基础化工行业周报：万华宝思德TDI装置复产，昊华科技拟作价72.44亿元收购中化蓝天

行 业 研 究 2023.08.20 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 基 础 化 工 行 业 周 报 万华宝思德 TDI 装置复产，昊华科技拟作价 72.44 亿元收购中化蓝天 分析师 任宇超 登记编号：S1220522100002 联系人 韩广智 行 业 评 级 : 推 荐 公 司 信 息 上市公司总家数 416 总股本(亿股) 3,528.87 销售收入(亿元) 13,874.25 利润总额(亿元) 1,645.82 行业平均 PE 0.69 平均股价(元) 15.30 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《永和股份半年报营收同比增加，硅宝科技半年报归母净利润同比增长》2023.08.13 《万华烟台 MDI、石化等装置计划检修，湖北宜化拟建 20 万吨/年精制磷酸》2023.08.13 《泛亚微透取得国际 PCT 专利证书，永太科技子公司化学原料药获批上市》2023.08.06 《泰和新材拟投建 2 万吨/年间位芳纶，盛虹炼化 100 万吨/年醋酸环评公示》2023.08.06 一、本周行业概括 SW 基础化工指数收 3657.57,下降 2.38%，跑赢沪深 300 指数 0.20pct。化工板块涨幅前五的子行业分别为粘胶(0.37%)、其他塑料制品(0.04%)，跌幅前五的子行业分别为炭黑(-5.32%)、有机硅(-4.44%)、氟化工(-4.31%)、磷肥及磷化工(-4.11%)、涤纶(-3.49%)。 二、本周重点公司更新 万华化学：公司子公司匈牙利宝思德化学公司 TDI 装置（25 万吨/年）停产检修已经结束，恢复正常生产。 昊华科技：公司拟作价 72.44 亿元向中化集团、中化资产发行股份购买中化蓝天 100%股权。通过本次重组，公司将进一步丰富氟化工产品线，完善产业链布局 三、本周重点行业更新 聚氨酯：MDI，本周聚合 MDI 价格为 1.78 万元/吨，环比上升 4.7%，整体供应量小幅下滑。TDI，本周 TDI 价格为 1.88 万元/吨，环比上升 2.2%，整体供应量有所下滑，供需仍处于弱平衡状态。 四、投资建议 我们从供给逻辑出发建议关注三条主线：1）基于国产替代新材料的投资机会，建议关注卫星化学、鼎际得、华润材料、万凯新材；2）供给格局优秀赛道 MDI、TDI，有望在需求复苏后获得更大的盈利弹性，建议关注龙头万华化学；3）行业盈利有望改善，估值低位的细分赛道龙头：涤纶长丝行业建议关注化纤业务占比更高的桐昆股份、新凤鸣；甜味剂行业建议关注三氯蔗糖与安赛蜜双龙头金禾实业。 五、风险提示：需求下滑风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%22/8/20 22/11/1 23/1/13 23/3/2723/6/823/8/20基础化工沪深300基础化工 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 SW 基础化工指数变动跟踪 本周 SW 基础化工指数跑赢沪深 300 指数。本周 SW 基础化工指数跌幅为 2.38%，跑赢沪深 300 指数 0.20pct，年初以来，SW 基础化工跌幅为 9.72%，跑输沪深 300指数 7.46pct。 图表1:本周 SW 基础化工指数 SW 基础化工指数 上证综指 深证成指 创业板指 沪深 300 本周指数 3657.57 3131.95 10458.51 2118.92 3784.00 周涨跌幅 -2.38% -1.80% -3.24% -3.11% -2.58% 月涨跌幅 -5.54% -4.83% -6.49% -5.26% -5.74% 年初至今 -9.72% 1.38% -5.06% -9.71% -2.26% 资料来源：Wind、方正证券研究所 注：数据截止至 2023 年 8 月 18 日 图表2:本周基础化工子行业涨跌幅 资料来源：Wind、方正证券研究所 图表3:本周化工行业涨跌幅靠前的公司 资料来源：Wind、方正证券研究所 备注：PB 为 LF 方法计算，PE 为 TTM 方法计算，截至 2023 年 8 月 18 日 图表4:本周化工品价格涨幅靠前的产品 资料来源：Wind、百川盈孚、卓创资讯、方正证券研究所 -6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.00.001.00排序股票周涨跌幅年初以来P/EP/B排序股票周涨跌幅年初以来P/EP/B1美农生物11.3%22.6%44.32.81鼎际得-10.5%-16.5%60.33.22阿科力10.7%19.7%48.75.42鹿山新材-9.5%-41.8%458.42.63松井股份9.7%-13.1%86.04.83黑猫股份-8.9%1.4%-106.32.84红星发展9.5%-2.5%35.02.64华西股份-8.6%95.0%41.31.75保立佳6.8%22.1%-125.42.45雅本化学-8.5%-23.1%43.63.46宝丽迪6.7%25.2%57.31.96川恒股份-8.1%-27.2%14.02.27同大股份6.4%18.9%-1259.82.57江山股份-7.6%-26.5%11.92.88天禾股份6.1%-19.6%35.42.38确成股份-7.6%-15.9%17.22.59杭州高新5.6%17.4%-45.622.39蒙泰高新-7.0%-16.3%56.03.010农心科技5.6%-1.7%27.42.410震安科技-6.6%-53.2%75.23.6排序产品单位最新价格上周价格价格分位周涨跌幅月涨跌幅季涨跌幅1醋酸价格（华东）元/吨3700.03150.057.6%17.5%29.8%21.3%2顺酐价格（山东）元/吨6700.06000.029.3%11.7%6.3%0.0%3磷酸氢钙现货价元/吨2137.01945.068.4%9.9%22.5%12.7%4煤焦油市场价元/吨5442.04954.032.0%9.9%9.3%7.2%5环氧氯丙烷市场价元/吨8500.08000.011.8%6.3%13.3%2.4%6赖氨酸25公斤/件,98.5%市场价元/千克10.09.580.6%5.8%8.1%15.6%7合成氨价格（河北）元/吨3130.02963.056.7%5.6%-2.8%10.1%8硫磺(块状)(镇海炼化)元/吨970.0920.029.7%5.4%14.1%21.3%9合成氨出厂价元/吨3300.03150.054.4%4.8%17.9%0.0%10碳酸丙烯酯PC市场均价（电池级）元/吨10500.010000.091.4%4.2%16.0%29.5%基础化工 行业周报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表5:本周化工品价格跌幅靠前的产品 资料来源：Wind、百川盈孚、卓创资讯、方正证券研究所 图表6:本周化工品价差