钢铁周报：冷轧领涨钢市，铁水产量持续增加

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20230910 冷轧领涨钢市，铁水产量持续增加 2023 年 09 月 10 日 ➢ 价格：本周钢材价格震荡。本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3770 元/吨，较上周持平；热轧 3.0mm 价格为 3920 元/吨，较上周环比-2.2%；冷轧1.0mm 价格为 4720 元/吨，较上周环比+0.6%。本周原材料中，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格保持稳定；废钢价格与上周持平。 ➢ 利润：本周冷轧利润提升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化 35 元/吨，-2 元/吨和 34 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比持平。 ➢ 产量与库存：本周五大钢材产量周环比下降，厂库、社库周环比有所下降。产量方面，本周五大钢材品种产量 922.40 万吨，环比降 7.23 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 4.2 万吨，板材产量周环比降 3.03 万吨，螺纹钢本周减产 5.14 万吨至 253.59 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降8.61 万吨至 1180.91 万吨，钢厂总库存 433.95 万吨，环比降 13.9 万吨，其中，螺纹钢社库降 16.54 万吨，厂库降 11.27 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 281.4 万吨，环比升 13.81 万吨，热轧表观消费量 312.39万吨，环比降 8.98 万吨。 ➢ 投资建议：冷热价差不断扩大，关注制造业需求回暖情况。短期基本面上，伴随着旺季的来临，螺纹钢表观消费环比回升。库存方面，总库存下滑，其中螺纹钢、冷轧去库。供应方面，钢材产量环比回落，其中螺纹钢产量下滑较为明显。整体看，螺纹钢需求同比仍处于低位，但由于持续处于低利润，产量、库存持续回落，价格较为稳定；热轧产量、库存相对较高，已使其价格承压；冷轧下游需求较好，库存仍在去化，冷热价差不断扩大。冷轧当前领涨钢市，毛利仍保持坚挺并提振原料价格，后续持续关注制造业需求回暖情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材； 3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 21.08 1.28 1.46 2.12 17 14 10 推荐 688186.SH 广大特材 21.19 0.48 1.10 1.87 44 19 11 推荐 600399.SH 抚顺特钢 10.13 0.10 0.22 0.33 102 45 31 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 5.80 0.21 0.29 0.37 28 20 16 推荐 000708.SZ 中信特钢 14.71 1.41 1.30 1.52 10 11 10 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.22 0.55 0.52 0.71 11 12 9 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.98 0.92 0.91 1.23 6 7 5 推荐 601686.SH 友发集团 6.79 0.21 0.42 0.54 32 16 13 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.08 0.42 0.42 0.53 10 10 8 推荐 600507.SH 方大特钢 4.71 0.40 0.54 0.70 12 9 7 推荐 600282.SH 南钢股份 3.67 0.35 0.42 0.53 10 9 7 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 9 月 8 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁行业 2023 年半年报总结：地产需求有望企稳，制造业升级星辰大海-2023/09/04 2.钢铁周报 20230902：地产刺激政策不断，重视本轮钢铁布局机会-2023/09/02 3.钢铁周报 20230826：传统旺季来临，钢材消费有望持续改善-2023/08/26 4.钢铁周报 20230820：需求旺季临近，钢材库存开始去化-2023/08/20 5.钢铁周报 20230813：需求预期不明朗，螺纹和卷材表现分化-2023/08/13 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场 ........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场 ........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................