汽车行业产销点评：7月淡季不淡，我国汽车产销依旧强劲

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2023 年 08 月 14 日 推荐（维持） 7 月淡季不淡，我国汽车产销依旧强劲 中游制造/汽车 7 月，我国汽车产销分别完成 240.1 万辆和 238.7 万辆，环比分别下降 6.2%和9%，同比分别下降 2.2%和 1.4%，去年同期高基数叠加传统车市淡季，同环比有所放缓，但是相较于 2020、2021 年同期，今年 7 月产销仍然较为强劲。 ❑7 月汽车产销略有下滑。7 月，汽车产销分别完成 240.1 万辆和 238.7 万辆，同比分别下降 2.2%和 1.4%，环比分别下降 6.2%和 9%。1-7 月，汽车产销量分别完成 1565 万辆和 1562.6 万辆，同比分别增长 7.4%和 7.9%，由于在去年同期高基数影响下，叠加传统车市淡季， 1-7 月累计产销增速较 1-6 月回落1.9 个百分点。 ❑乘用车产销略微下降，出口延续高速增长。7 月，乘用车产销分别完成 221.5万辆和 210 万辆，环比分别下降 4.7%和 7.4%，产量同比下降 4.3%，销量同比下降 3.4%。其中，传统燃油乘用车国内销量 112.6 万辆，比上年同期减少29.2 万辆，环比下降 10.9%，同比下降 20.6%。1-7 月乘用车产销分别完成1339.7 万辆和 1336.8 万辆，同比分别增长 6%和 6.7%。汽车出口延续高速增长，乘用车本月出口 32.6 万辆，环比增长 4.5%，同比增长 34.9%。 ❑7 月新能源汽车产销同比持续高增，市占率不断攀升。7 月，新能源汽车产销分别完成 80.5 辆和 78 万辆，同比均分别增长 30.6%和 31.6%，市场占有率达到 32.7%。其中，插电式混合动力汽车产销量首创历史新高，分别为 25 万辆和 23.9 万辆。1-7 月份新能源汽车产销分别完成 459.1 万辆和 452.6 万辆，同比分别增长 40%和 41.7%，市场占有率 29%。出口方面，1-7 月新能源汽车出口 63.6 万辆，同比增长 1.5 倍。 ❑商用车产销同比较快增长。7 月，商用车产销分别完成 28.6 万辆和 28.7 万辆，环比分别下降 16.4%和 19%，同比分别增长 17%和 16.8%。1-7 月，商用车产销分别完成 225.3 万辆和 225.8 万辆，同比分别增长 16.9%和 15.9%。在商用车主要品种中，与上年同期相比，客车、货车产销均呈两位数增长，其中客车产销增速更为显著。 ❑库存系数同比环比均上升。7 月份汽车经销商综合库存系数为 1.70，环比增长25.9%，同比增长 17.2%，库存水平在警戒线以上。7 月是汽车市场的传统淡季，但市场整体表现好于预期。7 月上半月，由于厂商及经销商放缓产销节奏，终端市场促销力度有所回收，叠加暑期旅游热影响，车市较为平淡。到下半月，促消费政策持续出台，“百城联动、千县万镇”汽车促消费活动深入开展，地方性促消费活动此起彼伏。7 月后半月终端销量表现较强，经销商在 7 月最后一周进行补库，备战 8 月开学季，总体库存水平有所上升。 ❑投资建议：目前车市促销力度较大，出口强劲，叠加换车周期、报废周期，7月份淡季不淡。整车推荐比亚迪、理想汽车、长安汽车、广汽集团、吉利汽车等；零部件推荐多利科技、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、祥鑫科技、美利信，福耀玻璃、伯特利、隆盛科技、星宇股份、华懋科技、天宜上佳（机械联合）、德赛西威、华阳集团（未覆盖）、中科创达（计算机）、经纬恒润（未覆盖）。 ❑ 风险提示：消费需求不及预期。 行业规模 占比% 股票家数（只） 248 4.9 总市值（十亿元） 3306.2 4.0 流通市值（十亿元） 2769.2 3.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.6 -6.6 -12.0 相对表现 -5.0 -1.2 -4.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《比亚迪第 500 万辆新能源车下线，极氪 001 降价备战—汽车行业周报》2023-08-13 2、《板块整体向上，政策利好新能源 车 发 展 — 汽 车 行 业 周 报 》2023-08-06 3、《小鹏技术反向输出，智能驾驶利 好 三 连 — 汽 车 行 业点 评报 告 》2023-07-27 汪刘胜 S1090511040037 wangls@cmschina.com.cn 陆乾隆 S1090523060001 luqianlong@cmschina.com.cn -25-20-15-10-50510Aug/22Dec/22Mar/23Jul/23(%)汽车沪深300汽车行业产销点评 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 图 1：我国汽车产量（万辆） 图 2：我国汽车销量（万辆） 资料来源：中汽协，招商证券 资料来源：中汽协，招商证券 图 3：我国乘用车销量（万辆） 图 4：我国商用车销量（万辆） 资料来源：中汽协，招商证券 资料来源：中汽协，招商证券 图 5：我国新能源汽车销量（万辆） 图 6：我国新能源乘用车销量（万辆） 资料来源：中汽协，招商证券 资料来源：中汽协，招商证券 01002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 - 50 100 150 200 250 300 3501月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 - 50 100 150 200 250 3001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 - 10 20 30 40 50 60 701月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 - 20 40 60 80 1001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 - 10 20 30 40 50 60 701月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 图 7：汽车经销商库存系数 资料来源：中汽协，招商证券 0.000.501.001.502.002.501月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2021年2022年2023年 敬请阅读末页的重要说明 4 行业点评报告 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本