遥望科技（-4.90%）。 图 2：本周纺织服装板块个股涨跌幅 资料来源：Wind，申万宏源研究 -0.7%-10%-5%0%5%国防军工煤炭石油石化电子机械设备银行基础化工公用事业社会服务有色金属综合非银金融通信纺织服饰申万A指数计算机建筑材料食品饮料钢铁汽车轻工制造房地产商贸零售环保建筑装饰家用电器交通运输农林牧渔医药生物美容护理电力设备传媒-20%-10%0%10%20%*ST柏龙扬州金泉龙头股份罗莱生活盛泰集团三房巷棒杰股份九牧王美尔雅迎丰股份哈森股份欣贺股份太平鸟金发拉比梦洁股份鲁泰A*ST搜特红豆股份嘉欣丝绸中胤时尚兴业科技金鹰股份乔治白际华集团ST奥康比音勒芬延江股份开润股份三夫户外ST贵人航民股份华茂股份百隆东方浪莎股份浔兴股份恒辉安防富安娜联发股份华孚时尚ST步森ST摩登华利集团歌力思洪兴股份报喜鸟万事利汇洁股份遥望科技海澜之家南山智尚