策略周报：活跃资本市场部署加快落地

策略周报 活跃资本市场部署加快落地 策略周报 策略报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 策略配置 2023 年 8 月 20 日 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 BOT313 WEIWEI170@pingan.com.cn 张亚婕 投资咨询资格编号 S1060517110001 ZHANGYAJIE976@pingan.com.cn 研究助理 蒋炯楠 一般证券从业资格编号 S1060122120026 JIANGJIONGNAN597@pingan.com.cn  平安观点：  上周 A 股延续调整，多数行业有所调整且轮动较快。受国内经济数据低预期、海外市场波动的影响，上周 A 股市场延续调整，主要市场指数普遍下跌，上证指数和创业板指分别下跌 1.8%和 3.1%，市场情绪进一步走弱，全A 日均成交额回落至 7281 亿元，中美利差倒挂加深并带动人民币汇率贬破7.3，北上资金单周净流出规模扩大至 291 亿元。行业轮动加快，全周仅纺织服装、国防军工、电力及公用事业和轻工制造小幅上涨，TMT 板块、消费者服务、有色金属和汽车的跌幅较深，均超过 3%。  活跃资本市场政策加快落地以提振市场信心，短期关注逆周期调节和活跃资本市场的政策落地及政策效果评估，结构上建议关注政策博弈的方向以及中报业绩稳健的板块。  7 月经济数据整体低预期，地产销售加速下滑。周二统计局公布的 7 月经济数据普遍走弱且低于市场预期，社零当月同比回落至 2.5%，餐饮是主要支撑，商品消费仍然疲弱；工业增加值当月同比回落至 3.7%，结构上黑色冶炼、有色冶炼和化工的增速较高；固定资产投资累计同比下滑至 3.4%，基建、制造业和房地产分别回落至 9.4%、5.7%和-8.5%，基建增速的降幅较大。房价下跌和购房预期走弱的负循环之下，地产销售加速下滑，7 月 70城新房价格环比下跌的城市达 49 个，创年内新高，而高频数据来看，截至上周五，8 月 30 大中城市商品房日均成交面积同比降幅较上月扩大至 34%。  超预期降息维稳信心，地方地产政策优化调整进行中。货币政策方面，周二，央行分别调降 1 年期 MLF 利率 15BP 和 7 天逆回购利率 10BP，节奏和幅度均超市场预期，10Y 国债收益率日内一度下破至 2.56%。周四，央行发布二季度货币政策执行报告：一是政策基调提出“发挥货币政策总量与结构性双重功能”，总量宽松仍可期待；二是对经济困难挑战的阐述较政治局会议更为细节，新增“民间投资信心不足、地方财政平衡压力加大”等表述；三是新增专栏回应商业银行净息差和利润下降，后续存款利率或进一步下调；四是新增稳汇率专栏，表示人民币汇率长期根本取决于经济基本面、“坚决防范汇率超调风险”。地产方面，周四，南昌发布 15 条楼市新政，推出阶段性购房补贴、按低限执行住房信贷政策等措施；另外，据央视新闻，福州、厦门、成都、沈阳等城市拟调整优化限购政策，降低二套房首付比例下限。  活跃资本市场一揽子措施确定，证券交易经手费率先调降。周五，证监会就活跃资本市场答记者问，确定了一揽子政策措施，包括降低交易费用、扩大两融标的范围、完善优化股份减持和回购制度、研究推出增量金融期货期权品种等；同时回应了目前市场热度较高的关切，包括“现阶段实行 T+0 交易的时机不成熟”、合理把握 IPO 和再融资节奏、已关注市场对调降印花税的呼吁等。同日，沪深北交易所公告自 8 月 28 日起降低证券交易经手费，沪深交易所从按成交金额的 0.00487%下调 30%至 0.00341%。  海外扰动加大，权益市场普遍调整，10Y 美债一度突破 4.3%。上周海外权益市场普遍调整，美股三大股指跌幅均超 2%，银行业风险和加息预期是主要扰动，周二惠誉预警或下调多家美国银行评级，周三美联储会议纪要传达对通胀风险上行的担忧，市场加息预期有所升温，当日美债上行美股收跌。  风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。 证券研究报告 策略·策略周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 8 上周重要政策回顾 图表 1 一周重要政策梳理 发布日期 部委 文件/会议 主要内容 2023/8/13 国务院 《关于进一步优化外商投资环境 加大吸引外商投资力度的意见》 1、拓展对外开放广度和深度。加大服务业扩大开放综合试点示范先行先试力度；鼓励外商投资企业及其设立的研发中心承担重大科研攻关项目；建立健全合格境外有限合伙人外汇管理便利化制度，支持以所募的境外人民币直接开展境内相关投资等。 2、提升投资经营便利化水平。为外商投资企业的外籍高管、技术人员本人及家属提供入出境、停居留便利；为符合条件的外商投资企业建立绿色通道，高效开展重要数据和个人信息出境安全评估等。 3、加大外商投资引导力度。支持各地区在法定权限范围内对符合鼓励外商投资产业目录规定的外商投资企业实施配套奖励措施等。 4、四是强化外商投资促进和服务保障工作。建立健全外商投资企业圆桌会议制度等。 2023/8/15 中国人民银行 央行降息 8 月 15 日人民银行开展 2040 亿元公开市场逆回购操作和 4010 亿元中期借贷便利（MLF）操作，其中，7 天期逆回购操作利率为 1.8%，较上月下降 10 个基点，MLF操作利率为 2.5%，较上月下降 15 个基点。 2023/8/16 国务院 国务院第二次全体会议 强调要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备。大力推进战略性新兴产业集群发展，全面加快制造业数字化转型步伐。深入实施新一轮国企改革深化提升行动，优化民营企业发展环境，推动外贸稳规模优结构。 2023/8/17 中国人民银行 《2023 年第二季度中国货币政策执行报告》 1、稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。 2、继续深化利率市场化改革，完善央行政策利率体系，持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的重要作用，促进企业融资和居民信贷成本稳中有降。 3、加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资金流动的监测分析和风险防范，必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定等。 2023/8/17 国家发改委 《关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见》 到 2025 年，集中式风电场、光伏发电站退役设备处理责任机制基本建立，退役风电、光伏设备循环利用相关标准规范进一步完善，资源循环利用关键技术取得突破。 到 2030 年，风电、光伏设备全流程循环利用技术体系基本成熟，资源循环利用模式更加健全，资源循环利用能力与退役规模有效匹配，标准规范更加完善，风电、光伏产业资源循环利用水平显著提升，形成一批退役风电、光伏设备循环利用产业集聚区。 2023/8/18 证监会 证监会有关负责人就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者