房地产行业周报（2023年第33周）：行业销售同比下滑，政策环境持续宽松

房地产开发 / 行业投资策略周报 / 2023.08.19 请阅读最后一页的重要声明！ 房地产行业周报（2023 年第 33 周） 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 联系人 欧阳之光 oyzg@ctsec.com 相关报告 1. 《房地产行业周报（2023 年第 28 周）》 2023-07-17 2.《房地产行业周报（2023 年第 27 周）》 2023-07-10 3. 《房地产行业周报（2023 年第 26 周）》 2023-07-06 4. 《房地产行业周报（2023 年第 25 周）》 2023-06-23 5. 《房地产行业周报（2023 年第 24 周）》 2023-06-18 6. 《房地产行业周报（2023 年第 23 周）》 2023-06-11 行业销售同比下滑，政策环境持续宽松 核心观点 ❖ 本周板块回顾：本周（2023/8/11~2023/8/17）申万房地产指数下跌 0.02%，沪深 300 指数下跌 1.37%，板块跑赢沪深 300 指数 1.35pct，在 31 个板块中排第15 位。 ❖ 行业数据回顾：本周 30 大中城市商品房成交面积 170 平米，环比-3.4%，同比-34.4%。细分城市能级来看，30 大中城市中，一线城市商品房成交面积 41万平米，环比 0.4%，同比-40.0%；二线城市商品房成交面积 95 万平米，环比1.2%，同比-25.9%；三线城市商品房成交面积 34 万平米，环比-18.0%，同比-45.6%。二手房市场方面，我们重点监测的 14 城二手房成交面积 138 万平米，环比-0.5%，同比-3.1%。细分城市能级来看，2 个一线城市二手房成交面积 26平米，环比 6.1%，同比-16.2%；9 个二线城市二手房成交面积 105 万平米，环比-2.1%，同比持平；3 个三四线城市二手房成交面积 6 万平米，环比-0.3%，同比 11.3%。库存方面，一线城市中，上海新房库存面积环比上涨 3.1%，深圳和北京新房库存面积环比分别下跌 0.3%、0.8%。从去化周期来看，上海仍保持最短的去化周期，3 个月移动平均去化周期为 5.03 个月。二线城市中，杭州本周暂未公布库存情况；福州、苏州环比分别-1.1%、-1.0%，南京情况较为稳定，较上周基本没有变化。三四线城市中，新房库存面积环比变化不大；去化周期上，3 个城市去化周期均超过 20 个月，其中泉州最长，3 个月移动平均去化周期达到 134.93 个月。 ❖ 本周政策情况：本周各地仍在持续出台优化政策，如：梅州鼓励提取公积金作首付，推进实施二手房交易“带押过户”；安徽阜阳开展偿还住房商贷委托按月划转公积金业务；湖北潜江出台多孩家庭购房补助政策，最高可奖补 25平方米/套；合肥拟优化公积金政策，支持青年人刚需购房，贷款提取每月一次；四川推进有条件地区开展再交易房“带押过户”公积金贷款业务等。 ❖ 重点公司跟踪：8 月至今我们跟踪的重点企业中，共拿地 15 块，总土地出让金 218.74 亿元，拿地企业为华润置地、万科企业、保利发展、建发房产和招商蛇口。碧桂园首支境内债的展期方案确定，将对发行的“16 碧园 05”本金展期三年，每个账户先付 10 万，到期偿付利息。具体方案为：债券本金展期三年，首付 6%（到期后的第 1、2、3 个月分别支付 2%的本金），第 12 个月支付 10%的本金；第 24 个月支付 15%的本金、30 个月支付 25%本金、第 36 个月支付剩余 44%的本金。 ❖ 投资建议：销售表现上，本周新房市场及二手房市场总体同环比仍下跌，各能级城市销售表现略有差异。去化表现上，以上海表现最佳，三四线城市去化仍然显著慢于高能级城市。拿地端，主要拿地企业为国央企，除国央企外 8 月至今只有万科在郑州、北京获取地块。政策端，各地仍在陆续发布优化政策以促进房地产市场平稳发展。我们认为未来一段时间政策环境仍然有望持续保-19%-14%-8%-3%3%8%房地产开发沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 持宽松。我们仍然看好前期在核心区域提前布局、以及在融资端具备更强信用优势的房企，建议关注：招商蛇口、保利发展、越秀地产、中海地产、华发股份、建发股份、滨江集团、龙湖集团。 ❖ 风险提示：基本面不及预期，行业政策收紧，资金面收紧，个别企业出现信用风险等。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元人民币） 收盘价（08.17） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 001979.SZ 招商蛇口 1,164 13.95 0.41 0.79 1.20 34.02 17.75 11.63 未覆盖 600048.SH 保利发展 1,706 14.25 1.53 1.72 1.95 9.31 8.27 7.29 未覆盖 600325.SH 华发股份 227 10.70 1.12 1.40 1.57 9.55 7.66 6.82 未覆盖 600153.SH 建发股份 338 11.26 1.93 2.44 2.76 5.83 4.62 4.09 未覆盖 002244.SZ 滨江集团 321 10.32 1.20 1.44 1.73 8.60 7.14 5.95 未覆盖 0123.HK 越秀地产 359 9.70 1.28 1.08 1.23 7.60 9.00 7.88 未覆盖 0688.HK 中国海外发展 1,642 16.30 2.13 2.44 2.76 7.65 6.69 5.91 未覆盖 0960.HK 龙湖集团 1,004 17.20 4.08 3.93 4.12 4.22 4.37 4.18 未覆盖 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 注：越秀地产、中国海外发展及龙湖集团收盘价为港币，2023 年及 2024 年预测值为 wind 一致性预测 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 第 33 周板块行情回顾 ............................................................................................................................. 5 1.1 第 33 周行业指数表现 ......................................................................................................................... 5 1.2 第 33 周地产板块个股表现 ...........................................