量化掘基系列之十一：高股息+低估值，顺周期行业配置首选

敬请参阅最后一页特别声明 1 红利策略最早起源于美国，是通过对股息率更高的股票赋予更大权重的方式构建投资组合，通过跟踪现金股息率高、分红稳定的公司赚取超越市场的收益率。一般而言，根据红利策略所选出的股票都会体现出更稳定的营收表现和充足的现金流。在 A 股市场红利策略相较于大盘走势也展现出了明显的稳定优势，且在市场持续振荡时更加具有吸引力。近些年随着 A 股市场走向成熟，与红利概念相关的公募基金产品也受到了投资者的追捧，相关基金产品数量也在不断增加。中证港股通高股息投资指数发布于 2016 年 11 月 25 日，从符合港股通条件的香港上市公司证券中选取 30 只流动性好、连续分红、股息率高的上市公司证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映港股通范围内连续分红且股息率较高的上市公司证券的整体表现。 中证港股通高股息投资指数的成分股由于分配较高比例的利润给股东，因此即使股价波动较大，股东仍然可以通过股息收入获得一定收益。从市场历史表现来看，港股通高股息指数具有明显的防御特征，在市场下跌或波动时，高红利股票往往能有相对稳定的收益。 从行业分布来看，港股通高股息指数成分股主要涵盖了能源、银行、通信等关键行业，成分股多为央企龙头，市场地位较高，营收水平稳定。随着 A 股逐渐迎来拐点，筑底回升，传统顺周期行业有望迎来可观的超额收益。 从估值来看，无论对标美股还是其他新兴市场，港股的相对估值已经处于历史较低水平。而港股通高股息指数相较港股通成分股估值更低，体现出了极高的配置价值。此外，由于联系汇率制度，持有港股在一定程度上等同于持有美元资产，在一定程度上可有效对冲人民币贬值时所造成的资产贬值风险。 港股通红利 ETF 是由华泰柏瑞基金管理有限公司发行的跟踪港股通高股息指数的 ETF，于 2022-04-25 上市。华泰柏瑞基中证港股通高股息 ETF 联接基金是华泰柏瑞港股通高股息 ETF 的联接基金，成立于 2023 年 6 月 19 日。该基金通过投资于华泰柏瑞港股通高股息 ETF 实现对业绩比较基准的紧密跟踪。港股通红利 ETF 自 2022 年上市以来，已经实现了 17.48%的累计收益率，而同期中证港股通高股息指数为 2.25%，超额收益达到 15.23%。同时该 ETF 自成立以来，紧密跟踪标的指数，日均跟踪误差仅为 0.49%。 基金管理人华泰柏瑞基金有着丰富的 ETF 产品管理经验。截至 2023 年 7 月 31 日，华泰柏瑞基金在管 ETF 共 42 只，其中股票型 ETF 共 37 只，规模合计 1271.16 亿元。QDII 类 ETF 共 5 只，规模合计 100.20 亿元。基金经理为李茜女士。目前共管理 16 只基金，其中包括 14 只主题/概念 ETF，2 只宽基 ETF，管理规模共计 410.70 亿元。 1、基金历史业绩不代表未来，需警惕基金业绩不及预期的风险； 2、指数表现受宏观经济环境、市场环境等多种因素影响，指数历史表现不代表未来； 3、以上结果根据历史数据计算、统计得出，在市场环境发生变化时可能会发生变化。 金融工程专题报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、红利策略解析................................................................................ 4 1.1 红利策略基本概述 ........................................................................ 4 1.2 红利策略优势分析 ........................................................................ 4 1.3 红利策略类基金受到投资者追捧............................................................ 5 二、中证港股通高股息投资指数投资价值分析........................................................ 6 2.1 指数基本信息 ............................................................................ 6 2.2 指数成分股均为行业龙头，估值较低........................................................ 6 2.3 覆盖能源、金融等关键行业，周期拐点配置首选.............................................. 8 2.4 指数成分股持续高分红，提供稳定的现金流回报.............................................. 9 2.5 指数因子暴露分析........................................................................ 9 2.6 指数走势平稳，具有较强的防御属性....................................................... 10 2.7 超额收益显著，不惧汇率贬值............................................................. 12 三、港股通红利 ETF 及其联接基金介绍............................................................. 12 3.1 ETF 基本信息 ........................................................................... 12 3.2 基金历史业绩分析 ....................................................................... 13 3.3 管理人介绍 ............................................................................. 14 3.4 基金经理简介........................................................................... 14 风险提示....................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 标普 500 高股息指数与标普 500 指数净值表现 ............................................... 4 图表 2： 中证红利指数与上证指数净值表现 ...