分红对期指的影响

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金融工程 | 动态跟踪 730 研究结论 ⚫ 上市公司已逐步公布分红信息。截止 8 月 4 日，上证 50 成分股中有 45 家实施，5家股东大会通过；沪深 300 成分股中有 256 家实施，有 42 家股东大会通过，2 家发布董事会预案；中证 500 成分股中有 408 家实施，有 92 家股东大会通过；中证1000 成分股中有 763 家实施，有 236 家股东大会通过，1 家发布董事会预案。 ⚫ 根据我们的最新预测模型，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数 8 月合约的分红点数分别为 0.75、3.58、5.64、4.37。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证 50、沪深 300、中证500 指数、中证 1000 的 8 月合约的年化对冲成本（剔除分红，按 365 天计算）分别为-4.43%、-6.87%、-1.57%、-1.45%。 ⚫ 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的剩余影响如下： 上证 50 股指期货： 沪深 300 股指期货: 中证 500 股指期货： 中证 1000 股指期货： ⚫ 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 ⚫ 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 收盘价分红点数实际价差含分红价差IH23082652.600.753.764.50IH23092656.203.397.3610.74IH23122668.803.3919.9623.34IH24032684.603.3935.7639.14收盘价分红点数实际价差含分红价差IF23084027.603.587.0210.60IF23094037.807.4817.2224.70IF23124056.807.4836.2243.70IF24034072.807.4852.2259.70收盘价分红点数实际价差含分红价差IC23086126.605.64-1.963.69IC23096125.006.71-3.563.15IC23126111.407.01-17.16-10.14IC24036092.407.01-36.16-29.14收盘价分红点数实际价差含分红价差IM23086534.604.37-0.723.65IM23096531.004.94-4.320.62IM23126500.604.94-34.72-29.78IM24036466.004.94-69.32-64.38报告发布日期 2023 年 08 月 06 日 证券分析师 刘静涵 021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003 香港证监会牌照：BSX840 联系人 薛耕 xuegeng@orientsec.com.cn 分红对期指的影响 20230728 2023-07-30 分红对期指的影响 20230721 2023-07-22 分红对期指的影响 20230714 2023-07-16 分红对期指的影响 20230804 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20230804 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、2023 分红最新预测结果 .......................................................................... 3 二、历史分红情况回顾 ................................................................................... 5 三、历史分红预测准确度 ............................................................................... 8 四、预测分红的流程 .................................................................................... 11 1、预估成分股的净利润 ................................................................................................... 11 2、计算各股票的税前分红总额 ........................................................................................ 12 3、计算分红对指数的影响 ............................................................................................... 12 4、预测分红对各合约的影响值 ........................................................................................ 12 风险提示 ...................................................................................................... 14 附录：股指期货的理论定价模型 ................................................................... 14 mNrMnNtPnQrPnRzRrRtRvM8ObPaQoMrRnPtQeRpPxPlOmNrR9PoPqNvPtPqNNZpOmP 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20230804 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 一、2023 分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确的获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计 2023 年的指数成分股分红仍将集中在 5-7 月，因此，分红对于存续期涵盖 5-7 月的期指合约定价都将有显著的影响。目前 8 月、9 月和 12 月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息