通信行业月报：板块迎来调整，建议关注运营商

第1页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 通信 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com 021-50586278 板块迎来调整，建议关注运营商 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 通信行业指数相对沪深 300 指数表现 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《通信行业半年度策略：顺势而为，聚焦算力基础设施和央企价值重塑》 2023-07-21 《通信行业月报：板块热度较高，行业整体估值仍处低位》 2023-06-28 《通信行业深度分析：乘数字经济东风，电信运营商攻防兼备》 2023-03-10 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 08 月 21 日 投资要点： ⚫ 2023 年 7 月通信行业指数弱于沪深 300 指数。通信行业指数 7 月下跌 6.90%，同期上证综指上涨 2.78%，深证成指上涨 1.43%，创业板指上涨 0.98%，沪深 300 指数上涨 4.48%，通信行业指数弱于上述主要指数。 ⚫ 电信传统业务收入平稳增长。（1）移动电话用户数量稳中有升，5G用户规模加速扩大。截至 2023 年 6 月，5G 移动电话用户达 6.76亿户，占移动电话用户的 39.5%。（2）移动互联网流量增速持续提升，6 月 DOU 值维持较高水平。2023 年 6 月 DOU 达到 16.78GB/户·月，同比增长 12.8%。随着 5G 渗透率提高，未来 DOU 有望继续保持较高水平。（3）固网宽带接入用户规模稳步增加，千兆用户占比超过 20%，高速率用户占比未来仍有较大增长空间。（4）通信能力情况方面，光缆线路总长度稳步增加，10G PON 端口数超 2千万，5G 网络建设稳步推进。大力发展数字经济拉动需求增长，行业景气度上升。 ⚫ 新兴业务收入继续保持较快增速。三大运营商积极发展 IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2023 年 1-6月实现业务收入 1880 亿元，同比增长 19.2%，占电信业务收入的21.6%，促进电信业务收入增长 3.7 个百分点，其中，云计算、大数据、物联网收入同比分别增长 38.1%、45.3%、25.7%。新兴业务收入未来有望保持较快增长态势。 ⚫ 维持行业“强于大市”投资评级。截至 2023 年 7 月 31 日，通信行业 PE（TTM，剔除负值）为 19.58，分位点处于近十年 10.16%的位置。随着行业景气度提升，未来存在修复空间，考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。运营商手握C 端、B 端、G 端的优质数据资源，或受益于数据要素全产业链的价值释放，在我国数据要素市场高质量发展中，运营商掌握的数据价值逐步获得充分定价，有望迎来收入和估值双升，建议关注运营商板块。 风险提示：国际环境变化影响供应链；汇率波动风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；运营商云计算业务发展不及预期；AI 发展不及预期；行业竞争加剧。 -18%-10%-2%5%13%20%28%35%2022.082022.122023.042023.08通信沪深300第2页 / 共19页 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................... 3 1.1. 指数情况 ........................................................................................................................... 3 1.2. 子板块及个股行情回顾 ..................................................................................................... 3 1.3. 2023Q2 公募基金持仓情况汇总 ........................................................................................ 5 1.4. 北向资金持仓情况汇总 ..................................................................................................... 5 2. 行业跟踪 .......................................................................................................... 7 2.1. 国内电信行业跟踪 ............................................................................................................. 7 2.1.1. 传统业务发展情况 .................................................................................................. 8 2.1.2. 新兴业务发展情况 .................................................................................................. 9 2.2. 海外云厂商动态跟踪 ....................................................................................................... 10 3. 行业动态 ........................................................................................................ 11 3.1. 光通信 ............................................................................................................................. 11