免税行业周报（8月第5周）：“即购即提”实施5个月销售额14.6亿元

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2023 年 09 月 02 日 “即购即提”实施 5 个月销售额 14.6 亿元 ——免税行业周报（8 月第 5 周） 投资要点  本周行情回顾（8 月 28 日-9 月 1 日）  沪深 300 指数+2.22%，上证指数+2.26%。旅游及休闲周涨幅+2.58%，排名66/109。  免税运营商相关个股周涨幅：中国中免（收盘价 109.35 元/股，周涨幅+1.72%），中国中免 H（收盘价 105.30 元/股，周涨幅-0.47%），海汽集团（收盘价 17.91 元/股，周涨幅+7.50%），王府井（收盘价 21.10 元/股，周涨幅+1.25%）。  免税物业方相关个股周涨幅：上海机场（收盘价 39.49 元/股，周涨幅+1.00%），白云机场（收盘价 11.90 元/股，周涨幅+0.85%），海南机场（收盘价 4.00 元/股，周涨幅+3.36%），美兰空港 H（收盘价 7.53 元/股，周涨幅-14.04%）。  海南离岛免税跟踪 三亚凤凰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（8.26-9.1）日均航班执行量361 班次，环比上周-4.7%，同比 19 年+32%。2）旅客吞吐量：根据飞常准，8.21-8.27，三亚机场旅客运输量日均约 6.1 万人次，恢复至 19 年的 122%。 海口美兰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（8.26-9.1）日均航班执行量451 班次，环比上周-3.5%，同比 19 年+9%。2）旅客吞吐量：根据美兰空港官微，本周（8.26-9.1）美兰机场旅客运输量日均约 6.2 万人次，环比上周-7.6%，恢复至 19 年的 105%。 免税折扣跟踪：本周中免海南（8 折）折扣力度环比略减弱，日上直邮（75-8折）、中服（约 75 折）、海控（约 7-75 折）、海旅（约 75 折）、深免（约 7-8折）折扣力度环比持平。  免税行业重点资讯回顾  4 月 1 日，海南离岛免税新增“即购即提”“担保即提”提货方式落地实施，据海口海关统计，5 个月来海关共监管“即购即提”免税购物金额 14.62 亿元，购物件数 163 万件，购物人数 73.1 万人次。“担保即提”销售金额 3571 万元，人均选择“担保即提”免税单品金额 9.92 万元。  中免集团连续第三年在全球顶级旅游零售商中保持领先地位，成为 2022 年全球最大旅游零售商。  山东实施扩内需三年行动支持济南增设市内免税店。  机场免税跟踪：国际恢复趋势明确 国际航班量整体呈回升态势：本周（8.26-9.1）我国国际及地区航班执行量 9250班次，环比上周-4.2%，恢复至 19 年的 48.5%。 一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023 年 7 月，广州白云机场、上海两场、北京首都、深圳机场国际及地区旅客量分别约 90、207、87、29 万人次，分别恢复至 19 年的 56%、55%、34%、59%。  海外旅游零售跟踪 韩国免税店 7 月销售数据：销售额恢复至 19 年的 45%。  销售额：7 月，韩国免税店销售额约 7.72 亿美元，环比-7%，同比 22 年-19%，恢复至 2019 年同期的 45%。1）按游客分类：国内游客销售额约 1.87 亿美元，同比 22 年+87%，恢复至 2019 年同期的 63%；外国游客销售额约 5.84亿美元，同比 22 年-32%，恢复至 2019 年同期的 41%。2）按业态分类：市 行业评级: 看好(维持) 分析师：李丹 执业证书号：S1230520040003 lidan02@stocke.com.cn 分析师：李逸 执业证书号：S1230523070008 liyi01@stocke.com.cn 相关报告 1《中免 23H1 毛利率环比+8pct；7 月韩免销售额恢复至19 年的 45%》 2023.08.26 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内免税销售额约 6.14 亿美元，占比 80%，恢复至 19 年的 42%；机场免税销售额约 1.23 亿美元，占比 16%，恢复至 19 年的 54%；离岛免税销售额约 0.34亿美元，占比 4%，恢复至 19 年的 93%。  购物人次：7 月，韩国免税店购物人次约 196 万人次，环比+8%，恢复至 2019年同期的 48%。其中，国内游客 139 万人次，占比 71%，环比+9%，恢复至2019 年同期的 57%；外国游客 57 万人次，占比 29%，环比+6%，恢复至 2019年同期的 34%。  人均消费额：7 月，韩国免税店人均消费额为 394 美元，同比 22 年-60%，环比-14%；其中，国内游客人均消费额 134 美元，同比 22 年+12%，环比+3%；外国游客人均消费额 1031 美元，同比 22 年-84%，环比-17%。  投资建议 推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23 年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在 2023 年显现。 推荐美兰空港 H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。  风险提示 免税销售额不及预期，政策不及预期。 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................................................... 5 2 行业跟踪 ....................................................................................................................................................... 5 2.1 海南离岛免税 ..................................................................................................................................................................... 5 2.1.1 海南机场客流跟踪：本周海口机场客流恢复至 19 年的 105% ......................................................................