电子周观点：半导体底部区间，建议关注洁美科技以及智驾产业链

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2023 年 08 月 27 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 陈妙杨 邮箱：chenmy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《电子周观点：存储有望量价修复，智能驾驶强强联合》，2023.7.30 2.《海外科技跟踪：德州仪器(TI) FY23Q2 业绩符合预期，Q3 库存预计维持高位，中国区持续收入下滑》，2023.7.29 3.《传音控股(688036.SH)：大盘复苏叠加产品升级，Q2 利润创历史新高》，2023.7.26 4.《海外科技跟踪：阿斯麦(ASML) FY23Q2 财报上调全年收入指引，关注光刻机国产化进展》，2023.7.24 5.《海外科技跟踪：台积电(TSMC) FY23Q2 业绩大幅下滑，海外建厂顺利，CoWoS 产能供不应求，关注国产半导体设备和先进封装板块》， 2023.7.24 电子周观点：半导体底部区间，建议关注洁美科技以及智驾产业链 [Table_Summary] 投资要点：  半导体：芯片出货量恢复，继续建议关注半导体底部布局期。本周回顾：本周电子（中信）指数本周下跌 3.9%。电子板块近一个月回调幅度较大，电子指数跌至去年 10 月位置，同时板块估值也为近一年底部区间（8/25 Wind 半导体指数 PE TTM 估值为 29.7 倍）。展望后续，我们预计芯片价格已经达到底部区间，同时出货量有望随着下半年旺季来临而改善，带来企业营收端修复。继续建议积极布局半导体板块。（1）IC 设计：Q2 设计公司营收因下游应用结构不同而表现分化，其中消费需求恢复更快。艾为/南芯/澜起 Q2 营收分别环比增长 62%/31%/21%，纳芯微/东微 Q2 营收环比-46%/-24%。后续看好消费 IC 的率先恢复，以及 DDR5 重启拉货。建议关注：南芯科技、澜起科技、帝奥微等。（2）封测：封测厂商营收呈改善趋势，其中长电 Q2 营收环比+8%，甬矽 Q2 营收环比+31%，同时该两厂商Q2 毛利率均环比提升。龙头封测厂商 PB 回落至 2 倍左右，Q3 稼动率有望继续提升。建议关注：长电科技、通富微电等。（3）存储：根据 CFM 数据，本周 DDR和 Flash 晶圆价格环比持平。国内存储厂商 Q2 因为价格压力，毛利率普遍环比下滑。兆易、普冉营收环比增长，可能受到出货量增长的拉动。展望 Q3，存储价格预计稳定，量的修复带来厂商营收提升。建议关注：兆易创新、普冉股份、朗科科技等。（4）设备：根据 Gartner 数据，23 年全球晶圆厂资本开支有所下降，但 24年预计开始恢复。关注拓品类快速的平台型公司以及渗透率低的量测赛道。建议关注：中微公司、精测电子、中科飞测等。  汽车电子：马斯克直播特斯拉 FSD V12，智能驾驶产业链将加速渗透。8.26 日马斯克直播演示特斯拉 FSD V12，大秀端到端技术。整套系统采取“视觉输入、控制输出”系统，测试过程中随机在地图上标记路径点，从起步到终点均有系统接管，更侧重于算法，本质上驾驶汽车甚至不需要导航/地图数据。本周中报陆续披露，其中电连技术 Q2 环比改善明显，单季度净利率重回 10%+，车载连接器实现收入3.14 亿元，同比增长 45.79%。国芯科技截至 23H1 公司在手订单 5.43 亿元，其中边缘计算与人工智能 4.13 亿元，展望 23H2 公司业绩发展前景依然可观。汽车电子建议关注特斯拉产业链及智能硬件投资机会：1）车载高速通信：电连技术、龙迅股份、裕太微、创耀科技；2）域控及地平线芯片国产替代相关标的：天准科技、德赛西威、均胜电子、经纬恒润；3）智驾视觉传感器：联创电子、韦尔股份、思特威、格科微、晶方科技；4）4D 毫米波雷达：经纬恒润、威孚高科、联合光电；5）激光雷达：长光华芯、炬光科技、永新光学。  洁美科技：载带复苏带动 Q2 明显反弹，离型膜打开天花板。公司本周披露半年报，23Q2 实现营收 4.05 亿元，环比增长 31.3%；实现归母净利 6881 万元，环比增长118%，业绩环比大幅反弹。随着客户需求触底回升，纸质载带复苏势头有望延续，带动业绩持续增长。公司离型膜业务产品升级及日韩大客户导入顺利，广东肇庆一期也将于 23 年底进入试生产，有望快速放量。同时公司肇庆生产基地产能规划翻倍，从原计划的年产 1 亿平米提升至年产 2 亿平米，体现了管理层对离型膜业务前景的判断更加乐观。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 -18%-15%-11%-7%-4%0%4%2022-082022-122023-04沪深300 行业点评 电子 2 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 电子板块本周行情一览 图 1：电子指数 2022 年初以来涨跌幅 资料来源：Wind、德邦研究所 图 2：今年初以来电子各子版块股价表现 图 3：本周电子各子版块股价表现 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 图 4：本周电子板块涨跌幅前十股票 图 5：本周电子板块涨跌幅后十股票 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%沪深300费城半导体指数中国台湾半导体指数电子(中信)12% 11%6%4%3%-2% -3% -4%-8% -10%-25%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%面板半导体设备安防PCBLED显示零组消费电子组件半导体材料集成电路被动元件分立器件-2.2%-2.2%-2.3%-3.2%-4.3%-4.7%-5.0%-5.5%-5.5%-5.7%-6.5%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%安防半导体设备面板集成电路消费电子组件显示零组被动元件分立器件PCBLED半导体材料9%6%6%6%5%4%2%2%2%1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%-12% -13% -13% -13% -13% -13% -14%-14%-15% -15%-16%-15%-15%-14%-14%-13%-13%-12%-12%-11%