量化掘基系列之十二：高成长高弹性，掘金科创100估值底

敬请参阅最后一页特别声明 1 汇聚科技创新产业，科创板价值凸显 随着中国经济从高速增长向高质量增长转变，科技创新已成为我国拉动经济增长的新引擎。近年来国家密集出台鼓励支持科技创新政策，推出科创板并试点注册制，为重研发、盈利周期长的高新科技企业提供了直接融资便利，也为金融机构直接投资高新技术企业中的优质标的提供机会。科创板上市企业必须符合科技创新定位，优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出的企业。截至 2023 年 8 月 18 日，科创板上市股票数量合计 556 只，累计首发募集资金合计 8902.59 亿元，已成为 A 股科技类企业融资的主要市场。 科创板具有明显的中小盘特征，在近期小盘股行情中收益。科创板上市企业集中于电子、医药、机械、计算机等行业，按战略新兴产业分类来看则主要集中于新一代信息技术产业、生物产业与高端装备制造产业。板块整体表现为业绩高增长，20%多个股的营收增速超过 50%，显著高于其他板块。同时，科创板在主动偏股型基金中的配置比例持续上升，2022 年年底已达 10.33%，今年以来比例继续上涨，其中电子、医药与机械行业得到高度关注。 上证科创板 100 指数投资价值分析 上证科创板 100 指数（000698.SH）成份股包含科创 50 样本以外、市值中等且流动性较好的 100 只科创板证券。指数成份股市值呈现中小盘风格，与中证 1000 指数非常接近；行业分布相对科创 50 更加均衡，较多成份股来自于医药、电子与机械行业，前十大龙头股累计权重为 22.86%。 科创100指数成长性更明显，历史上指数的营收同比增速持续高于科创50；同时市场对科创100的营收增长预期较高，基于万得一致预期数据，当前营收同比增速预期的中位数达 45.73%，净利润同比增速预期的中位数达 43.73%，均高于其他宽基指数；指数同样呈现出鲜明的高研发强度特征，63%的成份股研发投入比在 10%以上，7 家成份股在研发费用上投入超过 50%的营业收入，具有明显的科技创新属性。 当前指数估值较低，估值分位数已进入历史底部区间，相对其他宽基指数具有更高的性价比。从历史走势上来看，科创 100 具有明显的高弹性特征，在行情来临时能带来高 Beta 收益。2020 年以来每段上涨行情中相对科创 50 均有 15%以上超额收益。总结来说，当前是配置科创 100 指数的较好窗口期，估值水平处于历史最低区间，估值底已为反弹行情做好了铺垫。一旦开始上涨，科创 100 指数将能够走出高弹性 Beta 行情，迅速带来超额收益。 投资标的介绍：科创 100 指数 ETF（588030.OF） 博时基金旗下科创 100 指数 ETF 是市场上首批获审批通过的科创板 100ETF 之一。博时基金管理有限公司具有丰富的ETF 产品管理经验。截至 2023 年 8 月 18 日，共管理 355 只公募基金产品，资产规模超过 9500 亿且保持上升趋势。在管非货币型 ETF 产品共 36 支，合计规模达 608.23 亿元，位居市场前十名。 基金经理唐屹兵先生具备丰富的 ETF 产品管理经验，当前在管 ETF 产品 6 只，日均跟踪偏离度全部在 0.05%以下，对指数的精准跟踪可以帮助投资者把握住对应的投资机会。 风险提示 1、基金历史业绩不代表未来，需警惕基金业绩不及预期的风险； 2、指数表现受宏观经济环境、市场环境等多种因素影响，指数历史表现不代表未来； 3、以上结果根据历史数据计算、统计得出，在市场环境发生变化时可能会发生变化。 金融工程专题报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、汇聚科技创新产业，科创板价值凸显............................................................ 4 1.1 推动科技创新，助力经济增长新引擎 ........................................................ 4 1.2 科创板业绩高增长，主动偏股型基金持续增配 ................................................ 6 二、上证科创板 100 指数投资价值分析.............................................................. 7 2.1 科创 100 指数简介 ........................................................................ 7 2.2 指数呈中小盘风格，聚焦医疗、电子与机械 .................................................. 8 2.3 成份股高研发投入，支撑预期营收上涨 ..................................................... 10 2.4 指数进入估值底，Beta 行情蓄势待发....................................................... 11 三、投资标的介绍：科创 100 指数 ETF（588030.OF） ................................................ 13 3.1 基金简介 ............................................................................... 13 3.2 平台优势明显，ETF 管理经验丰富.......................................................... 14 3.3 基金经理精准把握指数行情 ............................................................... 14 风险提示....................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 科创板成立以来各板块累计新增上市公司数量 ............................................... 4 图表 2： 科创板成立以来各板块累计首发募集规模（亿元） ........................................... 4 图表 3： 科创板上市企业总市值分布 ............................................................... 5 图表 4： 科创板上市企业行业分布（中信一级） ..................................................... 5 图表 5： 科创板上市企业行业分布（战略性新兴产业分类） .........