建筑行业周报：地产调控政策进一步放松，城中村投资机会凸显

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2023 年 08 月 27 日 地产调控政策进一步放松，城中村投资机会凸显 看好 ——申万宏源建筑周报（20230821-20230825） 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示：  一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数-5.55%，沪深 300 指数-1.98%，相对收益为-3.57pct，板块表现弱于大市，在 31 个板块排名中排第 31位 。 周 涨 幅 最 大 的 三 个 子 行 业 分 别为 设 计 咨 询 （-0.98% ） 、 生态 园 林 （ -2.02% ） 、 基 建 国 企 （ -3.88% ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 深 圳 瑞 捷（+14.42%）、冠中生态（+20.39%）、浦东建设（+1.37%）；年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程（+44.99%）、设计咨询（+26.8%）、基建央企（ +7.91% ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 北 方 国 际 （+76.46% ） 、 山 水 比 德（+103.13%）、中国中铁（+25.58%）。  行业个股表现：个股中，周度涨幅前 5 名为冠中生态（+20.39%）、深圳瑞捷（+14.42%）、东方园林（+12.55%）、测绘股份（+11.86%）、美丽 生态（+7.59%） ，周 度 涨幅 后 5 名 的 是东 珠 生态 （-13.35%） 、 中国 交 建（-13.21%）、深 桑达 A（-12.98%） 、天 沃 科技 （-12.92%）、 中钢 国 际（-12.38%）。  行业主要变化：宏观方面，1）2023 年 8 月 21 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR 为 3.45%，上月为 3.55%；5 年期以上 LPR 为 4.2%，上月为4.2%；2）中国计划允许地方政府发行 1.5 万亿元特殊再融资债券，以帮助包括天津、贵州、云南、陕西和重庆等 12 个偿债压力较大的省份和地区偿还债务。行业方面，据财政部等部门表态，将首套房贷款“认房不用认贷”纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。  重点公司主要变化：1）中钢国际：公司 2023H1 营收 107 元，同比+39.9%，归母净利润 3.43 亿元，同比+29.4%。2）中材国际：公司 2023H1 营收 205亿元，同比-0.79%，归母净利润 13.7 亿元，同比+6.53%。3）中工国际：公司2023H1 营收 51.7 元，同比+2.60%，归母净利润 2.71 亿元，同比+9.14%。  投资分析意见：我们认为，随着国资委对央企考核体系的改变，将有效带动企业自身提质增效，同时在市场外部环境的变化中，央企凭借自身的竞争优势将大有可为，重点看好央企价值重估的投资机会，配置角度，1）大央企推荐中国中铁，关注中国交建、中国化学、中国铁建；2）一带一路板块推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际；3）地方国企推荐四川路桥，关注安徽建工、建科院；4）产业链景气复苏及城中村改造，关注志特新材、建发合诚、深圳瑞捷、华阳国际。  风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。 核心推荐标的：  中国中铁：预计 23 年 12%增长，PE4.8X。基础设施建设工程企业，资产质量优异，国企改革构成上行催化。  中钢国际：预计 23 年 30%增长，PE12.8X。国际冶金工程企业，23 年海外业务景气度持续回升，带动海外业务增量，公司同时积极开展低碳冶金自主集成技术研发和工程实践，随着双碳政策持续推进，有望率先抢占市场份额。  中材国际：预计 23 年 29%增长，PE10.5X。水泥工程企业，立足绿色、智能，长期受益建筑行业碳中和，国内外需求双修复，一带一路构成上行催化。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 1．建筑装饰行业市场表现 1.1 建筑行业周涨幅-5.55%，子行业设计咨询表现最好 上周建筑行业涨幅-5.55%，跑输上证综指（-2.17%）、深证成指（-3.14%）、中小板（-3.47%）、创业板（-3.71%）、沪深 300（-1.98%）。 图 1：建筑行业周涨幅-5.55% 资料来源：Wind，申万宏源研究 周涨幅最大的三个子行业分别为设计咨询（-0.98%）、生态园林（-2.02%）、基建国 企 （ -3.88% ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 深 圳 瑞 捷 （ +14.42% ） 、 冠 中 生 态（ +20.39% ） 、 浦 东 建 设 （+1.37% ）； 年 涨 幅 最 大 的 三 个 子 行 业 分 别 是 国 际 工 程（+44.99%）、设计咨询（+26.8%）、基建央企（+7.91%），对应行业内三个公司：北方国际（+76.46%）、山水比德（+103.13%）、中国中铁（+25.58%）。 图 2：周子行业涨幅（%） 图 3：年初至今子行业涨幅（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 -6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%环保农林牧渔食品饮料传媒煤炭银行石油石化家用电器有色金属社会服务非银金融医药生物公用事业基础化工建筑材料钢铁通信汽车纺织服饰房地产电子国防军工计算机美容护理综合商贸零售轻工制造交通运输机械设备电力设备建筑装饰上证综指深证成指中小板创业板沪深300-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.0设计咨询生态园林上证综指深证成指中小板指创业板指基建国企家装装饰幕墙基建民企专业工程钢结构基建央企国际工程-20.0-10.00.010.020.030.040.050.0国际工程设计咨询基建央企家装专业工程基建国企生态园林上证综指基建民企深证成指装饰幕墙钢结构中小板指创业板指 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 表 1:子行业个股涨跌幅排行 子行业 周涨幅最大公司 涨幅% 年初至今涨幅最大公司 涨幅% 钢结构 精工钢构 (2.38) 富煌钢构 6.10 基建民企 交建股份 2.53 德才股份 9.90 专业工程 金诚信 4.23 上海港湾 62.88 设计咨询 深圳瑞捷 14.42 山水比德 103.13 装饰幕墙 中装建设