政策半月观：政策有望加快落地，尤其是一线松地产

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2023 年 08 月 20 日 宏观定期 政策半月观—政策有望加快落地，尤其是一线松地产 近半月，8.16 国务院第二次全体会议要求“确保完成全年目标任务，对做好下一步工作进行再部署、再推进”，证监会提出一揽子活跃资本市场举措，8.15 央行再降息。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2023.8.7-8.20）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近半月政策仍聚焦稳增长，3 大焦点：一是 8.16 国务院第二次全体会议要求“确保完成全年目标任务，对做好下一步工作进行再部署、再推进”，多部门也继续喊话稳信心，包括证监会提出一揽子活跃资本市场举措、商务部继续推进稳外资等；二是稳增长政策逐步落地，包括 8.15 央行再降息、保交楼贷款支持延期、商务部稳外资 24 条、发改委完善政府诚信履约机制、多地出台稳民企和外资政策等；三是部署做好抢修救灾和恢复重建，也要加强对经营主体的信贷支持，目前央行、发改委、财政部已分别增加支小支农额度 350亿、投资支持 5 亿和下达水利救灾资金 15 亿。其他可关注，商务部部署县域商业三年行动计划、挖掘县乡消费潜力，各地跟进开启 1 年全领域医疗反腐行动等。继续提示：政策组合拳有望陆续出台、也到了加快落地的关口，短期紧盯“松地产、一揽子化债、活跃资本市场”三大方向的细化部署，其中：核心一二线城市有望很快松地产，8.21 LPR 大概率下调、5 年期 LPR 可能下调 15-20BP，也可能很快降存量房贷利率、降准。 一、重要会议与政策：降息、稳外资、稳民企、保交楼等政策加快落地；各部门继续喊话稳增长。 1、重要会议：继续部署稳经济、防汛救灾、灾后重建工作；多部门喊话稳增长，重点聚焦资本市场和稳外资。 >8.17 政治局常委会议、8.8 国常会均聚焦部署防汛救灾、灾后重建工作，3 大重点：一是抢修救灾、加快恢复重建，二是加快保险理赔、做好群众生活保障、组织农民积极补种补救，三是加强对经营主体的信贷支持，尤其是小微企业、个体工商户、农业养殖户等。目前，央行已增加支农支小再贷款额度 350 亿、发改委增加安排5 亿投资支持 6 省市灾后应急恢复重建、财政部下达 15 亿水利救灾资金并督促保险公司提高理赔效率等。 >8.16 国务院第二次全体会议，年内首提“确保完成全年目标任务”，稳经济重点举措延续此前系列部署，并对于政策谋划和执行提出更高要求，如“对做好下一步工作进行再部署、再推进”“主动跨前一步，加强协同配合”“打破思维定式”等，维持此前观点：政策组合拳有望陆续出台、当前也到了加快落地的关口。 >证监会、工信部、商务部等继续喊话稳增长，重点聚焦活跃资本市场和稳外资，关注 2 点：1）就活跃资本市场，8.18 证监会明确一揽子举措，包括降低融资融券费率、证券交易经手费、大力发展权益类基金、引导长钱入市等，也肯定过往降低印花税率活跃资本市场的效果、后续紧盯财政部表态；2）继续推进稳外资，包括商务部提出“加强与外企的常态化交流”“合理缩减外资准入负面清单”等，应属后续稳外资待落地政策范畴。 2、部委政策：稳增长政策加快落地，包括央行再降息、稳外资 24 条、政府诚信履约、保交楼贷款延期等。 >8.17 央行二季度货币政策报告，总基调基本延续了 7.24 政治局会议、8.1 央行下半年工作会议等说法，同时也有不少新变化，尤其是更关注人民币汇率（新增“坚决防范汇率超调风险”），对全球经济形势转为偏乐观，新增“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作；延续实施保交楼贷款支持计划至 2024 年 5 月末”等。 >8.15 央行分别下调 OMO 和 MLF 利率 10BP、15BP，本次降息符合我们预判，预计 8.21 LPR 大概率下调、5年期 LPR 可能下调 15-20BP，也可能很快降准；然而，“货币不是万能的”，稳增长仍需更多组合拳。 >8.13 国务院《关于进一步优化外商投资环境 加大吸引外商投资力度的意见》，延续加大外资引入、落实外商国民待遇、财税支持、投资便利等，也有一些新举措，如“增加多项增值电信业务开放试点、支持外商参加绿色电力交易、试点探索形成可自由流动的一般数据清单”等，继续关注“合理缩减外资准入负面清单”。 >8.10 发改委《关于完善政府诚信履约机制优化民营经济发展环境的通知》，属于 7.24《关于促进民营经济发展壮大的意见》中“完善政府诚信履约机制”的落地，明确对于存在失信记录的相关主体，限制政府资金支持（中央预算内资金、专项债申请）、限制申请扶持政策、取消评优评先、限制参加政府采购等。 >其他：8.15 商务部《县域商业三年行动计划》、8.14 中财办《关于推动农村流通高质量发展的指导意见》，推动供应链、物流配送、商品和服务下沉以及农产品上行，促进农民增收和消费提质；沪深交易所优化交易与监管措施，研究允许主板股票、基金等申报数量以 1 股（份）为单位递增，ETF 引入盘后固定价格交易机制等。 二、地方政策：继续稳经济，近期重点在稳民企、外资；全国医疗反腐 1 年整治行动开启、各地跟进部署。 1、地方继续加码稳经济，近期重点抓好稳民企、外资。此前中央已发布稳民营经济 31 条和稳外资 24 条，近期各地跟进落地，如深圳和广州均出台民营经济 20 条、合肥服务平台经济，延续从降成本、促融资、拓渠道、优服务等方面持续优化民间投资营商环境；此外，江苏支持外商投资设立和发展研发中心、河南加大外资引入。 2、全国医疗反腐 1 年整治行动开启。继 7.21 卫健委等 10 部门联合召开视频会议，部署为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作后，各地跟进开展动员会、专项检查、接收线索举报等，且多得到监察部门配合。 三、行业与产业政策：地产继续放松，核心一二线城市松地产在路上；关注推动消费品工业高质量发展。 1、地产继续放松，核心一二线松地产在路上。近期仍以二三线城市优化公积金贷款、发放购房补贴等为主，继续提示：稳增长离不开稳地产，预计核心一二线城市有望很快松地产，包括放松限购限贷、下调首付比等。 2、推动消费品工业高质量发展。8.15 工信部召开全国消费品工业座谈会，明确加快消费品绿色生产、平稳增长、产业链自主可控、物资供应，发挥好家居、塑料、造纸、皮革等超万亿行业规模大、带动性强的作用。 风险提示：外部环境、政策力度等超预期变化。 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 研究助理 朱慧 执业证书编号：S0680122040023 邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《政策半月观—短期紧盯三大政策方向》2023-08-06 2、《重心起变化—央行二季度货币政策报告 7 大信号》2023-08-17 3、《这次不一样—央行再降息的 5 点理解》2023-08-15 4、《5%能实现吗？—7 月经济“弱现实”的 5 点理解》2023-08-15 5、《高频半月观—政策到了加快落地的关口》2023-08-13 2023 年 08 月