汽车行业周报(第三十三周)：8月降价“蓄客”，静待旺季意向落地

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 汽车 8 月降价“蓄客”，静待旺季意向落地 华泰研究 汽车 增持 (维持) 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 陈诗慧 SAC No. S0570122070128 SFC No. BTK466 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 小鹏汽车-W 9868 HK 92.46 买入 科博达 603786 CH 98.55 买入 星宇股份 601799 CH 201.18 买入 蔚来 NIO US 20.82 买入 理想汽车-W 2015 HK 203.78 买入 比亚迪 002594 CH 473.69 买入 长安汽车 000625 CH 16.65 增持 资料来源：华泰研究预测 2023 年 8 月 20 日│中国内地 行业周报（第三十三周） 本周观点 1)23H2 重磅智能化、新能源新车有望驱动需求向好，关注高阶智驾量产进程领先的新势力车企；2)城市 NOA、“通勤模式”上车、特斯拉 FSD 有望加速催化 L3 级自动驾驶落地，预计 25 年渗透率或快速提至 10%，带动汽零赛道大幅扩容。智能化主线下我们重点关注:域控制器、线控制动等仍处加速渗透期，且车企技术布局少，独立供应商竞争格局佳的细分赛道，领先企业包括科博达；在新势力中份额较高，有望深度配套平台车型，从而实现量价齐升的企业，如星宇股份；高阶智驾的增量关键部件，包括惯导系统等；3)商用车行业有望保持国内温和复苏，出口持续强劲的增长势头。 子行业观点 1) 特斯拉官方宣布 Model Y 车型起售价下调 1.4 万元，Model 3 现车提供8000 元保险补贴。在极氪、蔚来等竞品调价的情况下，此番降价属于新车改款前夕正常清库现象。2）行业层面，8 月以来新能源车进店量小幅降低，预计本月整体订单、交付量环比 7 月偏弱。但特斯拉/比亚迪/极氪等新能源品牌促销优惠活动开启，叠加 8 月末成都车展的预热效应，8 月有望储备一批意向客户，有望在“金九银十”传统旺季来临后，快速转化为购车客户，促成终端的交付量加速提升。 重点公司及动态 乘用车板块看好：1)小鹏汽车：智驾赛道身位领先，XNGP 落地有望贡献弹性；2)关注智驾布局较快的蔚来、理想，及渠道开拓、新车发布积极的比亚迪、长安。零部件板块推荐智能化赛道+头部新势力产业链：1)科博达:车身域控、底盘控制驱动业绩兑现；2)星宇股份:23-24 年新能源订单加速放量。 风险提示：宏观经济下行致需求不足；芯片短缺问题持续。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) *ST 越博 300742 CH 19.92 中马传动 603767 CH 15.19 光洋股份 002708 CH 13.20 浙江世宝 002703 CH 12.63 标榜股份 301181 CH 8.58 纽泰格 301229 CH 8.20 ST 八菱 002592 CH 8.06 南方精工 002553 CH 7.46 美力科技 300611 CH 6.78 信质集团 002664 CH 5.99 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 文灿股份 603348 CH (12.22) 康盛股份 002418 CH (11.46) 赛力斯 601127 CH (10.95) 凯众股份 603037 CH (10.57) 江淮汽车 600418 CH (10.42) 中路股份 600818 CH (9.15) 长安汽车 000625 CH (8.97) 安凯客车 000868 CH (8.04) 钧达股份 002865 CH (7.86) 德赛西威 002920 CH (7.51) 资料来源：华泰研究 (5.0)(3.8)(2.5)(1.3)0.008/1108/1308/1508/17(%)汽车沪深300(7.00) (5.50) (4.00) (2.50) (1.00)汽车销售及服务汽车零部件其他交运设备商用车乘用车(%)(5.0)(3.3)(1.5)0.32.0纺织服装环保公用事业航天军工轻工制造交通运输银行建材钢铁证券教育和人力资源建筑与工程综合家用电器商业贸易石油天然气保险煤炭房地产开发机械设备医药健康农林牧渔食品饮料基础化工多元金融通信电力设备与新能源有色金属传媒电子汽车计算机房地产服务社会服务(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 汽车 本周观点 行情回顾 板块涨跌幅情况 上周沪深 300 指数收报 3784 点，全周下跌 2.58%。汽车行业指数收报 5490.1 点，全周下跌 3.36%，落后沪深 300 指数 0.78 个百分点。汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第23 位，较前一周下降 5 名。 图表1： 汽车指数上周下跌 3.36%，落后沪深 300 指数 0.78 个百分点 图表2： 汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 23 位 资料来源：Wind、华泰研究 资料来源：Wind、华泰研究 从估值来看，上周沪深 300 市盈率 TTM 为 11.49 倍，低于大部分申万一级行业。汽车市盈率为 29.47 倍，在所有申万一级行业中位列第 12。 图表3： 上周汽车行业 PE TTM 排名第 12 位 资料来源：Wind、华泰研究 个股涨跌幅情况 上周汽车行业内共 137 只个股下跌,96 只个股上涨，其中涨幅最大的个股是 ST 越博(300742.SZ)和中马传动(603767.SH)，分别上涨 19.9%和 15.2%，跌幅最大的个股是文灿股份(603348.SH)和康盛股份(002418.SZ)，分别下跌 12.2%和 11.5%。 -8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%SW汽车服务SW汽车零部件沪深300SW商用载客车SW汽车指数SW其他交运设备SW商用载货车SW乘用车上周涨跌幅(%)-2.58%-3.36%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%纺织服装轻工制造国防军工建筑材料采掘公用事业钢铁交通运输机械设备银行建筑装饰综合非银金融家用电器房地产食品饮料化工商业贸易医药生物沪深300农林牧渔休闲服务汽车通信电气设备有色金属传媒计算机电子29.4711.490102030405060708090休闲服务计算机国防军工传媒电子商业贸易综合通信轻工制造食品饮料机械设备汽车农林牧渔医药生物纺织服装钢铁公用事业电气设备建筑材料化工非银金融房地产家用电器交通运输有色金属采掘沪深300建筑装饰银行(倍) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一