有色金属行业周报：加息预期走强压制金价，锡进口窗口开启有望缓和供给紧张

有色金属 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 有色金属 2023 年 08 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《铝产业链或转入被动去库，锡限产政策如期落地—行业周报》-2023.8.6 《黄金定价与预期理论，2023H2 金价走势展望—行业深度报告》-2023.8.4 《政策逆周期调控逐步落地，推荐铝产业链投资机会—行业点评报告》-2023.8.2 加息预期走强压制金价，锡进口窗口开启有望缓和供给紧张 ——行业周报 李怡然（分析师） liyiran@kysec.cn 证书编号：S0790523050002  周观点：坚定看好 2023H2 贵金属价格上行趋势，关注锡供需边际变化 贵金属：8 月 16 日美联储公布 7 月议息会议会议纪要，政策制定者一致同意将利率提高到 5.25%至 5.50%范围。加息预期上行，推动美元指数走强，黄金价格承压回落。我们认为 2023Q3 将成为较好的黄金布局窗口，金价有望于 2023Q4重新进入上涨通道。 铝：供给端，云南地区电解铝复产接近尾声，产能总体保持稳定。需求端，本周国内下游开工率整体持稳，华东及中原地区消费保旺盛，下游维持较高补库积极性，地产端铝需求总体持稳。总体看，供给端边际增量逐步递减，需求端总体维持稳定，预计电解铝价格保持区间震荡，电解铝企业维持较好盈利。 锡：锡矿供给端，由于沪伦比值不断上行，预计 8-9 月国内锡矿进口窗口将逐步开启，佤邦停产对国内供给紧张的影响或有缓解，随着四季度国内银漫矿业产能释放，叠加此前 6-7 月国内提前累库，锡矿供给短期暂不紧缺，随着后续库存去化，需密切关注佤邦停产周期。  周跟踪：有色金属跑输大 2.26pct，新材料板块涨幅领先 板块来看，本周上证指数下跌1.80%，有色金属板块下跌4.06%，跑输大盘2.26pct。子板块来看，本周新材料板块涨幅领先，涨幅为 3.36%。个股来看，本周哈焊华通、创新新材、东睦股份涨幅领先，涨幅分别为 44.3%、5.7%、5.7%。  商品价格：本周（7.17-21）黄金价格上涨，铝、铜、锡价格下跌 黄金：8 月 18 日，COMEX 黄金收盘价 1887.9 美元/盎司，周度环比-1.3%；SHFE黄金收盘价 455.1 元/克，周度环比-0.1%。8 月 18 日，美元指数收于 103.44，周度环比变动+0.6%；美国 10 年期国债收益率收 4.26%，周度环比变动+0.1pct。 白银：8 月 18 日，COMEX 白银收盘价 23.6 美元/盎司，周度变动-0.4%；SHFE白银收盘价 5599.0 元/千克，周度变动+0.1%。COMEX 白银库存周度环比-0.32%；SHFE 白银库存周度环比-3.91%。 铝：8 月 18 日, 长江有色铝现货平均价 18435 元/吨，周度环比-0.1%；LME 铝现货结算价 2096.0 美元/吨，周度环比-1.5%。 铜：8 月 18 日, 长江有色电解铜现货平均价 69010 元/吨，周度环比+0.2%；LME铜现货结算价 8210.0 美元/吨，周度环比-0.8%。 锡：8 月 18 日, 长江有色锡锭现货平均价 21.33 万元/吨，周度环比-4.2%；LME锡现货结算价 25050 美元/吨，周度环比-2.8%。  宏观日历：下周（8.21-8.27）重点关注美联储议息会议 下周，海外 PMI 数据密集发布。若 PMI 持续回落或对美联储加息形成掣肘，欧美经济活动将成为关注重点。  风险提示：国内经济下行压力，美联储加息政策不确定性，贸易摩擦等。 -29%-22%-14%-7%0%7%2022-082022-122023-04有色金属沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 周观点：加息预期走强压制金价，锡进口窗口开启有望缓和供给紧张 ............................................................................. 3 2、 周跟踪：美联储加息预期强化，有色金属表现受压制 ......................................................................................................... 3 2.1、 板块&个股：有色金属跑输大盘 2.26pct，新材料板块涨幅领先 .............................................................................. 3 2.2、 商品价格：本周（8.14-8.18）黄金价格上涨，铝、铜、锡价格下跌 ....................................................................... 4 3、 行业新闻：Coldelco 破产危机引发关注，全球铜供给或面临挑战 ..................................................................................... 9 4、 宏观日历：下周（8.21-8.27）重点关注海外 PMI 数据 ...................................................................................................... 10 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 10 图表目录 图 1： 本周有色金属板块下跌 1.58%，跑赢大盘 0.58pct ........................................................................................................... 3 图 2： 本周大盘下跌 1.80% ............................................................................................................................................................ 4 图 3： 新材料板块涨幅领先 ............................................................