交易与趋势周报3.0(第14期)：非银拥挤度逼近历史高位

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年 08 月 23 日 投资策略 非银拥挤度逼近历史高位——交易与趋势周报 3.0(第 14 期) 本期核心结论：情绪整体收敛走低，短期注意非银板块拥挤度过热。(1)市场情绪整体回落至 39%历史分位数水平，其中，融资、外资等资金面情绪是主要拖累，但另一面，市场交易风险持续收窄，综合判断市场整体向下空间不大。(2)结构层面，非银板块拥挤度快速拉升至 99%历史分位线，短期需注意交易过热；当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向纺服、商贸零售、传媒、家电、石油石化。 1、A 股市场情绪跟踪 综合市场情绪指数有月度级别的均值回归特征，能较好提示每轮短期行情的方向与拐点（尤其需重视向上/下拐点对未来月度级别行情的意义）。 当前变动：上周（2023-8-11 至 2023-8-18，下文同），综合市场情绪指数回落至 39%历史分位数水平，情绪有所降温，A 股整体风险偏低。 1）股民情绪：上周股民情绪（IISI）抬升至历史分位 85.60%，股民情绪逼近历史高位。 2）资金情绪：上周全 A 杠杆资金情绪回落至历史分位 54.60%，外资交易盘情绪回落至历史分位 40.60%，指示资金面情绪持续走弱。 3）量价动能：上周量价趋势指标上行，环比上行至历史分位 56.50%；近1 月创历史新高个股数回落至历史分位 4.40%，短期量价动能分歧进一步加大。 4）交易分歧：上周二八成交分化程度有所回落，环比降至历史分位51.80%，指示交易风险收窄。 2、趋势强度&交易风险跟踪 1）趋势强度：截至上周末，前五“强趋势+低拥挤”行业：纺织服装、商贸零售、传媒、家电、石油石化。 2）交易风险：上周 TMT 板块、中字头央企、泛新能源、大消费板块拥挤水平为分别 84.3%、84.9%、14.0%、37.5%，分别环比变动-0.6%、-2.0%、3.2%、-0.7%，“TMT+中特估”交易结构逐步向好恢复，而非银板块拥挤度高达 99%，短期需注意过热风险。 3、分析师情绪跟踪 1）乐观机构占比：上周乐观机构占比有所回落，环比下跌至 40%，从领先性来看，大盘短期仍然存在一定上涨趋势。 2）分析师盈利预测修正 MAF：上周分析师盈利预测修正（MAF）指标环比下跌-0.40%，指示市场盈利趋势放缓。 4、宏微观流动性跟踪 1）货币市场：上周票据利率环比变动-0.09%，6 个月 SHIBOR 环比变动-0.04%。 2）基金发行&ETF 申赎：市场增量资金整体回暖。上周偏股基金新发规模合计 18.50 亿元，上周 ETF 总份额环比增加 267.57 亿份。 3）解禁&减持：本周解禁压力抬升，解禁规模合计约 1794.66 亿元，减持压力小幅回升，上周累计减持约 85.59 亿元。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 宁凯旋 执业证书编号：S0680122070009 邮箱：ningkaixuan@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：外资单周流出续创年内新高——外资周报第 170 期》2023-08-22 2、《投资策略：中观景气透露出哪些细分线索？——景气趋势跟踪（2023.08）》2023-08-21 3 、《 投 资 策 略 ： 拿 好 “ 压 仓 石 ” — — 策 略 周 报（20230820）》2023-08-20 4、《投资策略：市场回顾（8 月 3 周）——中美利差再新低》2023-08-19 5、《投资策略：顺周期+红利类趋势占优——交易与趋势周报 3.0(第 13 期》2023-08-16 2023 年 08 月 23 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 交易与趋势周报 3.0 ................................................................................................................................................ 3 一、A 股市场情绪指标跟踪 ..................................................................................................................................... 3 1.1 股民情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.2 资金情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.3 量价动能 .................................................................................................................................................. 5 1.4 交易分化 .................................................................................................................................................. 6 二、趋势强度&交易风险跟踪 .................................................................................................................................. 6 三、分析师情绪指标跟踪 ........................................................................................................................................ 7 3.1 乐观机构占比 .........................................................................................