电子周观点：半导体底部布局期，关注特斯拉产业链和被动元件

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2023 年 08 月 19 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 陈妙杨 邮箱：chenmy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《电子周观点：存储有望量价修复，智能驾驶强强联合》，2023.7.30 2.《海外科技跟踪：德州仪器(TI) FY23Q2 业绩符合预期，Q3 库存预计维持高位，中国区持续收入下滑》，2023.7.29 3.《传音控股(688036.SH)：大盘复苏叠加产品升级，Q2 利润创历史新高》，2023.7.26 4.《海外科技跟踪：阿斯麦(ASML) FY23Q2 财报上调全年收入指引，关注光刻机国产化进展》，2023.7.24 5.《海外科技跟踪：台积电(TSMC) FY23Q2 业绩大幅下滑，海外建厂顺利，CoWoS 产能供不应求，关注国产半导体设备和先进封装板块》， 2023.7.24 电子周观点：半导体底部布局期，关注特斯拉产业链和被动元件 [Table_Summary] 投资要点：  半导体：底部布局期。本周电子（中信）指数本周下跌 4.6%。本周面板、安防板块继续表现相对抗跌，半导体板块回调幅度较大，我们认为可能受到下游需求复苏节奏的担忧。但当前半导体销售或已走出底部区间（SIA 月度销售额环比在逐步提升），且半导体板块估值为近一年底部位置（8/18 Wind 半导体指数 PE TTM 估值为 30.4x，近一年新低），我们建议当前位置积极布局半导体板块。（1）IC 设计：设计公司 Q2 营收普遍环比反弹，其中晶晨/南芯/帝奥微 Q2 营收分别环比+27%/+31%/+39%。Q3 季节性旺季到来，有望使得营收环比继续提升。建议关注：晶晨股份、纳芯微、帝奥微、澜起科技等。（2）封测：封测公司估值近期回落至低位，8/18 日长电 PB 为 2.2x，通富为 2.1x，华天 1.8x。建议关注：长电科技、通富微电等。（3）存储：Digitime 报道称，国内的 NAND Flash 模组厂近日已暂停报价及接单，将配合原厂（三星）报价调高 8~10%。建议关注存储触底机会，关注：东芯股份、江波龙、朗科科技等。（4）设备：本周设备板块调整幅度较大，可能受到短期晶圆厂招标节奏影响。我们认为招标需求未消失，随着芯片价格企稳、下游收入恢复、国产设备能力提升有望再启动。建议关注：拓荆科技、芯源微、精测电子、中微公司等。  汽车电子：特斯拉新款 Model3 预订开启，小米机器狗 CyberDog2 发布。目前新款 Model 3 已经开始接收订单。同时，8.14 日小米机器狗 CyberDog2 发布，多模态融合感知决策系统配置 1 个激光雷达、5 个摄像头以及 4 个麦克风。汽车电子建议关注特斯拉产业链及智能硬件投资机会：1）车载高速通信：电连技术、龙迅股份、裕太微、创耀科技；2）域控及地平线芯片国产替代相关标的：天准科技、德赛西威、均胜电子、经纬恒润；3）智驾视觉传感器：联创电子、韦尔股份、思特威、格科微、晶方科技；4）4D 毫米波雷达：经纬恒润、威孚高科、联合光电；5）激光雷达：长光华芯、炬光科技、永新光学。  顺周期板块触底有望回升，重点关注洁美科技。上游电子顺周期板块陆续进入触底回升阶段，根据相关公司公告，23H1 下游去库存+上游“保开工”进行价格竞争，覆铜板原材料甚至出现接近甚至低于变动成本的不可持续状态。随着终端去库存尾声及行业“保价”共识提升，上游电子顺周期板块有望触底回升。根据相关半年度业绩预告，被动元件 Q2 已经率先复苏，重点关注洁美科技（周期复苏强劲复苏+离型膜加快导入），离型膜下半年预计进入快速导入期。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 -18%-15%-11%-7%-4%0%4%2022-082022-122023-04沪深300 行业点评 电子 2 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 电子板块本周行情一览 图 1：电子指数 2022 年初以来涨跌幅 资料来源：Wind、德邦研究所 图 2：今年初以来电子各子版块股价表现 图 3：本周电子各子版块股价表现 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 图 4：本周电子板块涨跌幅前十股票 图 5：本周电子板块涨跌幅后十股票 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08沪深300费城半导体指数中国台湾半导体指数电子(中信)14% 13%10% 9%8%3%2%2%-5% -5%-20%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%面板半导体设备PCBLED安防半导体材料显示零组消费电子组件被动元件集成电路分立器件-1.9%-2.0%-2.8%-3.4%-3.8%-3.9% -4.0%-4.9%-5.5%-6.0%-7.6%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%显示零组面板LED安防半导体材料PCB被动元件消费电子组件集成电路半导体设备分立器件8%8%6%6%5%5%5%4%4%4%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%-12% -13% -13% -13% -14% -15% -15% -16%-19% -19%-25%-20%-15%-10%-5%0% 行业点评 电子 3 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 陈海进，电子行业首席分析师，6 年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所硕士。电子行业全领域覆盖