电子行业： 关注美国对外投资限制令影响

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注美国对外投资限制令影响 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 胡宇舟 SAC No. S0570523070005 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 黄礼悦 SAC No. S0570523070007 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 8 月 13 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注半导体周期边际变化 上周，A 股交易量环比下降 18.6%，TMT 板块成交额占全部 A 股比例为30.08%，环比提升 4.22 pct。北向资金合计净流出 256 亿美元，为 2022 年10 月以来最大规模。上周，中芯国际和华虹半导体发布业绩。中芯国际预计 3Q23 营收环比增长 3%-5%，高于格芯和联电等主要同业（3Q23 环比持平），主因中国智能手机客户需求有所恢复。华虹半导体预计 3Q23 毛利率中值将环比下降 10.7pct 至 17%，低于彭博一致预期的 24.7%，反映功率分立器件和 MCU 市场持续恶化。建议投资者关注半导体细分领域周期边际变化。本周，关注鸿海/联想（AI 服务器）和 Wolfspeed（SiC）业绩会反馈。 华泰观点：关注美国对外投资限制令影响 8/10，美国总统拜登签署行政令设立对外投资审查机制，授权美国财政部禁止或限制美国主体(United States Person)参与中国半导体、量子信息技术以及人工智能领域的私募股权、风险投资、合资企业和绿地投资。美国财政部随后发布拟议法规预先通知（ANPRM），将在未来 45 天内征求公众意见。我们认为该限制令对 A/H 市场已上市科技公司投资没有直接影响，间接影响有待观察。 A 股：SW 电子下跌 4.5%，跑输上证指数（-3.0%） 上周全部 A 股日均成交额合计 7,814 亿元，环比下降 18.6%。电子板块涨幅居前企业包括：盛美上海（+4.4%）、ASMPT（+1.9%）、传音控股（+0.9%）；跌幅居前企业包括：华虹半导体（-21.1%）、海光信息（-13.0%）、FIT HON TENG（-12.4%）。北向资金上周合计净流出 256 亿元，主要增持东山精密、领益智造、安克创新，减持工业富联、立讯精密、京东方 A。TMT 其它板块，SW 传媒下跌 2.9%，SW 计算机下跌 4.3%，SW 通信下跌 6.3%。 港股：恒生科技指数下跌 5.0%，跑输恒生指数（-2.4%） 上周全部港股日均成交额合计 647 亿港元，环比下降 31.2%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：携程集团-S（+1.8%）；跌幅居前企业包括：华虹半导体（-21.1%）、蔚来-SW（-15.8%）、小鹏汽车-W（-11.8%）。传媒互联网板块，阿里巴巴涨 0.2%，腾讯跌 2.2%，美团跌 4.7%，百度跌 6.3%。南向资金上周合计净流入 138 亿港元，主要增持中国移动、华虹半导体、金蝶国际，减持比亚迪股份、中兴通讯、小鹏汽车-W。 海外：纳指下跌 1.9%，标普 500 下跌 0.3%，日经 225 涨 0.9% 上周纳斯达克中概股下跌 6.2%，纳指下跌 1.9%，费城半导体指数跌 5.0%。十 年 美 债 利 率 上 升 11bp 至 4.16% 。 全 球 半 导 体 板 块 跌 幅 较 大 为WOLFSPEED（-8.8%）、英伟达（-8.6%）、镁光（-7.9%）。美股互联网：Meta 跌 0.8%，SEA 跌 2.3%，谷歌跌 3.1%，亚马逊跌 6.8%。美股汽车：特斯拉跌 4.4%，比亚迪跌 5.1%，理想 11.7%，蔚来跌 12.4%。日本股市：上周日经 225 涨 0.9%；日本科技股方面，涨幅居前为富士控股（+6.6%）、雷瑟科（+4.3%）、雅马哈（+3.3%）；跌幅居前为揖斐电（-5.5%）、迪思科（-4.3%）、神钢电机（-3.3%）。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (23)(15)(6)311Aug-22Dec-22Apr-23Aug-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 电子板块行情和个股涨跌幅 .......................................................................................................................................... 3 全球股市主要指数 ................................................................................................................................................. 3 A 股科技板块个股涨跌幅 ...................................................................................................................................... 5 全球科技板块个股涨跌幅 .....................................