石油石化行业天然气半月报：澳洲罢工事件再次彰显供给脆弱，欧洲TTF期货价冲高回落

天然气半月报：澳洲罢工事件再次彰显供给脆弱，欧洲TTF期货价冲高回落陈晨(证券分析师)王璇(证券分析师)S0350522110007S0350523080001chenc09@ghzq.com.cnwangx15@ghzq.com.cn证券研究报告2023年08月20日石油石化评级：推荐(维持)请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相关报告《永泰能源（600157）2023半年报点评报告：煤炭主业以量补价，火电扭亏点亮业绩（增持）*煤炭开采*陈晨，王璇》——2023-08-15《铝行业周报：下游开工率提升，需求向好（推荐）*有色金属*王璇，陈晨》——2023-08-14《煤炭开采行业周报：坑口倒挂现象延续，北港库存持续回落（推荐）*煤炭开采*陈晨，王璇》——2023-08-13《山西焦煤（000983）2023年中报点评报告：Q2业绩环比有所下滑，经济预期提振有望催化焦煤价格走强（买入）*煤炭开采*陈晨，王璇》——2023-08-08《天然气半月报：欧洲天然气供应环比收紧，气价小幅反弹*石油石化*陈晨》——2023-08-06rQwPnPpMrQpPnRyQqMsOmN7N9RbRtRoOoMpMfQmMxPlOoMoPaQoPtNwMpPrPuOtPpM请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要◆美国市场：价格：当前处历史中位偏低水平，本周价格小幅回落，截至8月15日，HH现货价为2.65美元/百万英热，周环比下降0.12美元/百万英热；供给：本周钻机数量环比下降，美国天然气总供给量稍有下降；需求：考虑到近期美国高温持续，整体需求较前段时间强，对价格形成支撑，截至8月16日，美国天然气总需求量为100Bcf/天，周环比上升0.3Bcf/天；库存：当前天然气库存量处历史中高位。◆亚太及国内市场：价格：截至8月15日，JKM 期货价格为11.2美元/百万英热，周环比上升0.19美元/百万英热；截至8月18日，中国LNG到岸价为13.8美元/百万英热，周环比上涨1.5美元/百万英热；供给：本周国内液化天然气工厂开工率环比下降，7月份国内产量环比上升，进口方面，6月份管道气进口量环比上升，7月LNG进口量环比下降；需求：本周中国液化天然气(LNG)总需求上涨，截至8月17日，中国液化天然气(LNG)总需求为73.5万吨，周环比上涨1.7万吨。◆欧洲市场：近期，雪佛龙和伍德赛德能源集团澳大利亚工厂的工人投票决定罢工，据财联社信息，截至8月15日，工会代表未能就员工薪资问题与工厂达成协议。两家公司在当地共有三个LNG工厂，合计约占全球10%的LNG出口量，而欧盟作为全球LNG最大买家（ 2022年进口LNG约1.01亿吨），对澳洲供应端风险的担忧，也推升欧洲TTF期货价格短时间内骤升，再次验证当前全球天然气市场供给端的脆弱性，后期需持续关注澳洲罢工事件。本周变化：价格：受需求下滑影响，本周TTF现货价格出现回落，截至8月17日，TTF现货价为10.56美元/百万英热，周环比下降0.58美元/百万英热；供给：本周LNG进口量环比下降，欧洲自产气供应环比上升；需求：本周欧洲地区整体需求有所下滑，但发电需求有所上涨，主要由于风电发电功率下滑严重导致；库存：自5月以来开启补库，当前库存处于历史偏高水平，截至8月16日，欧盟国家天然气库存量绝对值为1024.0亿方，周环比上涨24.4亿方，库存容量达到90.1%，后续补库速率或将放缓。◆投资建议与行业评级：考虑到天然气市场供给端较为脆弱，潜在需求有待释放，海外气价或将维持相对中高位，维持行业“推荐”评级。◆风险提示：欧洲天然气需求下滑风险；国内经济增速不及预期导致用电量下滑风险；国内天然气需求增速复苏不及预期风险；美国LNG液化装置投产不及预期风险；中国与海外市场并不具有完全可比性，相关数据仅供参考。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4目 录美国天然气市场情况12亚太地区天然气价格情况国内天然气市场情况欧洲天然气市场情况34行业评级及风险提示5请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明51.1、美国天然气价格：环比下降◆本周HH现货价环比下降：截至8月15日，HH现货价为2.65美元/百万英热，周环比下降0.12美元/百万英热。◆本周HH期货收盘价环比下降：截至8月18日，HH期货收盘价为2.57美元/百万英热，周环比下降0.21美元/百万英热。图表：美国天然气期货收盘价资料来源：NYMEX、 Wind、国海证券研究所图表：美国天然气现货价资料来源：EIA、Wind、国海证券研究所0246810121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023美元/百万英热0246810121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023美元/百万英热请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明61.2、美国天然气供给：环比下降◆本周美国天然气总供给量环比下降：截至8月16日，美国天然气总供给量为108.0Bcf/天，周环比下降0.1Bcf/天。◆本周美国天然气钻机数量环比下降：截至8月18日，美国天然气钻机数量为117部，周环比下降6部。◆美国液化天然气5月平均出口数量环比下降：美国液化天然气5月平均出口数量为2413千桶/天，月环比下降206千桶/天。图表：美国天然气总供给量资料来源：EIA、 Wind、国海证券研究所图表：美国天然气钻机数量资料来源：贝克休斯公司、 Wind、国海证券研究所图表：美国液化天然气月平均出口量资料来源：EIA、 Wind、国海证券研究所0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月20192020202120222023部808590951001051101151201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月20192020202120222023BCF/天05001000150020002500300019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-04千桶/天请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明71.3、美国天然气需求&库存：需求环比上升，库存历史中高位水平◆本周美国天然气总需求量环比上涨：截至8月16日，美国天然气总需求量为100.0Bcf/天，周环比上涨0.3Bcf/天。◆本周美国天然气总消费量环比上涨：截至8月16日，美国天然气总消费量为74.7Bcf/天，周环比上涨0.2Bcf/天。◆截至8月11日，美国可利用天然气库存量环比上涨：截至8月11日，美国48州天然气可利用库存合计为3065Bcf，周环比上涨35Bcf。图表：美国天然气总需求量资料来源：EIA、 Wind、国海证券研究所图表：美国天然气总消费量资料来源： EIA、 Wind、国海证券研究所图表：美国天然气库存资料来源：EIA、 Wind、国海证券研究所50607080901001101201301401501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月201920