科技行业专题研究：英伟达业绩再超预期；关注6G进展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 英伟达业绩再超预期；关注 6G 进展 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信运营 增持 (维持) 研究员 王兴 SAC No. S0570523070003 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 高名垚 SAC No. S0570523080006 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王珂 SAC No. S0570122080148 wangke020520@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 陈越兮 SAC No. S0570123070042 chenyuexi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 华泰证券研究所分析师名录 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中国移动 600941 CH 113.60 买入 中国电信 601728 CH 7.78 买入 中国联通 600050 CH 7.51 增持 中兴通讯 000063 CH 45.26 买入 中际旭创 300308 CH 178.42 买入 新易盛 300502 CH 59.43 增持 天孚通信 300394 CH 116.17 买入 上海瀚讯 300762 CH 21.32 买入 紫光股份 000938 CH 33.84 增持 美格智能 002881 CH 39.69 增持 海格通信 002465 CH 13.40 增持 资料来源：华泰研究预测 2023 年 8 月 27 日│中国内地 专题研究 本周观点 市场方面，8 月 21 日~8 月 25 日通信（申万）指数下跌 2.86%，同期沪深 300下跌 1.98%，创业板指下跌 3.71%。8 月 24 日，英伟达发布财报，业绩再次超出市场预期，我们认为英伟达 3Q 乐观预期推动下，2H23 起 800G 光模块有望开始快速放量。此外，第七届未来网络发展大会在南京举办，大会上发布了未来网络、6G 等相关技术白皮书，众多未来网络领先创新科技成果在大会上集中亮相，我们认为未来 5G/6G、算力网络等前沿技术有望相继取得研发突破和落地。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、上海瀚讯、紫光股份、美格智能、海格通信。 周专题#1：英伟达业绩再超预期，AI 算力产业链景气度持续验证 2023 年 8 月 24 日英伟达发布 2Q24FY 财报，公司二季度实现收入 135.1亿美元，同比增长 101%，远超前期指引 110 亿美元；实现净利润 61.88 亿美元，同比增长 843%；展望 3Q24FY，英伟达预计实现收入 160 亿美元，毛利率 71.5%。我们认为英伟达 3Q 乐观预期推动下，2H23 起 800G 光模块有望开始快速放量，未来有望引入 1.6T，以助推集群的高效计算。此外，我们也关注到国内 AI 算力链景气度也在持续兑现：1）新华三 2023 上半年新签 AI 相关订单同比增长超 950%；2）运营商方面，中国电信也开启 AI服务器及 IB 交换机集采；中国移动正在建设亚洲最大的智算中心。 周专题#2：未来网络发展大会召开，6G 等前沿通信技术成果纷纷亮相 2023 年 8 月 24 日，由南京市人民政府主办，中国通信学会、紫金山实验室等单位承办的第七届未来网络发展大会正式开幕。第七届未来网络发展大会以“网络全球 决胜未来”为主题，于 8 月 23 日-25 日在南京上秦淮国际文化交流中心举办。大会围绕“立高端、强基础、开新局”，按照“一会、一展、一赛、一发布及特色活动”的主线举办丰富多彩的活动，邀请了全球电信运营商、全球网络设备制造商、国内外著名互联网企业、全球网络专家等，共同探讨未来网络的发展，并发布了未来网络领域最新重大原创成果。 四部门：研制面向垂直行业的 5G-A 技术标准 据 C114 通信网 8 月 22 日报道，工业和信息化部、科技部、国家能源局、国家标准化管理委员会组织编制了《新产业标准化领航工程实施方案（2023─2035 年）》，提出要全面推进新兴产业标准体系建设。其中，新一代信息技术领域面向重点场景和行业应用，优化完善 5G 标准。5G 标准方向，制修订面向 5G 增强移动宽带（eMBB）、高可靠低时延通信（uRLLC）、高速大连接物联网的 5G 核心网、基站和终端设备标准。研制面向垂直行业的非地面网络、新型无源物联、通信感知一体化等 5G 演进（5G-A）技术标准。研制工业、医疗、电力、矿山等重点行业的 5G 应用及安全标准。 三大运营商发布 7 月份运营数据：联通夺得 5G 套餐用户新增数第一 三大运营商 8 月 21 日相继发布了 2023 年 7 月份的经营数据。其中，中国移动 7 月份移动客户总数净增 61.4 万户，累计达到 9.86 亿户。今年 1-7 月，移动客户总数净增 1099.4 万户。其中 5G 套餐用户净增 453 万户，累计达到 7.26 亿户。有线宽带继续扩大领先优势，7 月净增 176.7 万户，客户总数达到 2.88 亿户。中国电信 7 月移动用户数净增 78 万户，移动用户数累计4.03 亿户。其中，5G 套餐用户净增 329 万户，5G 套餐用户数累计 2.98 亿户。中国联通 7 月份 5G 套餐用户净增 574 万户，累计 2.38 亿户；物联网连接净增 815.6 万户，累计达到 4.43 亿户。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。 (15)7295173Aug-22Dec-22Apr-23Aug-23(%)通信通信运营沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面， 8 月 21 日~8 月 25 日通信（申万）指数下跌 2.86%，同期沪深 300 下跌 1.98%，创业板指下跌 3.71%。8 月 24 日，英伟达发布财报，业绩再次超出市场预期，我们认为英伟达 3Q 乐观预期推动下，2H23 起 800G 光模块有望开始快速放量。此外，第七届未来网络发展大会在南京举办，大会上发布了未来网络、6G 等相关技术白皮书，众多未来网络领先创新科技成果在大会上集中亮相，我们认为未来 5G/6G、算力网络等前沿技术有望相继取得研发突破和落地。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、上海瀚讯、紫光股份、美格智能、海格通信。 周专题#1：英伟达二季度业绩再超预期，数据中心为主要驱动力 英伟达 2Q24FY 业绩超过此前公司预期