家电行业周报-清洁电器峰会所思：短期竞争不减长期机遇

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 家电 2023 年 08 月 28 日 家电行业周报（20230821-20230825） 推荐 （维持） 清洁电器峰会所思：短期竞争不减长期机遇  家电周观点：清洁电器短期来看处于品牌格局开始出清阶段，竞争压力提升，但国内清洁电器渗透率仍低未来空间广阔，同时随着未来规模效应提升，硬件成本下降，品牌企业盈利能力具备较大提升空间，长期来看具有品牌力、渠道力、完善供应链的龙头企业具备剩而后战潜质。  板块行情：本周（2023 年 8 月 21 日-2023 年 8 月 25 日）家电板块整体下跌，申万家用电器指数下跌 1.15%，跑赢沪深 300 指数 0.83pct。从子板块周涨跌幅来看，零部件/白电/厨电/黑电/照明设备/小家电分别为+0.6%/-0.5%/-2.8%/-3.5%/-4.7%/-5.2%，较上周+3.3%/+0.7%/-1.3%/-1.6%/-3.2%/-3.7%，其中小家电板块周降幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万 28 个一级行业涨跌幅榜第 6 位。从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 13.5 倍，位列申万 28 个一级行业的第23 位，估值处于相对较低水平。  个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：三花智控（+4.5%）、海尔智家（+1.0%）、美的集团（+0.9%）、海信家电（+0.0%）；跌幅前四：雅迪控股（-15.1%）、比依股份（-9.7%）、北鼎股份（-7.2%）、科沃斯（-7.0%）。  原材料价格：SHFE 螺纹钢价格相较上期-0.11%；SHFE 铝价格相较上期+0.60%；SHFE 铜价格相较于上期+0.78%；DCE 塑料价格相较上期+1.58%。液晶面板 8 月价格上涨，32 寸、43 寸、55 寸、65 寸分别较 7 月环比上涨 1、1、3、4 美元/片。地产竣工及销售数据：2023 年 7 月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升 20.5%；商品房住宅销售面积累计同比下降 6.5%。家电社零数据：2023 年 7 月社零总额 3.7 万亿元，较 2022 年同期增加 2.50%，其中家电类社零总额 726.0 亿元，较 2022 年同期减少 5.50%。  空调产销量及零售：2023 年 7 月空调产量 1645.3 台，同比增加 32.0%，总销量 1661.0 万台，同比增加 25.0%。其中内销量为 1175.5 万台，增速为 27.6%；外销量为 485.5 万台，增速为 12.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年 7 月空调线上/线下零售额同比-14.2%/-21.3%、线上/线下零售量同比-14.7%/-22.2%，线上线下零售均价同比+1.0%/+1.4%，产业结构升级持续。  冰箱产销量及零售：2023 年 6 月冰箱产量 761.6 万台，同比增加 21.5%，总销量 783.7 万台，同比增加 19.2%。其中内销量为 362.2 台，增速为+5.8%，而外销量为 421.4 万台，增速+33.7%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023 年 7月冰箱线上/线下零售额同比-5.3%/-6.8%、线上/线下零售量同比-13.3%/-8.2%，线上线下零售均价同比+9.2%/+2.3%，产业结构升级持续。  洗衣机产销量及零售：2023 年 6 月洗衣机产量 623.7 万台，同比+19.9%，总销量 633.2 万台，同比增加 21.0%。其中内销量为 303.8 万台，增速为-0.5%，外销量为 329.4 万台，增速为 51.2%。零售端方面，根据奥维云网数据，，2023年 7 月洗衣机线上/线下零售额同比-17.7%/-3.1%、线上/线下零售量同比-13.7%/-4.2%，线上/线下零售均价同比-4.7%/+1.3%，产业结构升级持续。  油烟机产销量及零售：2023 年 6 月油烟机产量 253.9 万台，同比-2.4%，总销量 253.7 万台，同比+1.1%。其中内销量为 154.9 万台，增速为+3.5%，外销量为 98.8 万台，增速-2.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023 年 7 月油烟机线上/线下零售额同比-6.0%/+0.3%、线上/线下零售量同比-12.4%/-0.2%，线上/线下零售均价同比+7.3%/+1.0%。  投资策略：随着清洁电器持续普及，规模效应、硬件降本效果渐显，龙头盈利能力修复空间较大，建议持续关注石头科技、科沃斯等行业龙头。  风险提示：宏观经济波动，产品需求不及预期，市场竞争加剧。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 79 0.01 总市值(亿元) 15,262.11 1.72 流通市值(亿元) 13,528.67 1.98 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.6% -0.3% 6.1% 相对表现 -1.4% 8.4% 16.0% 相关研究报告 《家电行业周报（20230814-20230818）：复盘显示技术迭代，观行业龙头变迁》 2023-08-20 《家电行业增量赛道（清洁电器&智能投影&小家电）7 月数据分析专题：清洁电器持续增长，小家电&投影表现分化》 2023-08-20 《家电行业周报（20230807-20230811）：城中村改造启动，龙头厨电有望受益》 2023-08-13 -16%-6%4%14%22/0822/1123/0123/0423/0623/082022-08-29~2023-08-25家电沪深300华创证券研究所 家电行业周报（20230821-20230825） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、清洁电器峰会所思：短期竞争不减长期机遇 ................................................................. 5 二、本周行情回顾 ..................................................................................................................... 8 （一）板块行情 ................................................................................................................. 8 （二）个股行情 ..........................................................................................