机械行业：机器人自动化海外跟踪之18Q3

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 15 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 机械行业 2018-11-10 机器人自动化海外跟踪之 18Q3 行业研究┃深度报告评级 看好 维持 报告要点 中观：机器人、机床产量增速继续下行工业机器人：自 2016 年下半年起，工业机器人增速呈现明显的增长，进入 2018年以来，产量增速有所下滑，9 月工业机器人单月产量为 11448 台/套，同比下降 16.4%，自 2016 年以来首次出现负增长。 机床：9 月金属切削机床产量为 4.3 万台，同比基本持平。4 月产量出现短期反弹后，直到 9 月增速维持低位波动。金属成形机床方面，2018 年 3 月以来产量增速下滑明显，9 月录得 2 万台，同比下降 16.7%。此外，9 月日本对华销售机床降幅收窄，但仍为负增长，或反映国内高端机床需求并未得到有效改善。 微观：18Q3 订单总体下行，短期未见复苏迹象在已公布 18Q3 数据的企业中，我们选取了 10 家代表性自动化产业链公司。工业机器人：四大家族除 ABB 外均出现收入和订单不同程度同比下滑，尤其中国地区降幅明显。主要原因包括中美贸易摩擦对资本开支的抑制，智能手机相关需求增速放缓及 18Q3 半导体相关资本开支减弱。另一方面，电动车和由环保要求趋严带动的节能需求等增长型市场依然维持稳定，ABB 中国地区的增长或与重点发展过程工业有关。 工业自动化：欧姆龙机器人及自动化业务 18Q3 收入同比微增，增速较此前有所下降。同时，销售工程师数量有所增加，或为应对市场竞争。展望后续，公司认为汽车行业对尖端技术开发和先进生产投资的需求不断增长，食品加工行业对替代人工的机器人需求也明显上升。 激光产业：IPG18Q3 收入同比下降 9.24%，其中中国营收同比下降 9%。中美贸易摩擦带来的不确定性降低了工业资本设备的总需求，尤其在中国市场。公司 6KW 以上超高功率激光器销售同比增长超过 10%，通过推销更高功率产品开拓中国 OEM 客户。公司预计明年 1 季度订单有望回暖，2019 年消费电子、锂电及其他金属焊接的资本开支或将同比改善。 核心零部件：纳博 18Q3 中国地区营收同比增长 8%，增速趋缓且增长主要为液压设备和铁路车辆的销售增长，新签订单同比略降；公司预计精密减速机业务全年将下滑 10%。哈默纳科（非合并）中国区销售下滑明显，机器人订单降幅较 Q2 有所扩大，而半导体设备营收增长较快。NSK18Q3 工业机械板块同比微增，但中国市场近期开始走弱，全球范围半导体和电气行业开始调整。 [Table_Author]分析师 赵智勇 （8621）61118719 zhaozy@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517110001 分析师 姚远 （8621）61118719 yaoyuan@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517070005 分析师 臧雄 （8621）61118719 zangxiong@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518070005 联系人 曹小敏 （8621）61118719 caoxm1@cjsc.com.cn [Table_Company][Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月）-50%-40%-30%-20%-10%0%10%2017/112018/22018/52018/8机械沪深300资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 《三季度机械行业整体表现回落，细分行业仍具亮点》2018-11-3 《资金头部集中，整体减配子板块差异拉大-三季度基金机械行业持仓分析》2018-10-29 《制造业资本开支总体增速放缓，工业机器人九月增速为负》2018-10-21 风险提示： 1. 制造业景气度大幅下行的风险； 2.国内自动化企业进口替代进度不及预期的风险。35702 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 15 行业研究┃深度报告 目录 中观：机器人、机床产量增速继续下行 ........................................................................................ 4 微观：18Q3 订单总体下行，短期未见复苏迹象 ........................................................................... 5 IPG：营收总体下滑，超高功率激光器有所增长 ..................................................................................................... 5 发那科（FANUC）：中国区域及自动化订单明显下降 ............................................................................................. 6 ABB：工业自动化全面增长，中国地区或与重点发展过程工业有关 ....................................................................... 7 安川（YASKAWA）：机器人业务订单增速仍为正，中国整体订单负增长 .............................................................. 8 库卡（KUKA）：营收同比稍有恢复，订单依然维持负增长................................................................................... 10 欧姆龙（Omron）：自动化业务同比增速放缓，调降下半财年营收增速 ............................................................... 10 纳博特斯克（Nabtesco）：零部件订单恶化，下调减速机盈利预测 ...................................................................... 11 哈默纳科（Harmonic）：机器人用减速机订单继续下降，中国整体订单稍有回暖 ................................................ 12 NSK：工业机械收入增速放缓，下半财年中国需求边际下行 ............................................................................... 13 牧野（Makino）：中国加工机械订单同比增长 ...................................................................................................... 14