投资策略｜专题报告：欧盟碳边境调整机制(CBAM)和欧盟排放交易体系新规动态

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 专题报告 研究结论 ⚫ 事件回顾：2023 年 5 月 16 日，欧盟公报公布了欧盟排放交易体系（EU ETS）的最新修订和新的欧盟碳边境调整机制（CBAM）的相关规则。碳税制度正式出台，有哪些要求，碳市场新修订发生了哪些变化？本文从梳理规则出发，为企业提供需注意的潜在影响，提示企业就今年开始实施的新法规和报告义务做准备。 ⚫ 碳减排新机制（CBAM）：欧盟碳边境调节机制是为了在进口到欧盟的碳密集型产品中收取相当于欧盟碳排放系统（ETS）中碳价格费用，确保进口产品的碳价格等同于欧盟区域内生产的碳价格，防止“碳泄漏”。欧盟排放交易体系（EU ETS）和边境调整措施（CBAM）的共同目标是通过特定的配额或证书定价嵌入在同一部门来应对进口商品中的温室气体排放。 ⚫ （1）设置过渡期，在 2023 年 10 月 1 日到 2025 年的过渡期内，进口商进口适用于CBAM 的商品仅需要履行报告义务。在实施的第一年，企业可以选择根据欧盟新方法进行全面报告、根据同等的第三国国家系统进行报告，以及基于参考值进行报告。自 2025 年起，欧盟将只接受根据欧盟方法进行报告。2026 年起，欧盟将要求进口方按照欧盟碳市场碳价购买 CBAM 证书。 ⚫ （2）CBAM 将首先在易产生碳泄露的商品上执行，工业部门：水泥、电力、化肥、铝、钢铁、氢气； CBAM 的最终目标是覆盖所有欧盟 ETS 涉及的行业。欧委会将在过渡期结束前再次评估 CBAM 的范围是否扩大到其他有碳泄漏风险的商品。 ⚫ 欧盟 ETS 的最新修订：（1）减排目标提高。欧盟理事会与欧洲议会达成一致，支持欧盟到 2030 年将 ETS 行业涵盖的排放量从 2005 年的水平减少 62%；支持到2034 年结束对工业排放二氧化碳的免费配额。（2）逐步削减免费配额。一方面，为避免 CBAM 与欧盟 ETS 免费配额对欧盟产业产生双重保护，CBAM 的过渡期安排及配额购买安排将与 ETS 中的免费配额的逐步削减挂钩；另一方面，到 2030年，近半数的免费配额将被取消，到 2034 年免费配额预计将全面取消。（3）欧盟ETS 扩大所覆盖的行业。包括首次将海运排放纳入欧盟 ETS 的范围，引入航运公司交出配额的义务：2024 年核实排放量为 40%，2025 年为 70%，2026 年扩大到100%。其次，预计于 2027 年为建筑和道路运输部门等建立一个全新、单独的排放交易体系，即 EU ETS II。 ⚫ 碳策新政，对企业有何影响？CBAM 和欧盟 ETS 改革影响欧盟内部和全球范围的企业。一方面，CBAM 机制下未来碳税征收将不可避免地增加对欧出口企业的生产成本，进而间接影响出口商品的国际竞争力。另一方面，CBAM 机制下以欧盟碳市场的价格水平为依据，这也意味着，进口商品即使在原产国已支付碳成本，当本国碳价与欧盟价格存在差距时，仍需购买 CBAM 证书以弥补与欧盟碳价之间的差额。 CBAM 过渡期将于 2023 年 10 月 1 日开始。6 月中旬欧盟委员会发布了征求意见，旨在进一步规定 CBAM 过渡期报告义务和信息、计算商品隐含碳排放量的隐含碳排放的临时计算方法。面对即将到来 CBAM 机制，企业仍需及时关注接下来的一系列细则和监管动向。对欧出口 CBAM 涉及范围行业的商品的中国企业来说，未来可能也面临来自客户的相关碳数据索取的要求。同时，企业也面临数据境外传输的相关合规性问题。 风险提示 一、CBAM 政策具有不确定性。 二、EU ETS 改革及政策具有不确定性。 报告发布日期 2023 年 08 月 17 日 证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 联系人 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 欧盟碳边境调整机制（CBAM）和欧盟排放交易体系新规动态 投资策略 | 专题报告 —— 欧盟碳边境调整机制（CBAM）和欧盟排放交易体系新规动态 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 前言：欧盟碳关税的重要性在提高 ................................................................. 4 欧盟碳减排新机制：碳关税（CBAM） .......................................................... 4 碳关税主要机制 .................................................................................................................. 4 CBAM 发布所涉及的行业 ................................................................................................... 5 欧盟 ETS 最新修订 ........................................................................................ 5 逐步削减免费配额 .............................................................................................................. 5 欧盟 ETS 扩大所覆盖的行业 .............................................................................................. 6 碳策新政，对企业有何影响？ ........................................................................ 6 快速响应，为新的季度报告义务做好准备 .......................................................................... 6 风险提示 ........................................................................................................ 7 nXiXjVlYbWmUcZmU7N8Q7NsQrRpNmPiNpPzRiNnMoR9PsQpMMYnNuNvPtRoM 投资策略 | 专题报