港股策略周报(2023年9月第1期)：政策发力下市场情绪回暖，港股震荡上行

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 9 月 6 日 策略研究 政策发力下市场情绪回暖，港股震荡上行 ——港股策略周报（2023 年 9 月第 1 期） 一周市场回顾 本周港股企稳回升。受台风影响，9 月 1 日港交所休市。本周恒生科技、恒生中国企业指数、恒生指数、恒生香港 35 指数、恒生综指的涨跌幅分别为 2.97%、2.54%、2.37%、2.14%和 2.02%。8 月 31 日，中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》（下称“通知”）和《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》。财政部、税务总局发布公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自 2023 年 8 月 28 日起，证券交易印花税实施减半征收。由于港股的资产大部分来源于内地，A 股的市场涨跌可以传导到港股市场，因此 A股印花税的下调同步提振了港股的市场情绪。除了政策利好持续落地以外，国家统计局 8 月 31 日发布数据，8 月中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.7%，比上月上升 0.4 个百分点。生产指数和新订单指数分别为 51.9%和 50.2%，比上月上升 1.7 和 0.7 个百分点，为近 5 个月以来的高点。内地经济基本面的企稳回暖有效提振了市场对经济修复进程的预期，市场情绪迎来企稳。 一周热点事件回顾及点评 2023H1 港股整体净利润增速有所回暖，恒生科技净利润增速大幅回升。与 2022年下半年相比，2023 年上半年港股整体业绩整体有所企稳，恒生指数、恒生综指、恒生综指非金融业绩增速均有所回暖，恒生科技指数业绩增速大幅攀升。恒生综指、恒生综指非金融、恒生指数 2023H1 净利润同比增速分别为-1.7%、-13.2%、0.3%，分别较 2022H2 上升 18pct、11.9pct、7.6pct，而恒生科技指数 2023H1净利润同比增速为 163.2%，较 2022H2 提升 111.3pct。恒生指数的累计净利润同比增速恢复到正增长，为 0.3%，恒生综指和恒生综指非金融累计净利润同比增速仍为负数。 8 月 31 日，中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》（下称“通知”）和《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》。通知明确，自 9 月 25 日起，符合相关条件的存量房贷借款人，可向金融机构提出申请，既可以变更合同约定的住房贷款利率加点幅度，也可以由银行新发放贷款置换存量贷款。降低后的存量房贷利率，依然要符合贷款发放时当地的房地产政策，即不低于当时所在城市房贷利率政策下限。《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》则涉及两大重要调整：一是统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套房贷款和二套房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于 20%和 30%。二是二套房贷款利率政策下限由不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加 60 个基点，下调为不低于 LPR 加 20 个基点。 下周策略前瞻 政策频发下，有望支撑经济企稳回升。7 月以来，国务院以及相关部门密集出台了一批政策，但宏观经济政策的实施到政策对经济产生影响存在一定的时滞，政策不会一蹴而就，或将进入短暂的“观察期”。而之后，在政策呵护以及经济自身动能的恢复下，我国经济或将逐步企稳回升。 风险分析： 1、中美关系超预期恶化；2、美元指数超预期上行；3、中国经济复苏不及预期。 作者 分析师：张宇生 (执业证书编号：S0930521030001) 021-52523806 zhangys@ebscn.com 分析师：刘芳 (执业证书编号：S0930522070002) 021-52523677 liuf@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 策略研究 目 录 1、 政策发力下市场情绪回暖，港股震荡上行 ......................................................................... 3 1.1、 一周市场回顾 ......................................................................................................................................... 3 1.2、 一周热点事件回顾及点评 ....................................................................................................................... 5 1.3、 下周策略前瞻 ......................................................................................................................................... 7 2、 市场表现与核心数据 ........................................................................................................ 9 2.1、 市场表现回顾 ......................................................................................................................................... 9 2.2、 资金与流动性概览 ................................................................................................................................ 10 2.3、板块盈利与估值 ..................................................................................................................................... 11 3、 风险分析 ......................................................................................................................... 12