可控核聚变行业系列专题三：美国聚变产业整合加速，技术突破频出，“工程化”逻辑持续加强

证券研究报告 | 行业专题 | 机械设备 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机械设备 报告日期：2026 年 01 月 18 日 美国聚变产业整合加速，技术突破频出，“工程化”逻辑持续加强 ——可控核聚变行业系列专题三 投资要点 ❑ 政策端：国际合作突破，全球战略竞赛加速 1、国家层面政策支持频出，核聚变能被明确列入国家"十五五"规划建议，国家发改委发布《加快构建现代化基础设施体系》，明确加大核聚变技术攻关。 2、国际层面，中法两国签署核能合作议定书，将核聚变技术确立为重点合作领域，标志着国际合作进入新阶段；韩国宣布将聚变发电目标从 2050 年代大幅提前至 2030 年代，凸显全球主要经济体在抢占未来能源制高点上的战略紧迫性。 ❑ 产业端：多路径并行突进，“工程化”逻辑持续加强 1、托卡马克装置建设与实验成果丰硕：12 月 23 日日欧联合研制的 JT-60SA 完成关键等离子体控制线圈制造与安装； 12 月 2 日 CRAFT 通过第一次性能工艺测试；12 月 10 日我国正式启动 ITER 第一壁批量制造任务；BEST 环向场（TF）线圈盒、磁体重力支撑组件等部件集中交付；私营领域，12 月 19 日Tokamak Energy 突破 1MA 电流大关，并刷新球形托卡马克三重积纪录。 2、其他技术路线亦取得显著突破：近日成都科学城的准环对称仿星器项目主体结构顺利封顶，项目预计于 2027 年建成运行；12 月 17 日新奥聚变宣布中性束加热技术获阶段突破，为氢硼反应实验奠定基础。 ❑ 资本端：产业整合与融资热潮，核聚变商业化前景获认可 1、美国聚变产业整合加速：美国特朗普媒体与技术集团宣布与聚变巨头 TAE Technologies（FRC 技术路线）进行全股票合并，并披露将于 2026 年启动全球最大商业聚变电站的建设，旨在为 AI 发展提供能源支撑；Renewal Fuels（RNWF）并购 Kepler Fusion Technologies。聚变技术的商业价值正被更广泛的资本市场所认可，产业资源开始通过市场化的方式进行优化配置。 2、初创企业融资火热：12 月初日本 Helical Fusion（仿星器）完成 A 轮扩展融资，累计获投 3800 万美元，并签署了日本首份聚变电力购电协议；北大系聚变初创公司零点聚能（磁零点位形）完成超五千万元天使轮融资；10 月安东聚变（Z 箍缩）完成近亿元首轮融资；10 月岩超聚能（仿星器）完成首轮天使轮数亿元融资。 ❑ 投资建议：重视核心卡位+弹性标的 1、中游设备：联创光电、旭光电子、安泰科技、锡装股份、杭氧股份、西子洁能、合锻智能、国光电气、王子新材、四创电子、弘讯科技、英杰电气、雪人集团、爱科赛博、新风光等； 2、上游材料：永鼎股份、西部超导、精达股份等。 ❑ 风险提示：技术可行性与工程验证不及预期、资金投入与政策支持不及预期。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：周向昉 执业证书号：S1230524090014 zhouxiangfang@stocke.com.cn 研究助理：李晗玥 lihanyue@stocke.com.cn 相关报告 1 《2026：AI 之光引领成长；反内卷周期反转》 2026.01.13 2 《特朗普媒体披露建设全球最大商业聚变电站，“工程化”逻辑加强》 2026.01.11 3 《等静压设备行业深度： 固态电池核心增量环节》 2026.01.11 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 政策端：国际合作突破，全球战略竞赛加速 ........................................................................................... 4 2 产业端：多路径并行突进，工程化验证取得关键进展 ........................................................................... 6 2.1 托卡马克装置建设与实验成果丰硕 ................................................................................................................................. 6 2.2 其他技术路线亦取得显著突破 ......................................................................................................................................... 7 3 资本端：产业整合与融资活动活跃，核聚变商业化前景获认可 ........................................................... 9 3.1 美国聚变产业整合加速 ..................................................................................................................................................... 9 3.2 各技术路线融资活跃，全球初创企业获资本加持 ........................................................................................................ 10 4 投资建议：轻市值、重卡位，关注核心卡位+弹性标的 ....................................................................... 11 5 风险提示 ..................................................................................................................................................... 11 行业专题 http://www.stocke.com.cn 3/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 国家发改委发布《加快构建现代化基础设施体系》，明确加大核聚变技术攻关 .......................................................... 4 图 2： 中法核能合作构建能源战略新路径 ....................