汽车行业三季度基金持仓分析：配置比例环比持平，关注优质公司

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 12 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 汽车与汽车零部件行业 2018-10-28 汽车行业三季度基金持仓分析——配置比例环比持平，关注优质公司 行业研究┃行业周报评级 看好 维持 报告要点 核心观点三季度以来行业销量持续负增长，反映了市场对未来经济悲观预期，汽车上市公司业绩增速或将放缓，分化进一步加剧，优质公司业绩表现稳健。重点推荐两条确定性主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团（龙头新车周期+新能源放量）、华域汽车（上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量）、比亚迪（爆款新能源汽车+电池外供发展空间大）、潍柴动力（重卡向高端装备龙头转型）、宇通客车（新能源地位进一步提升）；2）成长的确定性：星宇股份（车灯行业升级，龙头份额提升）、 东睦股份（国产替代+自动变速箱产业链）、拓普集团（吉利汽车+底盘电子）、银轮股份（新能源+热交换部件升级）。 专题研究：汽车行业三季度基金持仓分析——配置比例环比持平，关注优质公司2018 年三季度基金持仓已经披露完毕，我们对汽车行业 164 支股票的基金重仓持股情况进行分析。1）行业层面，三季度汽车行业基金重仓比例 2.46%，环比持平，同比减少 0.6%，继续在低位徘徊。受宏观经济预期悲观影响，三季度行业销量和公司业绩持续承压。2）个股层面，市场偏好具有业绩增长确定性的公司，如持续推出爆款新能源汽车的比亚迪和传统行业龙头上汽集团、华域汽车、潍柴动力等，而零部件受行业销量下滑影响，配置资金流出较多。3）从资金流向看，6 月 A 股正式被纳入 MSCI 新兴市场指数，海外资金依旧保持对行业龙头的配置，同时积极买入估值低的优质成长零部件。 市场回顾本周汽车与汽车零部件指数上涨 1.91%，跑输万得全 A 指数 0.16 个百分点。本周概念指板块整体上扬。本周汽车板块估值全线上扬。一汽夏利领涨，八菱科技跌幅最大。 重点关注10 月 25 日，星宇股份发布 2018 年三季报。公司前三季度实现营业收入 37.24亿元，同比增长 23.84%；归母净利润 4.39 亿元，同比增长 35.76%。公司收入和利润维持高增长，显著超越预期。产品客户双飞跃，进入盈利提升新周期。预 计 公 司 2018/19/20 年 EPS 分 别 为 2.27/3.17/4.36 元 ， 对 应 PE 18.5X/13.2X/9.6X，维持“买入”评级。 [Table_Author]分析师 高登 (8621)61118738 gaodeng@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517120001 分析师 高伊楠 （8621）61118738 gaoyn@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517060001 分析师 邓晨亮 （8621）61118738 dengcl@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518040003 联系人 陈斯竹 （8621）61118738 chensz1@cjsc.com.cn [Table_Doc]相关研究 《从国产化策略看合资品牌竞争力》2018-10-22 《9 月整车管家—低需求+高基数，增速继续下滑》2018-10-18 《9 月销量点评：弱需求叠加高基数，增速进一步下滑》2018-10-13 风险提示： 1. 汽车销量不及预期； 2.行业价格战激烈程度超出预期。 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 12 行业研究┃行业周报 目录 核心观点 ....................................................................................................................................... 3 专题研究：汽车行业三季度基金持仓分析——配置比例环比持平，关注优质公司 ........................ 3 2018 年三季度汽车行业配置比例环比持平 ............................................................................................................. 3 业绩确定性高+行业龙头仍然为基金首选 ................................................................................................................ 5 海外资金依然偏好行业龙头 .................................................................................................................................... 6 投资建议：推荐业绩表现稳健的优质公司 ............................................................................................................... 8 本周市场回顾 ............................................................................................................................... 9 重点关注 ..................................................................................................................................... 10 图表目录 图 1：2018Q3 汽车行业配置比例环比持平 ................................................................................................................... 4 图 2：2018Q3 汽车行业仍处于低配阶段 ...................................................................................................................... 4 图 3：2018Q3 整车低配 0.8%，零部件低配比例为 0% ................................................................................................ 4 图 4：2018 年 Q3 狭义乘用车零售销量同比下滑 9.2%（单位：万辆） ......................................